> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中集集团（000039）2026年一季报总结 ## 核心内容概览 中集集团（000039）2026年第一季度财报显示，公司营业收入为327亿元，同比下降9%，归母净利润为2.1亿元，同比下降61%，业绩接近此前预告中值。公司整体盈利受到集装箱板块量价下行及汇兑亏损的阶段性影响。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026Q1实现327亿元，同比下降9%。 - **归母净利润**：2026Q1实现2.1亿元，同比下降61%，接近业绩预告中值。 - **EPS**：最新摊薄每股收益为0.66元/股。 - **P/E**：当前市盈率（现价 & 最新摊薄）为17.10倍，较2025年同期显著下降。 ### 2. 盈利能力承压 - **毛利率**：2026Q1为11.5%，同比下降0.6个百分点。 - **销售净利率**：2026Q1为1.3%，同比下降0.7个百分点。 - **期间费用率**：2026Q1为9.6%，同比上升1.0个百分点，其中财务费用率因美元贬值影响显著上升。 ### 3. 业务发展与成长空间 - **集装箱业务**：2026Q1干箱产量为46万台，同比下降13%。预计全年集装箱行业将维持450万TEU的产量水平。 - **中集安瑞科**：受益于天然气产业链景气度提升，业绩有望改善。 - **海工业务**：截至2025年底在手订单达51亿美元，交期排至2030年，产能与利润率同步提升。 - **AIDC建造**：模块化建造渗透率快速提升，供应链优势明显，订单增长潜力大。 ### 4. 财务预测与估值 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润分别为35/49/60亿元。 - **估值指标**：当前市值对应PE为17/12/10倍，估值逐步下降，反映市场预期。 - **投资评级**：维持“买入”评级，基于未来6个月公司股价相对基准（沪深300）预期涨幅在15%以上。 ## 关键财务数据 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 156,611 | 173,111 | 191,048 | 208,044 | | 归母净利润(百万元) | 220.82 | 3,537.95 | 4,928.09 | 6,014.09 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 0.04 | 0.66 | 0.91 | 1.12 | | P/E(现价&最新摊薄) | 274.00 | 17.10 | 12.28 | 10.06 | ## 财务结构分析 ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 流动资产 | 94,435 | 101,350 | 114,089 | 127,922 | | 非流动资产 | 72,360 | 71,943 | 71,230 | 70,229 | | 资产总计 | 166,796 | 173,293 | 185,319 | 198,151 | | 流动负债 | 76,328 | 78,862 | 85,067 | 90,993 | | 非流动负债 | 23,656 | 23,656 | 23,656 | 23,656 | | 负债合计 | 99,985 | 102,519 | 108,723 | 114,649 | | 归属母公司股东权益 | 50,392 | 53,046 | 57,396 | 62,606 | | 所有者权益合计 | 66,811 | 70,774 | 76,596 | 83,502 | ### 利润表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入 | 156,611 | 173,111 | 191,048 | 208,044 | | 营业成本 | 137,116 | 150,663 | 165,393 | 179,506 | | 营业利润 | 2,842 | 7,573 | 10,079 | 12,239 | | 归属母公司净利润 | 220.82 | 3,537.95 | 4,928.09 | 6,014.09 | | 毛利率(%) | 12.45 | 12.97 | 13.43 | 13.72 | | 归母净利率(%) | 0.14 | 2.04 | 2.58 | 2.89 | ### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 18,514 | 9,351 | 14,778 | 13,753 | | 投资活动现金流 | (3,767) | (3,485) | (3,535) | (3,583) | | 筹资活动现金流 | (10,320) | (2,085) | (2,502) | (2,828) | | 现金净增加额 | 3,806 | 3,160 | 8,741 | 7,343 | ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能影响整体市场需求。 - **美元汇率波动**：对汇兑损益产生较大影响。 - **原材料价格上涨**：可能推高成本，压缩利润空间。 ## 市场数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 收盘价(元) | 12.43 | | 一年最低/最高价 | 7.54/14.37 | | 市净率(倍) | 1.43 | | 流通A股市值(百万元) | 28,606.49 | | 总市值(百万元) | 67,029.03 | ## 投资建议 - 维持“买入”评级，未来6个月预期个股涨幅相对基准（沪深300）在15%以上。 - 业绩有望逐步改善，主要受益于集装箱行业稳定、海工订单充足及模块化建造技术优势。 ## 其他信息 - **分析师**：周尔双、韦译捷 - **执业证书**：S0600515110002、S0600524080006 - **联系方式**：021-60199784，zhouersh@dwzq.com.cn - **数据来源**：Wind、东吴证券研究所 - **免责声明**：本报告仅为内部参考，不构成投资建议，投资需谨慎。