20260529-光大期货-有色商品日报_13页_958kb

有色商品日报（2026年5月29日）总结

核心内容概述

本报告总结了2026年5月29日有色商品市场的主要动态，包括铜、铝、镍、铅、锌、锡等品种的行情、库存、加工费及升贴水变化情况。整体来看，市场在宏观与地缘政治因素、供需变化和价格波动之间保持谨慎乐观的态度，部分品种因供应紧张或需求回升表现出较强的走势。

---

主要观点与关键信息

一、铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼镍现货进口小幅盈利。
• 宏观背景：美国4月耐用品订单大增7.9%，PCE物价指数同比达3.8%，显示经济韧性，但通胀压力依然存在，加息预期抑制金价。
• 地缘政治：美伊谈判持续进行，若取得突破，或对铜价形成利好，但霍尔木兹海峡问题若解决，可能缓解硫磺短缺压力。
• 库存变化：LME库存下降2200吨至385100吨；SHFE铜仓单下降450吨至94480吨；Comex库存增加739吨至578993吨。
• 需求方面：传统用铜与新兴用铜需求分化，铜价波动影响下游采购节奏。
• 市场展望：关注美伊谈判进展，警惕海外硫磺短缺缓解对铜价的潜在影响。

二、铝

• 价格走势：氧化铝震荡偏强，AO2609收于2881元/吨，涨幅0.63%；沪铝震荡偏强，AL2607收于24385元/吨，涨幅0.39%。
• 持仓变化：氧化铝持仓增仓至34.1万手，沪铝持仓增仓至29.3万手。
• 加工费：铝锭现货贴水收至100元/吨；佛山A00报价回跌至24010元/吨，对无锡A00报贴水130元/吨；铝杆加工费上调，低碳6/8系下调。
• 库存变化：LME库存下降1250吨至338000吨；上期所仓单增加2314吨至483510吨；总库存增加6954吨至515830吨。
• 市场影响：几矿宣布出口管制，氧化铝空头避险离场；国内氧化铝库存总量积累，进口到港量增加，警惕近月仓单交割风险。
• 供需平衡：国内铝锭社库转为去库周期，与LME低库存共振，内外高价差存在窄幅收敛空间。

三、镍

• 价格走势：LME镍涨1.06%报19090美元/吨；沪镍涨0.61%报144420元/吨。
• 库存变化：LME库存维持278064吨；SHFE仓单增加894吨至83060吨。
• 加工费：进口镍升贴水跌400至-450元/吨；国内一级镍库存压力较大，周度LME库存回升。
• 供应端：印尼高镍生铁产线因镍矿供应不足和成本高企进入检修减产状态；部分项目计划转产冰镍，预计影响高镍生铁产量约2600金属。
• 需求端：三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍均有增加。
• 市场展望：供给端扰动带动价格走强，关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。

四、铅

• 价格走势：平均价下跌120元/吨至16480元/吨；1#铅锭升贴水小幅回升。
• 库存变化：LME库存增加29650吨至314000吨；上期所库存减少4425吨至66195吨。
• 加工费：铅精矿加工费维持稳定，国内铅精矿到厂价下跌，加工费未明显变化。
• 市场展望：铅价震荡偏弱，关注铅精矿供应和加工费变化对价格的影响。

五、锌

• 价格走势：主力结算价下跌0.6%至24680元/吨；LME锌价保持稳定。
• 库存变化：上期所锌库存增加793吨至6268吨；LME锌库存小幅下降。
• 加工费：国内锌现货升贴水平均维持稳定；进口锌升贴水维持不变。
• 市场展望：锌价震荡偏弱，关注供需变化对价格的影响。

六、锡

• 价格走势：锡价震荡偏弱，锡现货升贴水维持稳定。
• 库存变化：上期所锡库存小幅下降；LME锡库存维持稳定。
• 市场展望：锡价整体偏弱，关注需求变化及库存走势。

---

关键图表分析

3.1 现货升贴水

• 铜：现货升贴水小幅下降，显示市场对铜的需求略显疲软。
• 铝：现货升贴水震荡偏强，显示市场对铝的需求略有回升。
• 镍：现货升贴水震荡偏弱，显示市场对镍的需求偏弱。
• 锌：现货升贴水维持稳定，显示市场供需基本平衡。
• 锡：现货升贴水维持稳定，显示市场对锡的需求相对平稳。

3.2 SHFE 近远月价差

• 铜：近远月价差维持稳定，显示市场对铜的远期需求预期不变。
• 铝：近远月价差维持稳定，显示市场对铝的远期需求预期不变。
• 镍：近远月价差维持稳定，显示市场对镍的远期需求预期不变。
• 锌：近远月价差维持稳定，显示市场对锌的远期需求预期不变。

---

总结

整体来看，市场在宏观与地缘政治因素、供需变化和价格波动之间保持谨慎乐观的态度。铜价震荡走高，主要受美伊谈判进展和库存变化影响；铝价震荡偏强，受出口管制和库存去库影响；镍价因供应端扰动而走强，但需求端压力仍存；铅和锌价格偏弱，市场整体偏谨慎；锡价维持稳定。建议关注各品种的库存变化、供需动态及政策影响，以把握市场趋势。