20260622-中邮证券-食品饮料行业报告_行情极致演化_个股凸显价值布局区间_18页_2mb

食品饮料行业报告总结（2026.06.15-2026.06.21）

核心内容概述

本报告对2026年6月15日至6月21日期间食品饮料行业的市场表现、个股动态、行业趋势及风险提示进行了全面分析，重点聚焦白酒与大众品板块，同时涵盖产业链数据及公司公告等信息。整体来看，行业面临需求复苏缓慢、竞争加剧等挑战，但部分龙头企业通过战略调整与产品创新展现出增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：
  申万食品饮料指数本周下跌5.16%，在31个申万一级行业中排名靠后，当前动态PE为20.06，处于绝对估值低位。

  • 子板块表现：仅肉制品板块收涨，其余板块均表现疲软。
  • 个股表现：12只个股上涨，涨幅前五分别为金字火腿（+27.89%）、岩石股份（+26.67%）、莲花健康（+23.42%）、庄园牧场（+15.23%）、养元饮品（+10.42%）。

• 白酒板块动销情况：

  • 茅台：端午动销稳中有增，i茅台用户规模持续扩大，平台整治黄牛成效显著。公司通过市场化改革与价格体系调整，保障市场稳定。
  • 汾酒：二季度经营平稳，玻汾、青花20表现良好，青花30销量承压但可通过青花25、26填补。公司正推进年轻化、全国化、国际化战略，预计行业拐点将在年底至明年初显现。
  • 行业展望：7月后禁酒令影响逐步消化，商务需求有望改善，全年情况或好于2025年。飞天茅台、玻汾等高端产品动销稳健，而洋河次高端受竞争拖累。

• 大众品板块动销与产品布局：

  • 海天味业：端午进度符合规划，动销优于发货，渠道库存良性。家庭与食品工业增长显著，传统餐饮增速偏弱。
  • 东鹏特饮：推出低糖型运动耐力新品东方大鹏，定位清晰，差异化竞争。
  • 伊利、蒙牛等：公司整体控费，营销资源向家庭渠道倾斜，2026年PE普遍在10-15倍之间，股息率4%-7%，26-27年业绩增长稳健，进入价值布局区间。

• 行业竞争与风险提示：

  • 食品饮料行业面临需求复苏不及预期、竞争加剧、食品安全及成本波动等多重风险。
  • 国内经济虽整体向好，但消费需求仍偏弱，导致部分企业营收增长乏力。

关键信息

6月15日-6月21日行情回顾

• 申万食品饮料行业指数下跌5.16%，板块整体表现落后。
• 10个子板块中仅肉制品板块上涨，涨幅为+0.50%。

茅台股东大会关键信息

• 1月重塑零售价体系，审慎微调核心产品价格，动态调价规避波动。
• i茅台用户规模持续增长，截至2026年5月30日，累计用户达9615万，月活956万。
• 营销改革成效显著，平台整治黄牛、精准覆盖中青年客群。
• 股东回报机制完善，已完成三年分红规划两年任务，实施两轮股份回购注销，暂无拆股计划。

汾酒股东大会关键信息

• 二季度经营平稳，产品动销良好，青花30销量承压但有替代方案。
• 下半年将扩充原酒产能，深耕C端，推动青花30省外市场增长。
• 推进年轻化、全国化、国际化战略，通过时尚设计与高性价比吸引年轻消费者。
• 五码合一扫码系统优化渠道管理，整治假酒，提升终端服务能力。

行业趋势与政策动态

• CPI数据：2026年5月CPI同比上涨1.2%，核心CPI上涨1.1%，整体消费通胀温和偏弱。
• 1919：成为唯一酒类流通企业进入“2026年中国连锁TOP100”榜单，门店数量达3532家，即时零售订单复购率超65%。
• 中亚、东南亚布局：汾酒依托“一带一路”推进国际化发展，目前体量较小但长期品牌输出策略清晰。
• 行业挑战：白酒行业面临“三重收缩”，68.5%受访企业对下半年走势持悲观态度，认为市场将继续下行。

产业链数据追踪

• 农产品价格：小麦、玉米、大豆、稻米、棕榈油、白砂糖等价格波动显著，部分产品价格同比下降。
• 畜牧产品价格：猪肉价格同比下降28.92%，白条鸡、生鲜乳等价格也有小幅下滑。
• 包装材料价格：瓦楞纸价格同比上涨13.59%，PET价格同比上涨23.23%，但环比有所下降。

投资建议

• 投资评级：食品饮料行业维持“强于大市”评级，板块估值处于低位，具备价值布局潜力。
• 个股建议：贵州茅台、伊利股份、蒙牛乳业、颐海国际、东鹏饮料、卫龙美味、洽洽食品、劲仔食品等龙头公司PE处于10-15倍区间，股息率在4%-7%之间，26-27年业绩有望稳健增长，建议关注。

重点公告

• 舍得酒业：注销2023年回购股份，提升每股价值。
• 安琪酵母：公开发行10亿元科技创新公司债券，票面利率1.84%。
• 百胜中国：收购必胜客品牌，提升门店经济模型及利润率。
• 百润股份：募资13.05亿元用于威士忌扩产及研发检测中心建设。
• 现代牧业：要约收购中国圣牧，延长期限至6月30日。
• 汤臣倍健：投资半导体公司，为财务性投资，提示研发及商业化风险。

风险提示

1. 食品安全事件可能影响消费者信心，进而影响行业整体表现。
2. 行业竞争加剧，可能导致价格战，影响公司盈利能力。
3. 需求复苏不及预期，部分地区消费需求波动可能拖累行业增长。
4. 原材料、能源等成本波动增加公司盈利不确定性。

总结

食品饮料行业在2026年6月15日至6月21日期间整体表现承压，但部分龙头企业通过战略调整与产品创新展现出较强韧性。茅台与汾酒作为行业代表，均在推进市场化改革与国际化布局，提升品牌价值与市场占有率。同时，行业面临需求复苏缓慢、竞争加剧及成本波动等风险，需关注政策变化与市场动态。整体来看，行业估值处于低位，具备价值投资机会，建议投资者关注具备稳健增长潜力的个股。