> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融债市场总结 ## 核心内容 2025年，我国金融债市场在宽松货币环境与资金补充需求的推动下，整体规模显著增长，发行总量达5.68万亿元，同比增长25.23%。市场呈现规模扩容、结构分化、利率下行、政策赋能等特征。其中，商业银行主导发行，证券公司快速增长，保险公司及其他非银金融机构则有所收缩。同时，科创金融债和绿色金融债作为政策支持下的重点品种，发行规模迅速扩大，成为推动金融资源向科技创新和绿色低碳领域倾斜的重要工具。 ## 主要观点 ### 1. 市场规模与结构分化 - **总体规模**：2025年金融债发行总量为5.68万亿元，同比增长25.23%。 - **季度趋势**：一季度发行量同比持平，二季度开始显著增长，全年发行量呈逐季上升趋势。 - **发行主体**：商业银行仍是金融债发行的核心主力，证券公司受益于市场行情和政策支持，发行规模增长迅速；保险公司及其他非银金融机构因监管约束和业务需求收缩，发行规模下降。 ### 2. 债券类型分布 - **商业银行**：普通金融债、永续债、二级资本债等发行规模均有所增长，其中普通金融债增长最快。 - **证券公司**：短期融资券、一般公司债、次级债发行规模均上升，尤其是一般公司债增速超60%。 - **专项债发展**：绿色、科创和普惠领域专项债合计占商业银行金融债发行规模的26.38%，成为支持实体经济的重点工具。 ### 3. 科创金融债 - **发行规模**：全年发行3,626.40亿元，占金融债总量的6.14%。 - **发行主体**：以商业银行为主（占比76.99%），头部机构凭借信用优势发行多只超100亿元的科创债。 - **利率与期限**：加权平均利率为1.75%，低于全市场20bp；期限以3年和5年为主，占比达89.55%。 ### 4. 绿色金融债 - **发行规模**：全年发行4,778亿元，同比大幅增长3,098亿元，占总量的8.09%。 - **发行主体**：主要为国有大型商业银行和股份制商业银行。 - **利率与期限**：加权平均利率为1.76%，同比下降24bp；期限以3年为主，占比达88.10%。 ### 5. 2026年展望 - **发行趋势**：预计全年金融债发行规模稳中有增，利率维持低位。 - **主体分化**：头部机构优势进一步巩固，中小机构和非银金融机构发行规模或继续收缩。 - **专项债增长**：科创金融债和绿色金融债将延续增长态势，精准服务科技创新与绿色低碳产业，推动金融资源向重点领域集中。 ## 关键信息 - **2025年金融债总量**：5.68万亿元，同比增长25.23%。 - **利率下行**：3年期和5年期金融债加权平均利率分别降至1.85%和2.18%。 - **科创金融债**：全年发行3,626.40亿元，发行主体以商业银行为主。 - **绿色金融债**：全年发行4,778亿元，发行主体为国有大型商业银行和股份制商业银行。 - **2026年趋势**：金融债市场预计稳中有增，利率低位运行，专项债将为实体经济提供持续支持。 ## 数据图表说明 - **图1**：展示2024～2025年金融债发行规模对比，显示2025年发行量逐季上升。 - **图2**：显示各类金融机构2024～2025年发债规模，商业银行和证券公司为主要增长动力。 - **图3**：展示2024～2025年商业银行和证券公司不同债券类型的发行规模对比。 - **图4**：展示2025年科创金融债发行情况，显示5月份发行量显著放量。 - **图5**：展示2025年绿色金融债发行情况，显示2月份发行量最高，12月份有所回落。 ## 总结 2025年，我国金融债市场在宽松政策和市场需求的双重驱动下实现扩容，但结构分化明显。商业银行与证券公司成为主要发行力量，而保险公司及其他非银金融机构则相对收缩。科创金融债和绿色金融债作为政策支持的重点方向，发行规模迅速增长，融资成本优势明显。展望2026年，金融债市场预计保持稳定增长，利率维持低位，专项债将继续发挥精准服务实体经济的作用，推动金融资源向科技创新和绿色低碳领域倾斜。