> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业总结 ## 核心内容 2026年版国家基本药物目录正式落地，将于9月1日起施行，收录药品794种。新版目录体现了对创新药、中西医并重以及儿科用药的重视，为医药行业带来了多重利好。同时，《国民健康“十五五”规划》和《中医药振兴发展“十五五”规划》的发布进一步加强了政策支持，推动医药板块回暖。 ## 主要观点 - **政策支持显著**：基药目录的调整、健康与中医药“十五五”规划的出台，为医药行业提供了明确的政策导向，有利于提升行业整体发展预期。 - **创新药仍是主线**：创新药板块在政策和市场双重驱动下，具备较强的上涨动能，尤其是具有BD出海潜力或已实现BD的个股，以及商业化放量超预期的标的。 - **估值修复可期**：当前医药板块估值处于历史低位，部分核心资产前期严重超跌，政策边际催化有望带动估值快速修复，尤其是中药、流通等板块。 - **细分板块表现分化**：本周A股医药板块整体下跌0.3%，但中成药涨幅领先，达5.1%，显示政策对中药板块的利好效应。 - **港股医药板块表现略弱**：恒生医疗保健指数本周下跌2.0%，但部分个股如中生北控生物科技、维立志博-B等涨幅显著。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - **中信医药指数**：2026年7月13日-17日下跌0.3%，跑赢沪深300指数4.9pct；2026年初至今下跌5.8%，跑输沪深300指数3.6pct。 - **本周涨幅前五个股**： - 哈药股份 (+58.2%) - 万邦医药 (+47.5%) - 九安医药 (+34.7%) - 陇神戎发 (+33.7%) - 迪哲医药 (+31.4%) - **港股表现**：恒生医疗保健指数本周下跌2.0%，2026年初至今下跌7.5%。涨幅前五个股包括中生北控生物科技 (+34.7%)、维立志博-B (+29.2%)、昭衍新药 (+16.9%)、金活医药集团 (+12.7%)、巨子生物 (+11.5%)。 ### 2026版基药目录特点 - **重视创新药**：新增国产Ⅰ类新药4种，其中3种为化学药品和生物制品，1种为中成药。 - **中西医并重**：新增中成药48种，覆盖多个优势病种，如心系、肺系、脑系、妇科等。 - **儿科用药增加**：新增儿童适宜品种31种，包含52个剂型、89个规格，儿童用药品种增加至317种。 - **目录管理优化**：调整周期不超过3年，强调基本药物在临床中的优先使用和保障供应。 ### 投资建议 - **周度组合**：信达生物、百济神州、康诺亚、亚虹医药、药明康德、毕得医药。 - **月度组合**：信达生物、康方生物、康诺亚、必贝特、药明康德、康龙化成、益诺思、可孚医疗。 - **全年策略**： 1. **优先配置创新药**，关注具有BD出海潜力或已实现BD的精选个股、商业化放量超预期的标的、前沿技术平台如基因治疗、小核酸、通用/体内CART等。 2. **创新药产业链**，重点布局CRO、CDMO、生命科学上游等高景气度赛道。 3. **医疗器械板块**，寻找出海增量，关注手术机器人、脑机接口等热门方向。 4. **中药板块**，政策利好不断，建议重点布局高股息核心资产。 ### 行业估值 - **整体估值（PE TTM）**：截至2026年7月17日，医药板块整体估值为28.43，环比下降0.67%。 - **相对估值溢价率**：医药行业相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为8.28%，环比增长5.59pct，仍处于历史较低水平。 ### 成交情况 - **A股成交额**：本周中信医药板块成交额为9405.2亿元，占A股整体成交额的7.1%，较上个交易周期增长35.6%。 - **港股成交额**：本周恒生医疗保健指数成交额占恒生指数的一定比例，但具体数据未明确列出。 ### 风险提示 1. **行业需求不及预期**：创新药研发失败、上市后放量不及预期、价格下降等风险可能影响行业需求。 2. **公司业绩不及预期**：受经济环境、政策环境、管理层能力等因素影响，公司业绩可能不达预期。 3. **市场竞争加剧**：国内企业竞争力增强，但某些领域可能存在竞争加剧风险。 ## 结论 当前医药板块在多重政策利好推动下，估值修复机会显现。建议投资者关注创新药、创新药产业链、医疗器械及中药板块，尤其是具备出海潜力和高股息核心资产的个股。同时，需警惕行业需求、公司业绩及市场竞争等潜在风险。