20230213-首创证券-汽车行业简评报告_1月车市受春节和补贴退出影响承压_部分车企跟进降价_11页_818kb

2023年1月中国汽车市场总结

核心内容概述

2023年1月中国汽车市场整体承压，产销同比和环比均出现两位数下滑。受春节假期提前及多项优惠政策退出影响，市场表现平淡。尽管新能源汽车销量略好于燃油车，但整体仍面临同比下降的压力。市场占有率略有下降，部分车企通过降价策略积极应对竞争。

主要观点

• 市场整体表现：1月汽车产销同环比均下滑，其中乘用车销量同比减少32.9%，新能源汽车销量同比减少6.3%。
• 新能源汽车：新能源汽车销量虽微降，但市场占有率仍保持在24.7%。纯电动汽车销量同比下降18.2%，插电式混动汽车销量同比增长42.5%。
• 库存情况：1月经销商库存系数上升至1.80，表明市场整体库存压力有所增加，但销量符合预期。
• 价格竞争：特斯拉全系降价，带动比亚迪等车企跟进，开启“油电同价”时代，进一步加剧市场竞争。
• 投资建议：看好整车企业比亚迪、长安汽车、广汽集团等，以及特斯拉产业链相关零部件企业如拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份等，同时关注优质零部件企业如爱柯迪、保隆科技、常熟汽饰、永贵电器。

关键信息

1月汽车产销数据

• 总产销：1月汽车产销量分别为159.4万辆/164.9万辆，同比分别-33.1%/-35.5%。
• 乘用车：1月乘用车产销量分别为139.7万辆/146.9万辆，同比分别-32.9%/-32.9%。
• 新能源汽车：1月新能源汽车产销量分别为42.5万辆/40.8万辆，同比分别-6.9%/-6.3%。

主要车企销量情况

• 比亚迪：销量15.13万辆，同比+58.60%，其中纯电/插电混动车型分别销售7.13万辆/7.88万辆，同比分别+53.79%/+69.37%。
• 新势力车企：除理想汽车（+23.40%）外，其他品牌如哪吒（-45.35%）、蔚来（-11.87%）、小鹏（-59.62%）、零跑（-85.90%）均出现不同程度下滑。
• 合资与自主：合资品牌库存系数为1.89，自主为1.75，豪华&进口为1.70。

调价情况

• 特斯拉：1月6日全系降价，Model 3和Model Y系列价格下调，推动比亚迪秦PLUS DM-i冠军版价格下探至10万元以内。
• 小鹏汽车：1月17日部分车型降价，如小鹏G3i、P5、P7。
• 广汽丰田：2月7日推出bZ4X限时直降3万元活动。
• 比亚迪：2月10日推出秦PLUS DM-i冠军版，价格进一步下探，抢占A级轿车市场。

行情回顾

• 板块表现：汽车板块上周下跌1.1%，弱于沪深300指数的-0.9%。
• 个股表现：德尔股份、奥联电子、新朋股份、威唐工业等领涨。
• 估值情况：汽车板块整体PB为2.23倍，乘用车为2.65倍，零部件为2.19倍。

行业新闻

• 中科创达：发布首款域控中间件RazorWare X 1.0，助力智能驾驶发展。
• 歌尔股份：推出用于车载AR-HUD的新一代DLP技术PGU模组。
• 长安汽车：发布智电iDD系统及三款焕新电混车型，制定未来销量目标。
• 广汽丰田：开启bZ4X厂家直降3万元限时购活动。
• 天成自控：投资4.1亿元建设新能源汽车座椅智能化生产基地。
• 保隆科技：获得欧洲某高端品牌主机厂空气悬架系统储气罐定点通知。

风险提示

• 政策退坡超预期
• 缺芯缓解进度不及预期
• 汽车行业复苏不及预期
• 汽车智能化、电动化发展不及预期

投资建议

• 整车企业：比亚迪、长安汽车、广汽集团
• 零部件企业：特斯拉产业链相关企业（拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份）
• 优质零部件企业：爱柯迪、保隆科技、常熟汽饰、永贵电器

结论

尽管1月中国汽车市场受到政策退坡和春节假期的影响，但新能源汽车仍表现出一定的韧性。部分车企通过降价策略抢占市场，推动行业竞争加剧。整体来看，市场仍具备增长潜力，建议关注具备技术优势和市场份额的整车及零部件企业。