> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：SpaceX获D2D频谱资源，商业航天实现商业闭环 ## 核心内容 2026年5月12日，美国FCC批准了价值超400亿美元的频谱交易，其中SpaceX从EchoStar获得65MHz中频频谱资源，用于其星链手机直连业务（D2D）。这一事件标志着SpaceX在构建全球手机直连卫星服务方面迈出了重要一步，其商业模式有望从依赖运营商转向独立服务终端用户，进一步推动商业航天产业的闭环发展。 ## 主要观点 1. **频谱资源落地意义重大** - SpaceX获得的频谱涵盖AWS-4、H-Block及非成对AWS-3三个区块，均位于2GHz附近的中频“黄金地带”，为星链手机直连业务提供了关键支持。 - 该频谱资源为SpaceX提供了全国性独占连续频谱，使其能够摆脱对传统运营商的依赖，独立运营服务。 - FCC给予多项政策豁免，包括陆地建设要求、停用规则、交割期限等，为D2D技术发展提供了政策保障。 2. **市场空间广阔，竞争格局初现** - TrendForce预测2026年全球手机直连卫星市场规模将达76亿美元，同比增长约49%。 - 卫星互联网可实现全球覆盖、全天候通信，填补陆地移动通信网络的空白。 - 当前主要竞争者包括SpaceX、AST SpaceMobile、亚马逊Kuiper等，其中SpaceX已部署超650颗D2C卫星，覆盖全球五大洲，用户数超600万。 - 亚马逊已收购Globalstar并计划与苹果iPhone独家绑定，进一步巩固其市场地位。 3. **中国加速布局，商用元年开启** - 2026年是中国手机直连卫星商用元年，中国移动已推出“天通+北斗”双星协同通信服务，支持文字与语音通信。 - 星网一代卫星已全部发射，二代系统进入组网验证阶段，预计2026年6月正式投用。 - 中国在5G NTN领域处于全球领先地位，信科移动在3GPP 5G NTN标准中牵头立项数量全球第一。 - 中国移动已完成终端直连卫星的外场验证，并向ITU申请2664颗卫星星座，显示出国内产业链的成熟与政策支持的力度。 ## 关键信息 - **SpaceX**：获得65MHz中频频谱，支持星链手机直连业务，摆脱运营商依赖。 - **FCC政策支持**：提供多项豁免条款，助力D2D技术发展。 - **全球市场潜力**：预计2026年全球市场规模达76亿美元，增长迅速。 - **技术标准统一**：ITU明确3GPP NTN为5G卫星唯一技术方案，星链转向5GNR-NTN标准。 - **中国商用进展**：中国移动推出“天通+北斗”服务，星网星座建设加速，技术标准领先全球。 ## 建议关注标的 | 段落 | 标的 | |------|------| | 空间段 | 信科移动、航天环宇、通宇通讯、电科蓝天、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾、铖昌科技、国博电子、臻镭科技、创意信息、上海瀚讯、航天电子、烽火通信、复旦微电、紫光国微 | | 地面段 | 航天环宇、盟升电子、海格通信、通宇通讯、硕贝德、武汉凡谷、大富科技、通宇通讯、盛路通信、南京熊猫、中兴通讯 | | 用户段 | 华力创通、海格通信、硕贝德、三旺通信、中兴通讯、信维通信、华测导航、北斗星通、司南导航、中海达、中国电信、中国移动、中国联通、中国卫通、三维通信 | | 火箭配套 | 西部材料、飞沃科技、超捷股份、广联航空、斯瑞新材、隆盛科技、九丰能源、宏润建设 | ## 投资分析意见 - 商业航天产业处于加速发展阶段，具备高景气度。 - 建议投资者关注相关产业链上下游企业，尤其是具备核心技术与市场前景的标的。 ## 风险提示 - 可回收火箭技术落地不及预期。 - 商业闭环未能如期实现。 - 资本开支不及预期。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：买入（相对基准指数涨幅≥20%）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）、无（无法给出明确评级）。 - **行业投资评级**：看好（行业指数超越基准）、中性（与基准持平）、看淡（弱于基准）。 - **基准指数**：A股为沪深300，港股为恒生中国企业指数（HSCEI），美股为标普500或纳斯达克指数。 ## 信息披露声明 - 本公司可能持有报告中提及公司股票，或为其提供金融服务，存在潜在利益冲突。 - 投资者应自行评估信息，不应仅依赖投资评级做出决策。 ## 证券分析师声明 - 本报告由李宏涛分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。 - 报告观点独立、客观，基于合法合规信息，不与报酬直接相关。 --- **字数统计：约995字**