汽车行业：一文看透汽车景气现状-20210302-天风证券-55页_1mb

汽车行业景气现状分析总结

核心内容概览

2021年1月中国汽车市场整体呈现增长态势，但受春节和部分区域疫情防控影响，环比出现下降。乘用车批发销量为200.5万辆，同比增长25.3%，零售销量为214万辆，同比增长24.5%。新能源乘用车批发销量同比增长显著，达到16.7万辆，增长278%。经销商库存预警指数为60.1%，虽环比下降，但仍高于警戒线（50%），显示市场需求仍偏弱。

主要观点

• 行业复苏：随着疫情缓解，二季度产业链补库存预期增强，景气度有望逐步恢复。
• 消费升级：中低收入人群购车能力下降，导致中低端车型销量占比下降，未来中低端品牌或面临出清。
• 新能源车增长：新能源乘用车销量大幅增长，其中纯电动车型表现尤为突出，销量占比显著提升。
• 科技企业布局：华为、百度、苹果等科技巨头积极布局智能汽车领域，推动行业向电动化、智能化转型。
• 自主品牌崛起：中国自主品牌在乘用车市场表现强劲，吉利、长城、长安等品牌销量增长显著。

关键信息

1月产销数据

• 乘用车：
  • 产量：191.0万辆，同比增长32.4%。
  • 销量：204.5万辆，同比增长26.8%。
• 轿车：
  • 产量：89.6万辆，同比增长38.2%。
  • 销量：97.4万辆，同比增长31.6%。
• MPV：
  • 产量：8.3万辆，同比增长18.3%。
  • 销量：8.2万辆，同比增长8.6%。
• SUV：
  • 产量：90.6万辆，同比增长29.8%。
  • 销量：97.1万辆，同比增长25.2%。

零售数据

• 狭义乘用车：
  • 销量：216.0万辆，同比增长25.7%。
• 广义乘用车：
  • 销量：218.1万辆，同比增长25.7%。

经销商库存情况

• 库存预警指数：60.1%，环比下降0.6PCT，同比下降2.6PCT。
• 库存变化：经销商库存新增为-13.2万辆，显示库存压力有所缓解。

新能源车数据

• 新能源车：
  • 产量：19.4万辆，同比增长285.8%。
  • 销量：17.9万辆，同比增长238.5%。
• 新能源乘用车：
  • 产量：18.6万辆，同比增长313.1%。
  • 销量：17.2万辆，同比增长259.1%。
• 新能源车交强险：
  • 交强险：14.6万辆，同比增长235.1%。

新能源车销量构成

• BEV（纯电动车）：销量11.8万辆，同比增长293.8%。
• PHEV（插电式混合动力）：销量2.3万辆，同比增长83.3%。
• EREV（增程式电动车）：销量0.5万辆，同比增长319.2%。

新能源乘用车销量排行榜（1月）

• 上汽通用五菱：销量30,055辆，市占率17.7%。
• 特斯拉：销量16,521辆，市占率10.0%。
• 比亚迪：销量20,090辆，市占率18.49%。
• 宏光Mini EV：销量25,870辆，市占率17.7%。
• Model 3 EV：销量14,554辆，市占率10.0%。
• 汉 EV：销量7,207辆，市占率4.9%。

新能源乘用车累计销量排行榜（1-1月）

• 上汽通用五菱：销量30,055辆，同比增长1055.1%。
• 比亚迪：销量20,090辆，同比增长184.9%。
• 特斯拉：销量16,521辆，同比增长534.2%。

投资建议

乘用车整车板块

• 推荐品牌：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。
  • 吉利汽车：销量增长显著，市占率提升。
  • 长城汽车：销量增长明显，品牌向上趋势显著。
  • 长安汽车：销量增长，市占率提升。
  • 上汽集团：销量稳定，增长潜力大。
  • 广汽集团：销量增长，具备品牌优势。

零部件板块

• 推荐标的：特斯拉产业链（岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、旭升股份、均胜电子）及华为智能汽车产业链（富临精工）。
  • 岱美股份：预计2021年EPS增长至1.63元，P/E下降至15.2倍。
  • 富临精工：预计2021年EPS增长至0.55元，P/E下降至18.0倍。
  • 福耀玻璃：预计2021年EPS增长至1.52元，P/E下降至33.0倍。
  • 拓普集团：预计2021年EPS增长至1.02元，P/E下降至39.4倍。
  • 均胜电子：预计2021年EPS增长至1.28元，P/E下降至17.3倍。
  • 银轮股份：预计2021年EPS增长至0.64元，P/E下降至17.2倍。
  • 常熟汽饰：预计2021年EPS增长至1.23元，P/E下降至9.4倍。

重卡与轻卡行业

• 重卡行业：2021年销量预期超市场预期，推荐标的包括潍柴动力、中国重汽A/H、天润工业、威孚高科。
• 轻卡行业：量价齐升，建议关注江铃汽车、东风汽车、福田汽车。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济企稳不及预期可能影响行业增长。
• 贸易摩擦风险：国际贸易政策变化可能对出口型车企产生影响。
• 产销不及预期：受疫情及政策影响，汽车产销可能未达预期。

行业趋势

• 市场集中度提升：前10名车企市场份额稳定，自主品牌持续崛起，尾部企业面临淘汰。
• 技术融合：科技企业通过ICT技术及互联网思维推动整车企业转型。
• 消费升级：中低端车型销量下降，市场向高端化、智能化发展。

重点标的跟踪

股票代码	股票名称	收盘价（元/每股）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
603730.SH	岱美股份	24.81	买入	1.08	23.0
300432.SZ	富临精工	9.92	买入	0.70	14.3
600660.SH	福耀玻璃	50.18	买入	1.16	43.3
000338.SZ	潍柴动力	23.20	买入	1.15	20.2
601689.SH	拓普集团	40.18	增持	0.43	93.4
000887.SZ	中鼎股份	9.95	买入	0.49	20.3
603786.SH	科博达	80.10	增持	1.19	67.3
600933.SH	爱柯迪	17.52	买入	0.51	34.4
600741.SH	华域汽车	25.40	买入	2.05	12.4
002126.SZ	银轮股份	11.03	买入	0.40	27.6
300258.SZ	精锻科技	14.14	买入	0.43	32.9
600699.SH	均胜电子	22.26	买入	0.69	32.4
603035.SH	常熟汽饰	11.62	买入	0.79	14.7
603528.SH	多伦科技	7.72	买入	0.24	32.2
600297.SH	广汇汽车	2.59	买入	0.32	8.1
601238.SH	广汽集团	10.50	买入	0.65	16.2
000951.SZ	长安汽车	17.22	买入	-0.49	-35.1
601633.SH	长城汽车	31.36	买入	0.49	64.0
600104.SH	上汽集团	20.89	买入	2.19	9.5
002283.SZ	中国重汽	43.10	买入	1.82	23.7
002283.SZ	天润工业	6.88	买入	0.31	22.2

结论

中国汽车市场正经历从传统燃油车向新能源和智能化转型的关键阶段，乘用车销量增长显著，新能源车表现亮眼。科技企业通过智能汽车解决方案推动行业升级，自主品牌在市场份额和销量上持续崛起。投资建议关注整车及零部件板块，特别是具备增长潜力和市场份额优势的龙头企业。