> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铂钯期货首次交割情况分析总结 ## 核心内容 本报告分析了铂钯期货合约上市后的首次交割情况，重点探讨了交割量、仓单分布、交割成本以及未来价格走势等关键因素。 ## 主要观点 1. **首次交割总量** - 铂2606合约交割总量为2276手。 - 钯2606合约交割总量为2224手。 - 钯交割量显著超过今年NYMEX钯期货单个合约的最大交割量（173%），而铂交割量为NYMEX铂期货单个合约最大交割量的44%。 2. **滚动交割占比** - 铂2606合约中，滚动交割约占交割总量的91%。 - 钯2606合约中，滚动交割约占交割总量的97%。 3. **仓单分布** - 截至2026年7月3日，铂金仓单共5413手，其中仓库仓单占比约45.8%，厂库仓单占比约54.2%。 - 钯金仓单共5210手，其中仓库仓单占比高达95.7%，厂库仓单仅占4.3%。 - 铂金仓单主要集中在中博世金、深圳威豹、中工美上海虹桥等。 - 钯金仓单则集中在深圳威豹、中工美上海虹桥、外运华东上海虹桥等，集中度较高。 4. **交割成本** - 铂钯交割成本包含固定成本和浮动成本。 - 固定成本包括运费、入库费、交割预报定金等。 - 浮动成本包括仓储费、资金成本等。 - 1手铂2606合约的交割成本（含资金成本）约为1341.2元。 - 1手钯2606合约的交割成本（含资金成本）约为940.8元。 - 实际中，企业可通过仓单质押降低资金成本。 5. **未来价格展望** - 当前市场对美联储加息的预期有所弱化，美元指数和美债收益率回落，铂钯价格自低位反弹。 - 短期价格上方仍面临压力，主要由于市场仍保留对明年美联储加息的预期，以及美元信用收缩的长期趋势。 - 若下半年美国经济数据走弱及通胀压力减轻，美联储加息预期进一步弱化，铂钯价格可能迎来修复机会。 - 截至7月6日，广期所铂钯价差为101.45元/克，处于阶段性偏低水平。 - 若未来宏观压力释放，铂钯价差或重新拉大，建议关注多铂空钯策略。 ## 关键信息 - **首次交割表现**：铂钯期货首次交割总量较大，钯交割量显著超过NYMEX钯期货单个合约最大交割量。 - **仓单集中度**：钯金仓单高度集中于仓库，而铂金仓单则在仓库与厂库之间较为均衡。 - **交割成本差异**：铂交割成本高于钯，主要由于其金融属性权重更高。 - **市场预期**：美联储加息预期和美元信用收缩趋势对铂钯价格形成压制，但若经济数据走弱，价格可能反弹。 - **价差分析**：当前铂钯价差偏低，未来可能因宏观环境改善而拉大，存在多铂空钯机会。 ## 风险提示 1. 美联储政策超预期 2. 全球经济衰退 3. 主产区供应扰动 4. 地缘风险抬升 ## 结论 铂钯期货合约首次交割表现良好，钯交割量远超预期，显示市场活跃度较高。未来价格走势将受到美联储政策、全球经济形势及地缘风险等多重因素影响，建议投资者关注宏观环境变化及价差修复机会。