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呈和科技（688625）研究报告总结

核心摘要

太平洋证券发布呈和科技（688625）公司研究，维持“买入”评级。公司2023年业绩高速增长，营收达799亿元（同比1507%），归母净利润226亿元（同比1584%）；2024年一季度继续大幅增长，营收192亿元（同比1240%），归母净利润62亿元（同比2037%）。公司的主营业务集中在成核剂和合成水滑石两大产品，并已延伸抗氧剂业务线。研究预计公司2024年至2026年的每股收益将分别实现197元、232元和272元，市盈率逐步降低，估值表现优异。

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业绩亮点回顾

2023年财务表现

• 营业总收入：799亿元，同比增长1507.0%
• 归母净利润：226亿元，同比增长1584.0%
• 每股收益：16.8元

2024年第一季度财务表现

• 营业总收入：192亿元，同比增长1240.0%
• 归母净利润：62亿元，同比增长2037.0%
• 每股收益：18.0元

业务与增长驱动因素

核心业务情况

• 成核剂与合成水滑石：作为高性能树脂材料国产化的关键材料，持续稳定增长，境内业务同比增长1931.0%。
• 抗氧剂业务：通过收购科澳化学与信达丰，整合抗氧剂业务，优化技术研发与客户资源，丰富产品线。
• FDA认证：新增获美FDA食品接触认证，提高国际竞争力。

研发与产能进展

• 研发投入：持续高投入，2023年新增7项专利授权，并在阻燃电缆、农膜等领域取得技术突破。
• 在建项目：广州科呈新建高分子材料助剂厂稳步推进，高分子材料技术改造项目为公司提供新增产能支持。

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投资建议与未来展望

盈利预测

年份	预测EPS（元）	预测市盈率（PE）
2024	197	2335
2025	232	1755
2026	272	1488

定量建议

• 维持“买入”评级；
• 预计未来一年上涨潜力较高（相对沪深300，预计上涨15%以上）。

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风险提示

• 下游行业需求不及预期；
• 新产品市场拓展速度受限；
• 建设项目进展及相关变动风险。

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以上分析仅供参考，详情请务必阅读报告后的免责条款部分。