> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鸡蛋市场分析总结 ## 核心内容 2026年5月，鸡蛋市场表现出显著的正向基差特征，成为当前唯一正向基差的农产品。这种正向基差通常反映市场对供需缺口的预期，是基本面向好的重要信号。随着市场预期的强化，鸡蛋现货价格从3.8元/斤上涨至4.5元/斤，显示出强劲的上涨动力。 ## 主要观点 1. **当前市场逻辑** - 梅雨季节并非蛋价趋势性拐点，出梅后的上涨是历史规律。 - 市场尚未出现因高利润刺激的供给增加，小码蛋市场仍维持高定价。 - 养殖主体尚未完全工业化，供给对利润的反馈更为敏感。2025年的亏损导致了超预期的存栏去化。 2. **梅雨对蛋价的影响** - 梅雨期间蛋价通常会下跌，跌幅均值为23.6%。 - 但历史数据显示，梅雨后的价格往往会上涨，平均涨幅达59%，其中2017年和2020年涨幅分别高达119%和76%。 - 今年梅雨期预计偏晚，且整体强度较弱，但突发性和局地性较强，6月中下旬可能成为蛋价承压的关键时期。 3. **供给结构的变化** - 2020-2025年，蛋鸡养殖产业经历了快速规模化扩张，新增产能显著增加。 - 2024年新增产能1.6亿羽，2025年进一步增加至约2.2亿羽，其中超百万羽项目占比达69%。 - 全国蛋鸡饲养规模比重已超过85%，万只以上规模养殖场占比突破60%，百万羽级别养殖场已超50家。 4. **产业地理格局重构** - 南方地区新增蛋鸡项目占全国比重达67.1%，打破“北蛋南运”的传统模式。 - 广东、广西等地存栏量大幅增长，显示出南方养殖业的崛起。 5. **补栏趋势与市场展望** - 2026年1-4月补栏量为3.59亿羽，同比下降2.5%，但较2021-2024年有所提升。 - 未来5-9月补栏有望超预期，显著制约当前的供给缺口。 6. **交易策略建议** - 市场存在两套交易思路：一是押注8月-9月的季节性高点突破5元/斤；二是持有“近高远低”的担忧，采用多近空远的正套策略，以应对未来产能释放后可能的蛋价回落。 ## 关键信息 - **正向基差**：2026年1季度农产品中，唯有棉花和鸡蛋呈现正向基差，鸡蛋近月合约表现尤为突出。 - **现货价格**：5月鸡蛋现货价格从3.8元/斤上涨至4.5元/斤，显示出市场对淡季不淡的预期。 - **补栏数据**：2025年6月-12月补栏5.57亿羽，同比下降10%，较2024年下降5%，但高于2020-2022年同期水平。 - **市场预期**：当前市场对蛋价的乐观预期主要基于补栏下滑、需求季节性回升以及梅雨后价格反弹的历史规律。 - **价差分析**：鸡蛋08合约与11合约价差已拉至780元/500kg的历史极值，远高于历年同期水平，提示正套交易波动性较大，需关注远月合约的空头抢跑机会。 ## 结论 当前鸡蛋市场正处于一个关键的转折点，正向基差与现货价格的强势上涨表明市场对供需结构的改善抱有较高期待。然而，随着梅雨季节的临近以及未来补栏的加速，市场将面临供给压力与需求季节性回落的双重考验。投资者应密切关注市场动态，合理评估季节性规律与供给变化，灵活调整交易策略，以应对可能出现的价格波动。