20260406-华联期货-油脂周报_跟随原油价格_油脂短期或震荡偏强_25页_681kb

华联期货油脂周报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的油脂周报，日期为2026年4月6日，主要分析了豆油、棕榈油、菜油等主要油脂品种的市场走势、供需情况、库存变化及进口利润等关键因素。报告指出，短期内油脂市场受原油价格走势影响，整体呈现震荡偏强的趋势。

主要观点

1. 基本面观点

• 豆油：美国生柴政策落地，基本符合市场预期，但前期价格已部分消化该利多，对国内油脂价格支撑有限。
• 棕榈油：3月马棕产量环比增加5.27%，出口环比增长显著（AmSpec出口增长56.72%），预计库存继续下降。印尼计划从7月1日起将棕榈油基生物柴油强制掺混比例从40%提高至50%，政策变化可能影响未来供需格局。
• 总体展望：棕榈油短期走势跟随原油价格，预计震荡偏强。

2. 策略观点

• 单边策略：棕榈油09合约支撑位参考9400-9600，建议关注该区间；期权方面建议暂观望。
• 套利策略：豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差均震荡偏弱，建议暂观望。
• 市场展望：需关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量与出口情况，以及中国进口菜籽的进展。

产业链结构

报告附有油脂产业链结构图，显示油脂产业链各环节之间的关系，但未提供详细文字说明。整体产业链受原油价格影响较大，油脂价格与原油走势呈正相关。

期现市场

1. 油脂期货主力合约

• 大商所豆油主力合约和棕榈油主力合约的走势表明，油脂市场整体震荡偏强，主要受原油价格上涨带动。

2. 品种间价差

• 豆棕价差：震荡偏弱，建议观望。
• 菜棕价差：震荡偏弱，建议观望。
• 菜豆价差：宽幅震荡，建议观望。

3. 现货基差

• 天津一级豆油基差与广东24度棕榈油基差数据表明，现货与期货价格之间的差距处于波动状态，未出现明显趋势性变化。

供给端分析

1. 马棕月度数据

• 2月马棕产量环比下滑18.55%，出口环比下滑22.46%，期末库存下降3.94%至270.4万吨，高于市场预期，去库幅度不及预期。
• 3月产量小幅增加，出口大幅增长，预计库存继续下降。

2. 国内油脂进口与压榨数据

• 大豆与豆油：中国大豆进口量、港口库存量、压榨量数据表明，国内豆油供应仍处于稳定状态。
• 菜籽与菜油：菜籽进口量、港口库存量、压榨量数据反映国内菜油市场供需变化较小。
• 棕榈油：中国棕榈油进口量数据表明，棕榈油进口持续增长，但进口利润为负，表明进口成本较高。

需求端分析

• 国内油脂成交量数据表明，豆油、菜油、棕榈油成交量均处于波动状态，未出现明显趋势性增长或下降，市场交投活跃度维持在中等水平。

库存情况

1. 国内豆油库存

• 截至2026年3月27日，全国豆油商业库存102.57万吨，环比减少2.80万吨，降幅2.66%；同比增加6.56万吨，增幅6.83%。

2. 国内棕榈油库存

• 截至2026年3月27日，全国重点地区棕榈油商业库存79.24万吨，环比减少1.95%；同比增加114.92%，表明棕榈油库存持续上升。

3. 国内菜油库存

• 截至2026年3月27日，全国主要地区菜油库存总计47万吨，较上周增加1.9万吨。

盘面进口利润

• 棕榈油：4月船期24度棕榈油盘面进口利润为-271元/吨，表明进口成本较高，市场对进口油的吸引力有限。

其他信息

• 研究员信息：邓丹，期货从业资格号F0300922，期货交易咨询从业证书号Z0011401。
• 审核人信息：孙伟涛，期货从业资格号F0276620，期货交易咨询从业证书号Z0014688。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

当前油脂市场短期震荡偏强，主要受原油价格上涨影响。棕榈油因出口增长和政策变化支撑较强，而豆油受前期涨幅影响，支撑有限。品种间价差均处于震荡状态，建议暂观望。库存方面，棕榈油库存持续上升，而豆油库存下降，菜油库存稳定。进口利润为负，显示进口成本较高，对市场影响有限。整体来看，需关注原油走势、政策变化及供需动态，以把握油脂市场未来走势。