> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通宏观报告总结：美联储分歧仍大，欧日央行鹰派色彩更浓 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年5月31日发布的《美联储分歧仍大，欧日央行鹰派色彩更浓——海外经济政策跟踪》，分析当前全球主要经济体的货币政策动态与市场表现。报告指出，尽管美伊局势存在缓和迹象，但短期内仍处于谈判与有限军事摩擦并存的状态，对全球经济和金融市场的影响尚不明确。与此同时，欧洲和日本央行表现出更为明显的加息倾向，市场预期其在6月可能采取紧缩政策。 --- ## 主要观点 ### 1. 美联储：内部分歧明显，政策仍存观望 - **美伊局势**：当前美伊谈判与军事摩擦并存，局势仍不稳定。若冲突持续缓和，油价中枢可能回落，从而缓解通胀压力。 - **美联储态度**：尽管通胀压力有所升温，但美联储内部对是否加息仍存在明显分歧。部分官员表态偏鹰，但整体仍倾向于维持观望态度。 - **加息预期**：市场对美联储加息的预期已由2026年12月推迟至2027年3月，显示政策路径存在不确定性。 - **经济表现**：美国一季度GDP有所下修，但劳动力市场表现尚可，经济短期仍具韧性。4月PCE物价指数回升，但未提供新的信息量。 ### 2. 欧日央行：鹰派倾向增强，6月加息预期上升 - **欧洲央行**：多位官员明确支持6月加息，表明对通胀压力的担忧加剧。 - **日本央行**：受日元贬值引发的输入性通胀压力及AI需求增长影响，市场对日央行6月加息的预期显著上升。多名日央行官员也表态偏鹰，释放出政策转向信号。 ### 3. 资产表现：原油回落，科技股引领市场 - **原油市场**：随着美伊协议可能性提升，原油价格明显回落，IPE布油期货下跌12.5%至92美元/桶。 - **股市趋势**：全球股市交易主线已从年初的商品、能源和工业板块转移至科技板块。科技巨头的强劲资本开支支撑了这一趋势。 - **资金流向**：EPFR数据显示，近期美股和日股中科技板块的资金流入持续走高，明显高于其他板块。 --- ## 关键信息 - **美伊局势**：谈判与军事摩擦并存，油价走势对美联储政策有重要影响。 - **美联储政策**：内部分歧仍存，短期维持观望，加息预期后移。 - **欧日央行态度**：欧洲央行支持6月加息，日本央行加息预期上升。 - **市场表现**：科技股成为资金流入重点，原油价格因局势缓和而回落。 - **风险提示**：美以伊军事冲突可能升级，美国货币政策与贸易政策存在不确定性。 --- ## 总结 本报告强调了当前全球货币政策环境的分化趋势，美联储仍处于观望状态，而欧日央行则表现出更强的加息倾向。同时，美伊局势的不确定性对油价和市场情绪产生影响，科技股在当前市场中占据主导地位。投资者需密切关注政策动向与地缘政治风险，以应对未来市场波动。