> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # DeepSeek-V4 总结 ## 核心内容 DeepSeek-V4 是由深度求索（DeepSeek）于 **2026年4月24日** 发布的预览版本模型，并同步开源。该模型在多个方面实现了技术突破，包括 **超长上下文处理能力** 和 **Agent 能力**，并展现了极高的性价比，为国产AI模型和算力产业链带来显著机遇。 ### 主要观点 - **技术突破**：DeepSeek-V4 引入了全新的注意力机制，通过在 token 维度进行压缩，结合 DSA 稀疏注意力技术，实现了 **百万字级别的超长上下文处理能力**，同时显著降低了计算和显存需求。 - **Agent 能力增强**：在代码任务、文档生成任务等方面，DeepSeek-V4 表现优于主流 Agent 产品，其中 **V4-Pro** 在 Agentic Coding 评测中达到当前开源模型的最佳水平，交付质量接近 Opus 4.6 非思考模式。 - **性价比优势**：DeepSeek-V4 价格远低于 GPT-5.5，例如 V4-Pro 输入价格为 12 元/百万 token（缓存未命中），输出价格为 24 元/百万 token；而 GPT-5.5 输入价格为 5 美元/百万 token，输出价格为 30 美元/百万 token。这种性价比优势将显著提升国产模型在全球市场的竞争力。 - **国产算力受益**：DeepSeek-V4 在 **英伟达 GPU** 和 **华为昇腾 NPU** 平台上均验证了细粒度 EP（专家并行）方案。随着昇腾 950 超节点下半年批量上市，V4-Pro 的价格预计将大幅下调，进一步推动国产算力产业链的发展。 ## 关键信息 - **模型版本**：DeepSeek-V4 分为两个版本，分别是 **DeepSeek-V4-Pro**（1.6T 总参数，49B 激活参数）和 **DeepSeek-V4-Flash**（284B 总参数，13B 激活参数），两者均支持 **百万字超长上下文**。 - **价格策略**：V4-Flash 输入价格为 **0.2元/百万token（缓存命中）**，输出价格为 **2元/百万token**；V4-Pro 输入价格为 **1元/百万token（缓存命中）**，输出价格为 **24元/百万token**。 - **国产算力适配**：昇腾 950 融合了 kernel 和多流并行技术，结合多种量化算法，实现了 **高吞吐、低时延** 的 DeepSeek-V4 推理部署。 - **应用前景**：DeepSeek-V4 的性价比优势有望显著拉动 **AI 应用需求**，尤其是在编程、文档生成等领域。 ## 产业链受益方向 - **国产算力芯片**：寒武纪、中芯国际、海光信息、沐曦股份-U、摩尔线程-U、壁仞科技、天数智芯、芯原股份、翱捷科技-U 等。 - **交换芯片**：澜起科技、盛科通信-U。 - **服务器整机**：华勤技术、浪潮信息、紫光股份、工业富联、联想集团、中兴通讯、神州数码。 - **算力服务**：优刻得-W、首都在线、亚康股份。 - **AI 编程与应用**：卓易信息、合合信息。 ## 风险提示 - AI 落地不及预期 - 技术迭代速度不及预期 - 国产化进展不及预期 ## 行业评级 - **看好**（维持） ## 投资建议 DeepSeek-V4 的发布将为 **国产算力产业链** 带来深度受益，同时其高性价比特性有望显著提升 AI 应用的市场需求。投资者可重点关注上述相关标的，把握国产AI与算力协同发展的投资机遇。 ## 附录说明 - 图1 展示了 DeepSeek-V4 的两个版本及其参数配置。 - 图2 对比了 DeepSeek-V4 与 GPT-5.5 的价格差异，以及未来价格预期。 - 图3 和图4 分别展示了 DeepSeek-V4-Pro 的性能表现及与 V3.2 相比的计算和显存优化效果。 ## 分析师申明 本报告中的观点和建议为分析师个人看法，与分析师薪酬无直接关系。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 ## 投资评级定义 - **买入**：预期相对强于市场基准指数收益率 **15% 以上** - **增持**：预期相对强于市场基准指数收益率 **5%~15%** - **中性**：预期相对市场基准指数收益率在 **-5%~+5%** 之间波动 - **减持**：预期相对弱于市场基准指数收益率 **-5% 以下** ## 未评级说明 未评级表示该股票在报告发布时未被东方证券研究所纳入研究覆盖范围。 ## 免责声明 本报告为东方证券股份有限公司所有，未经许可不得复制、转发或公开传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，本公司不承担责任。