20260712-华泰期货-新能源及有色金属周报_消费淡季海外扰动增加_7页_1mb

报告摘要

消费淡季海外扰动增加总结

核心内容

2026年7月10日，锌市场整体呈现震荡格局，国内与国际锌价均出现小幅波动。沪锌主力合约收盘于24865元/吨，波动率为1.06%；LME锌价收盘于3611.5美元/吨，波动率为0.00%。国内现货价格与主力合约存在小幅升贴水，其中华东地区升贴水为-60元/吨，广东地区为-90元/吨，天津地区为-110元/吨，显示市场对锌价的预期偏弱。

主要观点

供应端
- 国内锌精矿加工费周度环比持平，维持在-600元/金属吨；进口锌精矿加工费指数周度环比下降0.47美元/千吨，显示进口矿价格持续下滑。
- 锌精矿进口盈亏为-1972.84元/吨，表明进口矿在当前价格体系下仍不具竞争力。
- 韩国YP冶炼厂硫酸制造区域发生火灾，虽冶炼厂本就处于检修状态，但后续设备维修对生产的影响仍需关注。
- 欧洲电价上涨可能影响海外冶炼厂的生产成本，进而对供应造成潜在压力。
消费端
- 镀锌企业开工率53.51%，环比下降1.05%；压铸锌合金开工率47.78%，环比下降2.50%；氧化锌企业开工率54.76%，环比下降0.17%。
- 当前处于消费淡季，市场缺乏上涨驱动力，但宏观情绪引发的回调仍具备买入保值的性价比。
库存情况
- 截至2026年7月9日，SMM七地锌锭库存总量为26.48万吨，较上周下降0.01万吨；LME锌库存为114800吨，上期所锌库存为117512吨，显示库存水平相对稳定。
利润分析
- 行业冶炼企业生产利润（不含副产品）为-4203元/吨，叠加副产品收益后亏损仍达950元/吨，显示行业整体亏损加剧。