> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报（2026年6月3日）总结 ## 核心内容概览 本日报主要分析了6月3日铜、铝、镍、锌、铅和锡等有色商品的市场行情、库存变化及主要观点，重点关注供需关系、地缘政治影响、宏观经济数据及市场情绪对价格走势的影响。 --- ## 一、研究观点 ### 铜 - **价格走势**：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜进口窗口关闭。 - **宏观因素**：美国4月职位空缺数大幅上升，显示劳动力市场韧性，市场关注非农数据。 - **地缘政治**：美伊冲突反复，但铜价表现已有所脱敏，未与黄金共振。 - **库存变化**：LME库存下降1800吨至384250吨；Comex库存下降48吨；SHFE仓单下降914吨至98629吨。 - **供需分析**：高铜价抑制部分采购节奏，海外硫磺短缺可能再度显现，美铜因关税预期出现高溢价，海外铜向美铜转移缓解LME累库预期。 - **价格展望**：6月中上旬铜价或震荡偏强，但需注意下旬因金融市场波动及国内需求转淡，价格可能阶段性转势。 ### 铝 - **价格走势**：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏强。 - **库存情况**：LME库存下降2250吨至335450吨；SHFE仓单增加2803吨至490203吨；总库存微升527吨至516357吨。 - **基本面分析**：氧化铝新产能放量叠加进口集中到港，电解铝厂提货缓慢，累库节奏或加速；几内亚配额政策未明，左侧交易风险较高。 - **价格展望**：需关注宏观情绪、供给端限产故事发酵、淡季去库速度及海外局势变化。 ### 镍 - **价格走势**：LME镍震荡偏弱，沪镍下跌0.28%。 - **库存情况**：LME库存下降1104吨至275340吨；SHFE仓单增加418吨至84273吨。 - **基本面分析**：供给端主动收窄，印尼某矿山进入维护阶段，政策调整后HPM导致部分项目降负荷运行；一级镍库存压力持续增加。 - **价格展望**：库存高企仍是核心矛盾，减产尚未兑现，预计区间震荡，关注库存变化是否带来正反馈。 --- ## 二、日度数据监测 ### 铜 - **价格**：平水铜上涨1015元/吨至105755元/吨，废铜上涨500元/吨。 - **库存**：LME库存下降1800吨，SHFE仓单下降914吨，总库存下降7033吨。 - **升贴水**：LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持-350元/吨。 - **价差**：LME0-3 premium下降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏增加209.5元/吨。 ### 铅 - **价格**：1#铅价格稳定，升贴水有所改善。 - **库存**：LME库存稳定，SHFE仓单下降50吨，总库存下降5392吨。 - **加工费**：铅精矿加工费稳定，再生铅加工费小幅下降。 - **升贴水**：3-cash升贴水为-7.2元/吨，活跃合约进口盈亏为-319元/吨。 ### 铝 - **价格**：无锡报价上涨130元/吨至24320元/吨，现货升水为-90元/吨。 - **库存**：LME库存下降2250吨，SHFE仓单增加2803吨，总库存增加527吨。 - **原材料**：几内亚、澳大利亚铝土矿CIF价格稳定，山东氧化铝价格稳定。 - **加工费**：6063铝加工费下降20元/吨，1A60铝杆加工费下降50元/吨。 - **价差**：LME0-3 premium上涨9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏下降6994元/吨。 ### 镍 - **价格**：电解镍价格微涨，进口镍价格下跌。 - **库存**：LME库存下降1104吨，SHFE仓单增加418吨，总库存大幅上升3771吨。 - **加工费**：304不锈钢加工费稳定，升贴水为-228元/吨。 - **价差**：LME0-3 premium下降1.75美元/吨，活跃合约进口盈亏下降5032元/吨。 ### 锌 - **价格**：主力结算价上涨0.6%至24860元/吨，LME库存稳定。 - **库存**：SHFE库存上升793吨，LME库存稳定。 - **升贴水**：国内现货升贴水平均为0元/吨，进口升贴水为-30元/吨。 - **价差**：LME0-3 premium下降1.75美元/吨，活跃合约进口盈亏下降4800元/吨。 ### 锡 - **价格**：主力结算价上涨3.1%至440920元/吨，LME库存稳定。 - **库存**：SHFE库存下降399吨，LME库存稳定。 - **升贴水**：国内现货升贴水平均为1000元/吨，进口升贴水为-280美元/吨。 - **价差**：LME0-3 premium下降28美元/吨，活跃合约进口盈亏下降28961元/吨。 --- ## 三、图表分析 ### 3.1 现货升贴水 - **铜**：现货升贴水有所改善，但整体偏弱。 - **铝**：现货升贴水略有下降，但整体震荡偏强。 - **镍**：现货升贴水维持负数，但有所改善。 - **锌**：现货升贴水稳定，小幅下降。 - **铅**：现货升贴水稳定，略有改善。 - **锡**：现货升贴水波动较大，近期有所下降。 ### 3.2 SHFE 近远月价差 - **铜**：连一-连二价差有所改善。 - **铝**：连一-连二价差震荡偏强。 - **镍**：连一-连二价差略有下降。 - **锌**：连一-连二价差稳定。 - **铅**：连一-连二价差稳定。 - **锡**：连一-连二价差略有改善。 ### 3.3 LME 库存 - **铜**：LME库存下降，显示市场供需趋于平衡。 - **铝**：LME库存下降，但SHFE库存上升。 - **镍**：LME库存下降，SHFE库存上升明显。 - **锌**：LME库存稳定，SHFE库存上升。 - **铅**：LME库存稳定，SHFE库存下降。 - **锡**：LME库存稳定，SHFE库存下降。 ### 3.4 SHFE 库存 - **铜**：库存下降，显示市场去库趋势。 - **镍**：库存上升，显示市场供需矛盾。 - **铅**：库存下降，显示市场去库趋势。 --- ## 四、关键信息总结 - **宏观影响**：美国职位空缺数上升，市场关注非农数据；美伊局势紧张，但对铜价影响有限。 - **地缘政治**：伊朗计划封锁霍尔木兹海峡，但市场对铜价的敏感度下降。 - **库存变化**：LME铜库存下降，SHFE铜库存下降，显示市场去库。 - **供需关系**：铜、铝、镍库存压力较大，但部分品种因关税预期出现套利机会。 - **价格展望**：铜价震荡偏强，但下旬存在阶段性转势风险；铝价需关注政策和库存变化；镍价区间震荡，库存高企是主要矛盾。 --- ## 五、操作建议 - **铜**：中上旬宜震荡偏强，注意下旬市场波动。 - **铝**：关注政策落地及库存变化，静待布空机会。 - **镍**：区间震荡，关注库存变化及限产故事发酵。 - **锌、铅、锡**：需关注市场供需变化及库存走势，把握阶段性波动机会。 --- 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所