> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周报总结 ## 核心内容概述 本周铝产业链整体呈现震荡格局，市场情绪受地缘政治、成本变化及供需关系影响。氧化铝市场震荡上行，电解铝价格高位震荡，铝合金市场供需双弱，市场延续高位震荡态势。宏观层面，美国非农数据不及预期，CPI符合预期，显示劳动力市场疲软与通胀压力并存；国内CPI创近三年新高，PMI回落，显示经济复苏仍面临挑战。 --- ## 主要观点 ### 氧化铝 - **市场表现**：本周氧化铝市场维持震荡上行态势，期现价格共振走高，现货市场升水交易活跃。 - **驱动因素**：节后补库需求释放、上游成本重心上移。 - **库存变化**：电解铝厂原料库存继续去化，氧化铝厂库存积压，港口库存上升。 - **成本端**：国际油价走高叠加烧碱价格上涨，推升进口矿及海运费成本预期。 - **操作建议**：主力运行区间2750-3000，逢高沽空。 - **趋势判断**：去库节奏放缓，供需过剩格局尚未扭转，短期内盘面以宽幅震荡为主，需关注供给收缩信号及政策调控。 ### 电解铝 - **市场表现**：铝价高位震荡，地缘冲突持续影响市场情绪。 - **地缘风险**：美伊冲突升级，中东地区铝厂可能宣布不可抗力。 - **内外分化**：LME铝库存持续去化，国内铝锭社会库存攀升至129.1万吨，创近五年新高。 - **操作建议**：关注24000元/吨支撑位，多单继续持有，逢回调布局单边多单。 - **趋势判断**：地缘不确定性仍强，铝价将随消息面变化高位震荡，中长期看多逻辑未改。 ### 铸造铝合金 - **市场表现**：价格重心上移，市场偏强运行。 - **成本端**：原铝价格上涨带动废铝采购成本上升，企业挺价意愿增强。 - **库存变化**：社会库存及厂内库存小幅去化。 - **进口情况**：进口窗口关闭，进口亏损扩大。 - **操作建议**：主力运行区间23000-24500元/吨，多单继续持有。 - **趋势判断**：短期原料成本高位支撑ADC12价格，但需求跟进偏缓，预计市场延续高位震荡。 --- ## 关键信息汇总 ### 宏观经济 - **美国非农数据**：2月非农就业人数减少9.2万，低于预期，失业率小幅上升至4.4%，显示劳动力市场压力。 - **美国CPI数据**：2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，符合预期，显示通胀平稳降温。 - **国内CPI数据**：2月CPI同比上涨1.3%，创近三年新高，主要因春节错期效应及国际大宗商品价格上涨。 - **国内PMI数据**：2月制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点，显示制造业景气度小幅回落。 ### 铝产业链 - **铝土矿**：2025年12月进口量1467万吨，环比减少2.9%，同比减少2.1%；几内亚矿价回升，海运及保险费上涨。 - **氧化铝**：2月产量环比下降10.6%，同比减少4.83%；现货价格回升，库存仍处于过剩格局。 - **电解铝**：2月产量同比增长2.1%，环比减少8.9%；国内社会库存攀升，进口窗口关闭。 - **铝材出口**：12月出口未锻轧铝及铝材54万吨，同比下降5.3%；主要出口市场为东南亚和中东。 - **再生铝合金**：2月产量35.77万吨，环比下降；小型企业开工率低至6.0%，主要因生铝供应不足；ADC12价格环比上涨700元/吨。 --- ## 操作建议总结 | 品种 | 操作建议 | |------------|------------------------------------------| | 氧化铝 | 逢高沽空，关注2750-3000区间 | | 电解铝 | 多单继续持有，关注24000元/吨支撑位 | | 铸造铝合金 | 多单继续持有，关注23000-24500元/吨区间 | --- ## 风险提示 - 市场走势受地缘政治、成本变化及供需关系影响较大。 - 铝价高位抑制下游采购，库存高企与LME库存去化形成内外分化。 - 几内亚矿价接近成本线，可能出台配额政策影响短期价格走势。 - 铝材出口受海外需求疲软影响，需关注政策及市场变化。 --- ## 数据来源 - Wind、Mysteel、SMM、Bloomberg、阿拉丁、广发期货研究所 --- ## 免责声明 本报告及路演中所有观点仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。