20221101-国元期货-生猪期货月报_供需双方展开主导权争夺_将寻求新的平衡点_11页_1mb

国元期货生猪市场分析总结（2022年11月1日）

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年11月1日发布生猪市场分析报告，重点围绕现货价格走势、供需格局、产能变化及国家政策调控等方面进行解读。报告指出，11月生猪价格可能经历回调后震荡企稳，期货市场短期仍有下行空间，但需关注现货价格能否止跌。

主要观点

1. 生猪现货价格走势

• 三种可能行情：

  1. 屠宰端趁回调压价，供需博弈后价格企稳；
  2. 现货价格反弹至高位，春节后出现断崖式回落；
  3. 个人认为第一种概率较大，因国家调控和市场看涨情绪松动。

• 短期趋势：现货价格回调，但尚未到达产能释放的高点，预计11月下旬产能释放明显。

• 期货市场：短期下方仍有空间，若跌破支撑位，可能下探至20000元/公斤。2303和2305合约值得关注。

2. 产能逐步增加

• 2022年前三季度生猪出栏量同比增长5.8%，能繁母猪存栏量连续5个月环比增加，说明生猪产能在逐步恢复。
• 产能数据可能存在统计误差，但趋势明确，国家政策对产能恢复起到推动作用。

3. 二次育肥与压栏影响

• 二次育肥情绪在8-9月达到高潮，导致市场标肥价差扩大。
• 当前压栏出栏节奏逐渐放缓，预计11月中下旬为产能释放高峰。

4. 高价限制消费

• 高价抑制终端消费，尤其是节日过后，屠宰开工率下降明显。
• 11月及12月为需求旺季，屠宰量将逐步回升，但高价仍会限制需求增长。

5. 肥猪供应增加

• 标肥价差逐步缩窄，表明肥猪供应偏紧情况有所缓解。
• 若价差持续缩窄，可能意味着市场开始抛售肥猪，供需逐步平衡。

6. 仔猪补栏与未来风险

• 仔猪补栏热情提高，市场对年后行情预期乐观。
• 但需警惕明年一季度生猪供应过剩风险，可能导致现货价格大幅下跌。

7. 国家政策调控

• 国家持续投放储备冻肉，稳定市场预期。
• 政策重点在于纠正环保等名义关停养殖场的行为，推动产能恢复。
• 调控主要影响市场情绪，难以根本改变供需格局。

关键信息

供需博弈

• 11月及12月为需求旺季，供需双方将展开价格博弈，最终形成新的平衡点。
• 屠宰企业可能在价格合理时开始收购，养殖端则利用出栏节奏寻找合适价位。

投资建议

• 养殖企业：已操作套期保值者可继续持有，未操作者建议顺价出栏，不宜恐慌。
• 短线交易者：空单可继续持有，操作区间21000-23000元/公斤。
• 空头关注：2303及2305合约，预期明年一、二季度为价格低谷期。

数据来源

• 国家统计局、我的农产品网、国元期货内部数据。

联系方式

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