20250716-五矿证券-有色月跟踪_掘金亚欧大陆腹地_中亚金属矿产资源全景解析_37页_4mb

报告总结

1. 中亚矿产资源全景解析
   中亚五国（哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦）矿产资源丰富，尤其在铀、铜、金、稀土等战略金属领域具有全球竞争力。中亚国家正积极推进矿产合作，但政策不确定性高，资源民族主义趋势明显。

2. 市场行情分析

   • 有色金属整体表现：2025年6月，有色金属板块领涨，锂电化学品涨幅最大。工业金属铜、铝供需偏紧，价格高位震荡；战略小金属如钨、钼、锑等价格创历史新高，需求增长带动价值重估。
   • 细分金属表现：铜价格受精矿供应紧张和贸易政策影响；铝产量受产能限制但利润扩大；铅锌价格因消费疲软而疲软；锡因矿端紧缺而价格上行。

3. 政策变化

   • 中国《矿产资源法》修订：正式实施，强化国家矿产资源安全，加强稀土出口管控。
   • 国际政策：美国对钢铝关税加征50%，津巴布韦、厄瓜多尔等国调整锂、钴、锰矿出口政策，全球贸易政策变化加剧市场波动。

4. 重点公司动态

   • 中国矿企布局：紫金矿业、中矿资源等加大中亚矿产投资；洛阳钼业完成黄金资源收购；东方钽业推进产业链升级。
   • 项目进展：西部矿业玉龙铜矿三期项目获批，火烧云铅锌冶炼工程投产，提升产能与资源开发效率。

5. 风险提示

   • 政策不确定性、全球贸易波动及金属需求不及预期是主要风险。

关键结论

中亚矿产资源潜力巨大，中国矿企需灵活调整投资策略，关注政策合规与本土化合作；有色金属市场在供需偏紧与政策驱动下保持高景气，建议增持铜、锂、钨等战略金属相关标的。