20260401-东海期货-甲醇4月月度投资策略_去库背景下_价格维持偏强_8页_603kb

甲醇4月月度投资策略总结

核心内容

本报告由东海期货有限责任公司研究所发布，分析师冯冰与王亦路共同撰写，旨在为投资者提供2026年4月甲醇市场的投资策略分析。报告指出，甲醇市场在3月受地缘政治影响显著，价格快速上涨，进入4月后，市场基本面仍以去库为主导，价格中枢维持偏强运行，但需警惕市场波动加剧带来的双向风险。

主要观点

1. 价格走势与市场情绪

• 3月甲醇2605合约价格持续走强，从2209元/吨上涨至3498元/吨，创近四年新高。
• 市场情绪受地缘政治冲突影响，尤其是美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁，推动价格快速上涨。
• 3月中旬美国宣布冲突结束，价格短暂回调，但随后因伊朗报复性打击、中东装置意外停车等因素再次冲高。

2. 国产供应情况

• 2026年2月底甲醇开工率约为92.8%，进入3月后产量先降后升。
• 3月全月平均开工率预计在91.9%，总产量达907.38万吨，创历史新高。
• 4月计划检修不多，供应端整体保持宽松，预计供应仍将继续上升。

3. 进口情况

• 3月甲醇进口量大幅下降，外轮卸货量降至41.95万吨，环比下降。
• 4月进口量预计回升至60万吨左右，但实际到港量仍需关注。
• 中东地区装置负荷下降，伊朗、沙特等主要出口国出现供应中断，进一步加剧进口缺口。

4. 下游需求表现

• 3月下游需求稳中有升，呈现“烯烃托底、传统发力”的格局。
• 烯烃开工率约84%，环比稳中有升，对甲醇需求形成支撑。
• 甲醛开工率显著提升，从3月初的28.72%升至45.61%，成为需求增长的主力。
• 二甲醚、冰醋酸、氯化物等传统下游需求表现分化，整体对甲醇需求贡献有限。

5. 成本与利润修复

• 3月国内动力煤价格先弱后强，内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价从月初595元/吨降至575元/吨，月底回升至620元/吨。
• 内地甲醇价格持续上涨，带动煤制甲醇利润较2月底修复约600元/吨，提振企业生产积极性。

关键信息

• 供应端：3月产量先降后升，4月供应仍有望增长，但进口减量短期内难以弥补。
• 需求端：传统下游需求季节性复苏，烯烃需求修复良好，整体需求稳中有升。
• 成本端：动力煤价格波动明显，但最终企稳回升，推动甲醇利润修复。
• 地缘风险：中东供应紧张及地缘冲突持续，对进口构成较大压力，影响市场走势。
• 操作建议：建议逢低布局甲醇2609合约多单。
• 风险提示：需关注烯烃装置开工率、地缘政治、原油价格及政策变化等多重风险。

图表目录（关键指标）

• 图1：甲醇产量（显示3月产量走势）
• 图2：甲醇国内开工率（显示开工率变化）
• 图3：甲醇月度进口量（显示3月进口下降）
• 图4：国际甲醇开工率（显示国际供应紧张）
• 图5：甲醇下游烯烃开工率（显示烯烃需求修复）
• 图6：甲醇传统下游加权开工率（显示传统需求分化）
• 图7：内蒙古煤制甲醇成本利润（显示利润修复）
• 图8：乌海5500大卡动力煤车板价（显示成本变化）

总结

2026年3月，甲醇市场受地缘政治因素主导，价格大幅上涨，创近四年新高。4月市场预计延续去库趋势，价格中枢偏强，但需警惕地缘局势变化带来的波动风险。建议投资者关注甲醇2609合约，逢低布局多单，同时密切关注下游需求复苏情况及进口变化。