20260504-交银国际证券-美的集团-000333.SZ-1Q26业绩符合预期_全年稳健增长可期；维持买入_5页_369kb

美的集团 (000333 CH) 总结

核心内容概述

美的集团在2026年第一季度（1Q26）业绩符合市场预期，收入和净利润均实现小幅增长。公司表现出较强的盈利能力，毛利率保持稳定，体现了其在产品结构优化和成本控制方面的成效。分析师维持“买入”评级，并将目标价设定为人民币96.20元，预计潜在涨幅为+18.6%。

主要观点

• 业绩表现：1Q26公司实现营业收入1,316亿元，同比增长2.5%；归属于上市公司股东的净利润为126.7亿元，同比增长2.0%。
• 盈利能力：毛利率保持稳定，显示公司具备较强的成本控制能力。
• 业务结构：ToC业务表现稳健，ToB业务多板块协同增长，其中楼宇科技、机器人与自动化板块收入增长显著。
• 市场展望：尽管2Q26面临内销高基数及大宗商品成本上涨的压力，但公司预计外销将有所提速，下半年经营压力有望缓解。
• 价格策略：公司已在1Q26对空调产品执行提价，产品结构优化有助于缓解价格竞争压力。

关键信息

财务预测

业务板块表现

• ToC业务：中国内地市场收入同比增长中单位数，海外市场在高基数下保持持平。
• ToB业务：
  • 楼宇科技：同比增长10.1%
  • 机器人与自动化：同比增长11.8%
  • 工业技术：受2025年高基数影响，同比下滑11.7%
• 海外自主品牌（OBM）：仍是主要增长驱动，占比约46%

财务状况

盈利能力分析

个股评级

• 评级：买入
• 目标价：人民币96.20元
• 潜在涨幅：+18.6%
• 评级日期：2025年09月01日

行业对比

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

分析员披露

分析员及有关联系者在报告发布前30日内未交易相关证券，亦未担任相关公司高级人员或拥有其财务利益。

免责声明

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