> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年5月22日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月22日沥青期货市场的基本面、持仓数据及行情走势，为投资者提供市场分析与预期判断。 --- ## 一、基本面分析 ### 1. 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **样本企业产能利用率**：本周为16.5388%，环比减少2.76个百分点。 - **样本企业出货量**：本周为11.9万吨，环比增加14.09%。 - **样本企业产量**：本周为27.6万吨，环比减少14.28%。 - **装置检修量**：预计为157.6万吨，环比增加15.80%。 - **下周预期**：供应压力或将增加。 ### 2. 需求端 - **重交沥青开工率**：15.9%，环比减少0.14个百分点，低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：9.2%，环比持平，低于历史平均水平。 - **改性沥青开工率**：6.075%，环比增加0.56个百分点，低于历史平均水平。 - **道路改性沥青开工率**：20%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平。 - **防水卷材开工率**：35%，环比增加10.00个百分点，低于历史平均水平。 - **总体需求**：当前需求低于历史平均水平，复苏乏力。 ### 3. 成本端 - **日度沥青加工利润**：-665.52元/吨，环比增加1.20%。 - **山东地炼延迟焦化利润**：986.4229元/吨，环比减少7.15%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：减少，成本支撑走弱。 - **原油走势**：走弱，预计短期内对沥青支撑减弱。 --- ## 二、持仓与市场预期 ### 1. 主力持仓 - **主力持仓净多**：多减，显示市场参与者对多头头寸有所减少。 ### 2. 预期分析 - **近期排产**：炼厂排产有所减产，降低供应压力。 - **淡季影响**：需求提振不足，整体需求不及预期。 - **库存变化**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口稀释沥青库存持续去库。 - **价格预期**：沥青2609合约预计在4469-4575元/吨区间震荡。 - **整体趋势**：偏多。 --- ## 三、市场行情数据 ### 1. 期货收盘价与基差 - **09合约收盘价**：4381元/吨，环比微涨5元，涨跌幅-0.11%。 - **09合约基差**：49元/吨，现货升水期货。 - **其他合约**：整体涨跌幅度较小，部分合约基差变化显著。 ### 2. 周度库存与开工率 - **社会库存**：108.1万吨，环比减少1.81%。 - **厂内库存**：89.2万吨，环比增加0.34%。 - **港口稀释沥青库存**：25万吨，环比减少13.79%。 - **全国重交开工率**：16.5388%，环比减少14.29%。 - **山东地炼开工率**：21.5%，环比减少31.96%。 ### 3. 周度产量及出货量 - **样本企业产量**：27.6万吨，环比减少14.29%。 - **周度检修量**：157.6万吨，环比增加15.80%。 - **全国出货量**：11.9万吨，环比增加14.09%。 - **山东出货量**：3.91万吨，环比减少9.07%。 --- ## 四、价差与比价分析 ### 1. 主力合约价差 - **1-6合约价差**：-684元/吨，环比变化不大。 - **6-12合约价差**：500元/吨，环比增加2.46%。 - **9-12合约价差**：359元/吨，环比增加4.06%。 ### 2. 原油裂解价差 - **原油价格走势**：整体呈波动趋势，布油与西德州油价格均有所下降。 - **沥青与原油比价**：沥青价格相对原油呈弱势，成本支撑走弱。 ### 3. 原油与燃料油比价 - **马瑞原油价格**：持续上涨，但委内瑞拉原油月产量波动较大。 --- ## 五、关键信息与风险提示 ### 1. 关键信息 - **库存去库**：社会与港口库存持续减少，厂内库存增加。 - **价格震荡**：沥青2609合约预计在4469-4575元/吨区间震荡。 - **需求低迷**：整体需求不及预期，复苏乏力。 - **成本支撑减弱**：原油走弱，沥青加工亏损增加，利润差缩小。 ### 2. 风险点 - **原油价格波动**：可能对成本支撑产生较大影响。 - **沥青焦化物利润差走势**：可能影响市场供需平衡。 --- ## 六、主要逻辑与结论 ### 1. 主要逻辑 - **供给端**：炼厂减产，供应压力降低，但下周或有回升。 - **需求端**：整体需求疲软，复苏乏力。 - **成本端**：原油走弱，沥青加工亏损扩大，成本支撑减弱。 - **库存端**：社会库存持续去库，厂内库存累库，港口库存减少。 ### 2. 结论 - **市场趋势**：偏多。 - **价格预期**：沥青2609合约在4469-4575元/吨区间震荡。 - **投资建议**：需关注原油价格走势及沥青焦化利润变化，谨慎操作。 --- ## 七、数据来源与免责声明 - **数据来源**：隆众、上海钢联。 - **免责声明**：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。