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报告摘要

中国汽车行业2026年第一季度总结

核心内容

2026年1季度，中国汽车行业面临销售折扣压力，部分厂商通过调整建议零售价（MSRP）来改善经销商利润。整体来看，行业平均折扣在2月保持稳定，但部分品牌如宝马和奔驰大幅下调MSRP，以缓解经销商亏损。同时，新车型的推出被视为提振股价的积极因素。

主要观点

折扣压力与价格调整：2月中国汽车行业平均折扣维持稳定，但部分品牌如宝马和奔驰大幅下调MSRP，以提升经销商利润。例如，宝马在1月下调了几乎所有主要车型的MSRP约6万元人民币，而奔驰则下调了C-Class、GLB和GLC的MSRP约3.37万至6.25万元人民币。
新能源汽车（NEV）表现：
- 理想汽车（Li Auto）：2月平均折扣保持稳定在5.3%，但i8车型折扣扩大3个百分点。预计L系列车型在2季度推出后，折扣将上升。
- 小鹏汽车（Xpeng）：2月平均折扣上升2.9个百分点至5.7%，除新推出的EREV车型外，其他车型折扣均扩大。
- 蔚来（NIO）：2月平均折扣扩大0.1个百分点至1.6%，主要因ES6/EC6和ET5/ET5T折扣扩大。
- Leapmotor：2月平均折扣上升1.1个百分点至8.5%，主要受益于C系列车型。3月起将推出A10等四款车型，可能带来折扣下降。
吉利（Geely）：2月经销商平均折扣上升0.8个百分点至13.1%，达到2017年以来的最高水平。Galaxy L7和A7 PHEV折扣扩大，预计后续Galaxy M7和Xingyao 7 PHEV推出后折扣将进一步上升。
长城汽车（Great Wall Motor）：2月经销商平均折扣上升0.4个百分点至13.0%，主要因高折扣的Dagou车型销量增加。4月将推出Wey V9X、Menglong Plus和Tank 700等新车型。
比亚迪（BYD）：2月经销商平均折扣保持稳定在7.0%，但公司更注重价格稳定而非销量增长。3月将展示第二代刀片电池和闪充技术，但此前ADAS和闪充功能未显著提升销量。
广汽集团（GAC）：
- 广汽传祺（Trumpchi）：2月经销商平均折扣上升2.8个百分点至17.6%，主要因GS3车型销量增加。
- 广汽埃安（Aion）：2月经销商平均折扣上升2.3个百分点至10.2%，由Aion Y和i60推动。
- 广汽丰田（GAC Toyota）：2月经销商平均折扣上升2.1个百分点至20.3%，主要因Frontlander、Wildlander和bZ3X EV的销量增长。
- 广汽本田（GAC Honda）：2月经销商平均折扣上升0.6个百分点至24.9%，创历史新高，主要由Accord和Breeze车型贡献。
市场评级：CMBIGM对多家车企给出“BUY”或“HOLD”评级，其中Xpeng、Geely、GWM、BYD、GAC、Leapmotor等被列为“BUY”，而Li Auto和NIO则被列为“HOLD”。