20210926-太平洋-建筑周观点_建设工程抗震管理条例_要求_发生设防地震满足正常使用_提高设防水平_即保护_保护结构构件+非结构构件+设备设施__36页_2mb

《建设工程抗震管理条例》与建筑行业分析总结

核心内容

《建设工程抗震管理条例》的实施标志着我国建筑抗震标准的提升，要求建筑在发生本区域设防地震时能够满足正常使用要求，即实现“三保护”：保护结构构件、非结构构件和设备设施。该条例的实施将推动减隔震技术的应用，有助于提升建筑抗震能力，减少地震造成的经济损失和人员伤亡。

主要观点

• 减隔震技术的重要性：减隔震技术能够有效降低钢材和水泥的使用量，从而减少碳排放，符合“碳中和”目标。同时，该技术有助于提高建筑的得房率，提升建筑使用效率。
• 立法影响：条例执行将推动减隔震技术在高烈度区和地震重点监视防御区的学校、医院等公共建筑中成为强制性要求，预计市场空间可达400亿元。
• 行业前景：随着立法的执行，减隔震行业有望迎来快速发展，建议关注行业龙头震安科技和天铁股份。
• 投资建议：在高质量发展和“碳中和”背景下，减隔震、装配式建筑、轨交板块以及具备矿产资源的基建企业（如中国中冶、中国中铁）具有投资机会。
• 风险提示：包括条例执行不及预期、基建投资大幅下滑、原材料价格大幅上涨等。

关键信息

一、行业观点及投资建议

• 减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，减隔震技术将成为建筑领域的“消费升级”。
• 轨交板块受益：国常会审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，轨交减振降噪行业有望快速发展。
• 装配式建筑：在“十四五”政策推动下，装配式建筑持续渗透，相关标的包括鸿路钢构、精工钢构等。
• 低估值标的：中国建筑、中国铁建、中国中铁等低估值基建企业值得关注。
• 清洁能源相关标的：中钢国际、中国电建、中材国际、中国能源建设等在“碳中和”背景下具有发展潜力。

二、本周建筑行情

• 建筑板块小幅上涨：本周建筑指数上涨1.64%，跑赢沪深300指数。
• PPP板块表现较好：PPP指数、大基建央企指数、上海自贸区主题指数涨幅靠前。
• 个股表现：上海建工、粤水电等涨幅居前，而瑞和股份、*ST毅达等跌幅较大。
• 行业估值：建筑板块PE（TTM）为9.53，PB（LF）为1.07，整体估值较低。

三、上游数据跟踪

• 水泥开工率下降：本周全国水泥开工率为55.52%，较上周下降4.6%，水泥价格继续上涨。
• 钢材价格持续上涨：钢材价格指数上涨1.77点，螺纹钢等建筑用钢价格上涨。
• 挖机开机小时回升：8月挖机开工小时为106.40小时，国内销量有所下降，但出口增长显著。

四、“十四五”新型基础设施建设规划

• 推动新基建发展：国常会审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，重点包括城际高速铁路和轨道交通。
• 能源保供稳价：发改委、能源局联合开展能源保供稳价督导，推动能源效率提升和绿色转型。
• 能耗双控制度：通过优化指标分配、市场交易、预算管理等方式，助力实现碳达峰、碳中和目标。
• 资源型地区发展：国务院批复《推进资源型地区高质量发展“十四五”实施方案》，推动资源型地区转型。

五、其他政策与行业动态

• 港口基础设施维护管理规定：交通运输部公开征求意见，旨在加强港口设施维护管理，保障运行安全。
• 生态文明建设示范区：生态环境部公示第五批国家生态文明建设示范区和“绿水青山就是金山银山”实践创新基地名单。

投资标的亮点

• 震安科技：减隔震行业龙头，技术领先，市场前景广阔。
• 天铁股份：轨交减振降噪龙头，受益于“十四五”规划及碳中和政策。
• 中国建筑、中国铁建、中国中铁：具备稳健主业和矿产资源，低估值具有吸引力。
• 鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、中铁装配、远大住工：装配式建筑相关企业，受益于政策推动。
• 中钢国际、中国电建、中材国际、中国能源建设：清洁能源相关企业，符合“碳中和”趋势。

风险提示

• 条例执行不及预期：若条例执行力度不足，可能影响减隔震技术推广。
• 基建投资下滑：若基建投资不及预期，可能影响行业整体表现。
• 原材料价格大幅上涨：钢材、水泥等原材料价格上涨可能增加企业成本。

总结

《建设工程抗震管理条例》的实施将显著推动减隔震技术的发展，提高建筑抗震标准，减少“超设防地震”带来的损失。同时，该条例也符合“碳中和”目标，有助于节能减排。在“十四五”新型基础设施建设规划背景下，轨交减振降噪、清洁能源等细分领域有望受益。当前建筑行业整体估值较低，部分个股表现亮眼，值得重点关注。