> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司盈利大幅增加，平台化设备布局总结 ## 核心内容概述 中微公司2026年上半年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司通过加速平台化产品布局、推进新品研发及客户端验证，提升了主营业务盈利能力，同时通过对外股权投资进一步增厚利润。 ## 业绩简评 - **营业收入**：预计2026年上半年实现约66.91亿元，同比增长34.89%。 - **归母净利润**：预计在27.00—29.00亿元之间，同比增长282.48%—310.81%。 - **扣非归母净利润**：预计在10.00—12.00亿元之间，同比增长85.61%—122.73%。 ## 经营分析 ### 收入与利润增长原因 - 利润增长主要来源于收入规模扩张带来的经营利润提升，以及对外股权投资产生的公允价值变动收益和投资收益。 - **主营业务收入**：2026年上半年达到约17,341亿元（人民币），同比增长40.02%。 ### 平台化产品布局 - 公司在研项目覆盖六大类设备，超过20款新产品，单款设备开发周期缩短至2年以内。 - 多款自主研发设备已完成客户端验证，关键性能指标达到国际先进水平，部分优于海外标准配置。 - **产品矩阵**：持续向多品类、高端化方向拓展，为未来收入增长奠定基础。 ### 研发投入 - 2026年上半年研发投入约20.42亿元，同比增长36.89%，占营收比例达30.52%。 - 截至2026年6月底，公司已开发54种高端半导体设备，覆盖刻蚀、薄膜沉积、化学机械抛光及量检测等多个品类。 ## 盈利预测与估值 | 年份 | 营收（亿元） | 营收增长率 | 归母净利润（亿元） | 净利润增长率 | EPS（元） | P/E（倍） | 评级 | |------|--------------|------------|--------------------|--------------|----------|-----------|------| | 2026E| 173.41 | 40.02% | 43.60 | 106.50% | 4.55 | 65.17 | 买入 | | 2027E| 236.43 | 36.34% | 45.23 | 3.74% | 4.72 | 62.82 | 买入 | | 2028E| 288.65 | 22.09% | 57.58 | 27.30% | 6.01 | 49.35 | 买入 | - **EPS**：预计2026—2028年分别为4.55元、4.72元、6.01元。 - **P/E**：对应估值分别为65.17倍、62.82倍、49.35倍。 - **评级**：维持“买入”评级。 ## 风险提示 - 下游晶圆厂资本开支及半导体设备需求不及预期。 - 新产品研发、客户端验证及量产导入进度不及预期。 - 行业竞争加剧，可能导致产品价格及毛利率承压。 - 研发投入持续增加，可能影响短期盈利能力。 - 对外股权投资的公允价值及投资收益波动风险。 ## 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 净资产收益率 | 10.02% | 8.19% | 9.30% | 16.28% | 14.57% | 15.78% | | 总资产收益率 | 8.30% | 6.16% | 7.07% | 11.08% | 9.59% | 10.68% | | 投入资本收益率 | 5.83% | 6.05% | 5.34% | 7.91% | 11.04% | 12.87% | ## 市场相关报告评级 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 6 | 13 | 21 | 57 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 2 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | 1.09 | 1.00 | - **评分说明**：1.00 = 买入；1.01～2.0 = 增持；2.01～3.0 = 中性；3.01～4.0 = 减持。 - **市场平均建议**：多数分析师建议“买入”，市场对中微公司未来表现持积极态度。 ## 分析师信息 - **樊志远**：执业编号 S1130518070003，邮箱：fanzhiyuan@gjzq.com.cn - **周焕博**：执业编号 S1130525080009，邮箱：zhouhuanbo@gjzq.com.cn ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者参考。报告内容基于公开资料及研究人员分析，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。