20160530-中国银河国际证券-China_Cement_WeeklyCement_Stocks_Better_than_Steel_Stocks_If_Market_Sentiment_Continues_13页_2mb

中国水泥行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国水泥行业近期的价格走势、库存水平及市场表现，并对比了水泥与钢铁行业的投资价值。整体来看，水泥行业在部分区域呈现价格上涨趋势，市场情绪有所改善，而钢铁行业则因需求疲软及期货价格大幅回调，表现相对较弱。

水泥价格走势

• 全国水泥均价：上周全国水泥均价上涨0.69%，达到255.33元/吨。
• 区域表现：
  • 吉林和广东：水泥价格上涨15-50元/吨。
  • 安徽和湖南：部分区域水泥价格下跌10-20元/吨。
  • 华东地区：受淡季影响，价格呈温和下行趋势。
• 市场影响：尽管部分地区受降雨影响，市场需求疲软，但整体价格仍保持上升趋势。

水泥与钢铁行业对比

• 水泥行业：全国水泥价格仍呈上升趋势，市场情绪持续改善，若市场情绪继续好转，水泥股票可能优于钢铁股票。
• 钢铁行业：钢价持续承压，且钢坯期货价格自4月底以来下跌超过22%。
• 水泥期货：中国目前尚无水泥期货市场，价格反弹主要依赖实际需求和行业协调。

水泥股票表现

• 整体表现：水泥股票平均上涨5.0%。
• 个股表现：
  • CR Cement [1313.HK]：表现最佳，上涨11.9%。
  • BBMG [2009.HK]：表现最弱，仅上涨1.3%。
• 市场情绪：恒生指数（HSI）上周上涨3.6%，带动水泥股票市场情绪向好。

估值分析

盈利能力与估值指标

区域水泥产能分布

• 华东地区：
  • 安徽：水泥产能占比36.7%，增长5.1%。
  • 江苏：水泥产能占比1.9%，增长5.8%。
  • 山东：水泥产能占比0.8%，增长14.2%。
  • 浙江：水泥产能占比1.6%，增长11.4%。
• 华南地区：
  • 广东：水泥产能占比7.5%，增长0.0%。
  • 广西：水泥产能占比8.2%，增长2.0%。
  • 湖南：水泥产能占比10.7%，增长7.3%。
• 华北地区：
  • 山西：水泥产能占比0.0%，增长0.8%。
  • 内蒙古：水泥产能占比0.0%，增长3.3%。
• 西北地区：
  • 甘肃：水泥产能占比3.2%，增长0.0%。
  • 陕西：水泥产能占比5.1%，增长0.0%。
• 西南地区：
  • 四川：水泥产能占比4.4%，增长12.6%。
  • 贵州：水泥产能占比9.6%，增长8.8%。
  • 云南：水泥产能占比3.0%，增长6.6%。

关键信息总结

• 水泥价格：全国水泥均价持续上涨，部分区域因降雨影响价格略有下降，但整体仍呈上升趋势。
• 市场情绪：市场情绪改善，水泥股票表现优于钢铁股票，尤其是市场预期Shenzhen-Hong Kong Stock Connect的启动。
• 库存水平：全国水泥库存水平略有上升，达到68.9%。
• 行业趋势：水泥行业受益于实际需求和行业协调，而钢铁行业则因期货价格下跌而承压。
• 个股表现：CR Cement表现最佳，BBMG表现相对较弱。
• 估值指标：水泥股票的PER和EV/EBITDA均显示出一定的吸引力，尤其是在市场情绪改善的背景下。

结论

水泥行业整体表现优于钢铁行业，主要得益于价格上涨和市场情绪的改善。尽管部分区域受降雨影响，但整体市场趋势向好，水泥股票具有较好的投资价值。在估值方面，水泥股票的PER和EV/EBITDA指标显示其具备一定的吸引力，尤其是在市场情绪持续改善的情况下，水泥股票可能成为更好的投资选择。