> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品日报（2026年1月15日） 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>玉米</td><td>周三,玉米主力2603合约以小阴线收盘,夜盘期价恢复上行。近期玉米近月合 约领涨、远期跟涨,3月合约期价接近2300元整数关口,多头情绪占据主导。现 货市场方面,受期货上涨影响,玉米现货市场节前备货对期、现报价提供支撑。 东北近日有降雪,或影响玉米上量。销区进入节前备货模式,但随着近期拍卖量 的增加,销区需求有一定的补给,销区采购需求多样化。周末华北地区玉米价格 有涨有跌,主流价格保持稳定,深加工企业根据自身到货情况价格窄幅调整。基 层购销相对平稳,贸易商对优质玉米建库意愿逐渐增强。下游企业库存同比偏低, 但节前备货压力不大。周末销区市场玉米价格主流平稳运行。节前备货刚需支撑, 储备粮持续投放、进口玉米及替代品较多,压制价格上涨,市场整体购销活动一 般。技术上,玉米主力2603合约接近2300元/吨的整数关口,短多注意前高压 力表现,获利多单依据技术指标设置动态止盈。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>周三,CBOT大豆跌至10月以来低点后技术性反弹企稳,市场衡量预期的美国 供应预测、中国需求以及南美作物前景。美国农业部周三确认,民间出口商向中 国出口销售33.4万吨大豆。国内方面,蛋白粕继续走弱,菜粕跌幅超过豆粕。 美豆疲软,进口成本下滑,打压了国内豆粕价格。加拿大总理访华,市场预期中 加关系或出现实质性改善,有利于远期加拿大菜系进口,菜粕因此回落。国内豆 粕库存处于正常偏高水平,叠加大豆库存充裕,高供应继续压制市场,豆粕震荡 偏空思路。策略上,双卖策略。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>油脂</td><td>周三,BMD棕榈油下跌,因印尼取消B50计划。不过,来自印度等主要消费国 的出口需求改善迹象限制跌幅。船运数据显示,马棕油1月1-10日出口环比上 涨17.7%至29.2%,市场等待1-15日出口数据的进一步指引。美国召开生柴相关 会议,传言26年RVO可能提升至54亿加仑,SREs再分配50%到75%,若落地, 将利多美豆油。原油偏强运行,伊朗出口受扰的前景盖过了委内瑞拉供应可能增 加的影响。国内方面,油脂市场偏弱运行,菜油跌幅接近1%。14日加拿大总理 开始访华,加菜籽及产品的进口政策或生变,密切关注是否有实质性政策落地。 策略上,卖看跌期权。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>周三,鸡蛋期货在经历前两日的回调后,企稳震荡,主力2603合约日收涨0.57%, 报收3007元/500千克。现货方面,卓创数据显示,昨日全国鸡蛋价格3.47元/ 斤,环比涨0.01元/斤,产区中,宁津粉壳蛋3.5元/斤,黑山市场褐壳蛋3.2元/ 斤,环比持平;销区中,浦西褐壳蛋3.67元/斤,环比涨0.14元/斤,广州市场 褐壳蛋3.65元/斤,环比涨0.07元/斤。终端消化稳定,贸易商多数顺势购销, 销区各市场鸡蛋价多数上涨,少数稳定。终端市场随销随采,下游环节采购积极 性稳定。随着现货价格延续反弹,养殖亏损持续缩窄,从中长期角度,养殖亏损 的缩窄不利于产能的有效去化。短期,鸡蛋期货延续震荡调整格局,继续关注养</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>殖端补栏及淘汰意愿变化对供应端的影响。</td><td></td></tr><tr><td>生猪</td><td>周三，生猪期货2603合约盘中震荡，午后震荡向上，截至收盘，主力2603合约日度涨幅1.82%。卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价12.76元/公斤，环比持平，基准交割地河南市场生猪均价13.16元/公斤，环比涨0.02元/公斤，山东、广东、四川涨，辽宁平。养殖端观望情绪较重，由于天气预报显示几日后北方有降温降雪天气，养殖端对未来一周稳价及涨价的信心增强。屠宰企业宰量增幅有限，白条走货难度仍然较大，对高价生猪的接受度较低，制约价格上涨。从技术面表现来看，主力2603合约突破长期均线，预计短期存在继续反弹可能，关注短期市场情绪变化及现货价格对期货盘面的影响。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、市场信息 12日中午，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了马棕12月数据。数据显示，12月马来毛棕产量183万吨，环比减少 $5.46\%$ 。此前MPOA预估产量184万吨，彭博及路透预估产量176万吨，实际产量在预期之内。12月马棕出口131.65万吨，环比增加 $8.52\%$ 。此前机构预估出口123-125万吨，实际出口好于预期。近几个月马棕船运机构数据与MPOB实际出口数据存在一定偏差，实际出口高于预期较常见。12月马棕表需33.1万吨，环比上月的37.4万吨略减，月度表需为正常水平。12月马棕库存305万吨，预估库存300-310万吨，也在市场预期范围之内。因此，相比预期数据，12月MPOB供需数据偏中性。随着时间推移，降雨更多、工作日减少，1-2月产地产量趋向进一步季节性回落。考虑印度节日备货需求在即，马棕可能逐渐迎来高库存拐点。中短期，产地减产季的供需压力或将逐渐触底，但期价继续走强预计仍需等待明确利多的出现。后期关注印尼出口LEVY小幅上调的兑现情况及美国RVO政策何时落地。 # 三、品种价差 # 3.1 合约价差 图表1：玉米5-9价差（元/吨） 图表2：玉米淀粉5-9价差（元/吨） 图表3：豆一5-9价差（元/吨） 图表4：豆粕5-9价差（元/吨） 图表5：豆油5-9价差（元/吨） 图表7：鸡蛋5-9价差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图表6：棕榈油5-9价差（元/吨） 图表8：生猪5-9价差（元/吨） # 3.2 合约基差 图表9：玉米基差（元/吨） 图表10：玉米淀粉基差（元/吨） 图表11：大豆基差（元/吨） 图表12：豆粕基差（元/吨） 图表13：豆油基差（元/吨） 图表14：棕榈油基差（元/吨） 图表15：鸡蛋基差（元/吨） 资料来源：wind光大期货研究所 图表16：生猪基差（元/吨） # 农产品研究团队成员介绍 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534 期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail: wangn@ebfn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货从业资格号：F3048706 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货从业资格号：F3032578 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail: konghl@ebfn.com.cn # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。