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PVC期货早报总结

一、核心内容概述

2026年3月4日的PVC期货早报提供了关于PVC市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期的全面分析。整体市场趋势偏空，主要受供应压力增加、需求疲软及成本支撑走弱的影响。

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二、基本面分析

1. 供给端

• 2026年1月PVC产量：214.863万吨，环比增加0.53%。
• 本周样本企业产能利用率：82.08%，环比持平。
• 电石法企业产量：35.157万吨，环比减少0.32%。
• 乙烯法企业产量：15.096万吨，环比增加0.80%。
• 下周检修减少，排产有望小幅增加。

2. 需求端

• 下游整体开工率：17.11%，环比增加7.11个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 型材开工率：11.3%，环比增加1.3个百分点。
• 管材开工率：13.6%，环比增加13.6个百分点。
• 薄膜开工率：26.43%，环比增加6.43个百分点。
• 糊树脂开工率：79.51%，环比增加0.25个百分点，高于历史平均水平。
• 需求整体疲软，复苏不畅。

3. 成本端

• 电石法利润：-438.73元/吨，环比亏损减少26.00%。
• 乙烯法利润：11.19元/吨，环比利润减少90.00%。
• 双吨价差：2146.31元/吨，环比增加5.40%，但整体仍低于历史平均水平。
• 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本支撑偏弱。

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三、基差与库存情况

1. 基差

• 03月03日华东SG-5价：4810元/吨。
• 05合约基差：-129元/吨，现货贴水期货。

2. 库存

• 厂内库存：50.3951万吨，环比减少0.19%。
• 电石法厂库：38.1551万吨，环比减少0.62%。
• 乙烯法厂库：12.24万吨，环比增加1.15%。
• 社会库存：61.562万吨，环比增加0.10%。
• 生产企业在库库存天数：8.4天，环比增加61.53%。
• 库存处于高位，消耗缓慢。

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四、盘面走势

• 05合约期价：收于MA20下方，显示短期偏弱走势。
• MA20向下，市场情绪偏空。

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五、主力持仓

• 主力持仓净空，且空头减少，显示市场参与者偏向看空，但空头力量有所减弱。

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六、市场预期

• 供应端：下周检修减少，排产或略有增加。
• 需求端：国内需求复苏不畅，出口价格不具优势，船运费用看涨。
• 成本端：电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本支撑偏弱。
• 价格区间：PVC2605预计在4887-4991元/吨区间震荡。

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七、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供应总体压力有所反弹，但下周检修减少，排产可能小幅回升。
• 需求端整体低迷，复苏不畅。
• 成本端电石法走强，乙烯法走弱，整体成本支撑偏弱。
• 库存高位运行，消耗缓慢，市场承压。

2. 风险点

• 内需政策落地实现程度：政策效果不确定，可能影响需求恢复。
• 出口走势：出口价格不占优势，可能抑制外需。
• 原油走势：原油价格波动可能间接影响成本。
• 烧碱、电石法成本支撑走势：成本变化将影响企业利润及供应意愿。

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八、利多与利空因素

利多因素

• 供应复产，电石、乙烯成本支撑。
• 出口政策可能带来一定利好。

利空因素

• 总体供应压力反弹。
• 库存持续高位，消耗缓慢。
• 内外需疲弱，市场情绪偏空。

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九、图表与数据来源

• 数据来源：WIND、上海钢联、大越期货。
• 图表内容：包括期货收盘价、基差走势、库存变化、下游开工率、产销率、表观消费量、供需平衡表等，均为市场分析提供重要参考。

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十、总结

PVC市场整体偏空，供应压力增加，需求复苏缓慢，成本支撑走弱，库存高位运行。短期内价格预计在4887-4991元/吨区间震荡，需持续关注政策落地、出口动态及原油价格变化，以判断后续走势。