20260708-中信期货-专题报告_铂钯上市系列专题九_铂钯首次交割情况分析_4页_936kb

报告摘要

铂钯期货首次交割情况分析总结

核心内容

本报告分析了铂钯期货合约上市后的首次交割情况，重点探讨了交割量、仓单分布、交割成本以及未来价格走势等关键因素。

主要观点

首次交割总量
- 铂2606合约交割总量为2276手。
- 钯2606合约交割总量为2224手。
- 钯交割量显著超过今年NYMEX钯期货单个合约的最大交割量（173%），而铂交割量为NYMEX铂期货单个合约最大交割量的44%。
滚动交割占比
- 铂2606合约中，滚动交割约占交割总量的91%。
- 钯2606合约中，滚动交割约占交割总量的97%。
仓单分布
- 截至2026年7月3日，铂金仓单共5413手，其中仓库仓单占比约45.8%，厂库仓单占比约54.2%。
- 钯金仓单共5210手，其中仓库仓单占比高达95.7%，厂库仓单仅占4.3%。
- 铂金仓单主要集中在中博世金、深圳威豹、中工美上海虹桥等。
- 钯金仓单则集中在深圳威豹、中工美上海虹桥、外运华东上海虹桥等，集中度较高。
交割成本
- 铂钯交割成本包含固定成本和浮动成本。
- 固定成本包括运费、入库费、交割预报定金等。
- 浮动成本包括仓储费、资金成本等。
- 1手铂2606合约的交割成本（含资金成本）约为1341.2元。
- 1手钯2606合约的交割成本（含资金成本）约为940.8元。
- 实际中，企业可通过仓单质押降低资金成本。
未来价格展望
- 当前市场对美联储加息的预期有所弱化，美元指数和美债收益率回落，铂钯价格自低位反弹。
- 短期价格上方仍面临压力，主要由于市场仍保留对明年美联储加息的预期，以及美元信用收缩的长期趋势。
- 若下半年美国经济数据走弱及通胀压力减轻，美联储加息预期进一步弱化，铂钯价格可能迎来修复机会。
- 截至7月6日，广期所铂钯价差为101.45元/克，处于阶段性偏低水平。
- 若未来宏观压力释放，铂钯价差或重新拉大，建议关注多铂空钯策略。