> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ETF风格因子与多策略组合月报总结 (20260801-20260831) ## 核心内容概述 本报告为金融街证券发布的ETF风格因子与多策略组合月报，分析了2026年8月A股市场风格变化，并基于多因子打分模型构建了两组风格互补的ETF组合，采用风险平价算法进行配置。报告旨在通过ETF风格因子的分析，为投资者提供风格配置的参考依据。 --- ## 市场风格观察 ### 指数风格排名与月度涨跌幅 2026年8月，A股市场风格向盈利倾斜，高预期ROE指数表现相对较好，风格排名前5的指数月度平均涨幅为 **9.58%**。具体表现如下： | 排序 | 高股息率指数 | 月度涨跌幅 | 低市净率指数 | 月度涨跌幅 | 低波动率指数 | 月度涨跌幅 | |------|--------------|------------|--------------|------------|--------------|------------| | 1 | 智选高股息 | -4.14% | 800地产 | -2.30% | 上证央企 | 0.35% | | 2 | 港股通高息精选 | 0.66% | 内地地产 | -2.30% | A500红利低波 | -3.31% | | 3 | 银行AH | 0.05% | 银行AH | 0.05% | 300红利低波 | -2.61% | | 4 | 港股通内地金融 | 1.75% | 港股通内地金融 | 1.75% | 800红利低波 | -2.44% | | 5 | 价值100 | -1.84% | 基建工程 | 0.89% | 红利低波100 | -3.40% | | 均值 | 高股息率指数 | -0.71% | 低市净率指数 | -0.38% | 低波动率指数 | -2.28% | ### 风格因子表现 - **预期改善**：月度平均涨幅为 **4.18%** - **高预期成长**：月度平均涨幅为 **2.16%** - **高预期ROE**：月度平均涨幅为 **9.58%** --- ## ETF风格打分模型更新 本报告采用多因子打分法，构建了两组风格互补的ETF组合： 1. **高质量成长ETF组合** - 采用等权加权方式，组合内ETF风格得分如下（部分示例）： - 易方达中证科创创业50ETF：预期改善得分0.81，预期成长得分0.93，预期ROE得分0.90 - 华夏中证5G通信主题ETF：预期改善得分0.75，预期成长得分0.89，预期ROE得分0.98 - 华夏创业板低波价值ETF：预期改善得分0.85，预期成长得分0.84，预期ROE得分0.97 2. **高安全边际ETF组合** - 采用等权加权方式，组合内ETF风格得分如下（部分示例）： - 招商中证银行AH价格优选ETF：股息率得分0.99，波动率得分0.07，市净率得分0.01 - 广发中证基建工程ETF：股息率得分0.71，波动率得分0.29，市净率得分0.01 - 华夏中证港股通内地金融ETF：股息率得分0.99，波动率得分0.27，市净率得分0.01 --- ## ETF风格配置策略跟踪 ### 风格ETF组合当月收益率 - **高质量成长ETF组合**：累计收益率约 **6.70%** - **高安全边际ETF组合**：累计收益率约 **-0.03%** - **中证800全收益指数**：月度涨跌幅约 **2.38%** ### 多策略ETF组合表现 - **多策略ETF组合**（采用风险平价方法配置）：月度收益率约 **1.69%** - **相对于中证800全收益指数**：超额收益率约 **-0.69%** - **组合权重分配**：高质量成长ETF组合占比 **25.09%**，高安全边际ETF组合占比 **74.91%** --- ## 关键信息总结 - **市场风格**：2026年8月，市场风格向盈利倾斜，高预期ROE指数表现最佳。 - **因子表现**：高股息率指数整体表现不佳，低波动率指数表现最弱；预期改善指数表现较好，高预期ROE指数表现突出。 - **组合配置**：采用多因子打分法构建风格互补的ETF组合，并通过风险平价算法进行权重配置，高质量成长组合权重较低。 - **策略效果**：多策略组合当月收益率为1.69%，略低于中证800全收益指数，超额收益为-0.69%。 - **风险提示**：ETF组合仅为风格观察工具，不构成配置建议；需关注ETF折溢价率异常升高的风险。 --- ## 数据来源与说明 - 数据来源：iFinD数据库、恒生聚源数据库、金融街证券研究所 - 数据截至：2026年8月31日 - 风格因子计算与排序依据：《策略报告:从风格ETF到ETF风格:基于ETF的A股因子配置研究(20250806)》 - 组合权重配置依据：《构建攻守兼备的多策略ETF组合:风险平价模型下的高景气度和红利低波策略配置(20250903)》 --- ## 风险提示 - ETF组合仅作为风格观察工具，不构成投资建议 - 注意ETF折溢价率异常升高的风险 - 投资需谨慎，市场有风险，过往表现不预示未来走势 --- ## 分析师声明 - 作者具有证券投资咨询执业资格，报告基于独立研究，不涉及利益冲突 - 报告内容仅供客户参考，不构成投资决策依据 - 报告版权归金融街证券所有，未经许可不得用于其他用途