20260607-申万宏源-北交所新股询价策略_科莱瑞迪_国内放疗定位领军企业_募投扩产夯实领先优势_9页_663kb

科莱瑞迪 (920072) 总结

公司概况

科莱瑞迪成立于2000年，总部位于广东广州，是国内领先的肿瘤放射治疗定位装置与康复辅助器械研发生产商。公司专注于放疗定位与康复治疗领域，其体位固定器在国内市场占据领先地位，2023年市占率达42.5%，全球市占率为7.0%，位列全球第三。

核心业务与市场表现

公司主要产品包括放疗定位膜、放疗固定架、热塑性塑形垫、外固定康复辅助器械等，广泛应用于肿瘤放疗定位及康复治疗领域。2025年实现营收3.15亿元，近3年CAGR为15.0%；归母净利润6,403.84万元，近3年CAGR为3.4%。2025年毛利率为60.3%，净利率为20.3%。公司重视技术创新，截至2025年末共获得148项专利（其中发明专利47项），并被认定为国家级高新技术企业、国家级专精特新重点“小巨人”企业、广东省制造业单项冠军企业等。

募投项目与发行方案

本次发行拟募集2.59亿元，发行股份1,480万股，网下初始发行比例为60%，战略配售比例为10%，共5家战投参与。网下申购最低数量为1.00万股，最高申购量为799.20万股。发行价格通过网下初步询价确定，申购时间为2026年6月15日，申购款退回时间为2026年6月17日。

行业前景

随着全球人口老龄化、癌症筛查技术进步以及“精准放疗”时代的到来，放疗定位行业进入快速发展阶段。预计至2030年，全球体位固定产品市场规模将达到6.14亿美元，年均复合增长率8.23%；放疗定位系统市场规模将扩大至11.99亿美元，年均复合增长率26.86%。精准放疗技术的多样化推动了放疗定位装置向精细化、多元化方向发展，MR图像引导放疗等技术的普及也促进了相关产品的开发与应用。

竞争优势

1. 研发优势：公司具备较强的行业理解力与技术敏感度，能够快速捕捉临床需求并进行产品创新。
2. 多平台技术：公司在高分子材料技术方面具有先发优势，已构建多元化产品矩阵，满足不同市场和放疗技术对性能指标的差异化需求。
3. 客户资源优势：产品覆盖国内主要省级肿瘤医院及三级以上综合医院，与超过100家医疗机构建立直接销售关系，业务区域覆盖全国主要省、市、自治区，并销往全球80多个国家和地区，品牌知名度高。

可比公司分析

公司可比公司包括南微医学、春立医疗、康拓医疗、惠泰医疗。按2026年6月5日收盘价，可比公司PEttm分别为25/22/38/33倍，PE2026E分别为21/16/28/27倍。科莱瑞迪的2025年收入为3.15亿元，归母净利润为6,403.84万元，毛利率60.3%，净利率20.3%。其发行后对应PE为20.94倍，每股收益（EPS）为0.91元（发行后）和0.84元（TTM）。

主要风险提示

1. 新产品市场开拓不及预期；
2. 关键原材料可能面临进口受限；
3. 汇率波动风险；
4. 报告信息及意见仅供参考，不构成投资建议。

投资评级

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场）、中性（行业与整体市场基本持平）、看淡（行业弱于整体市场）。

法律声明与版权信息

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联系方式

• 证券分析师：刘靖（A0230512070005）、王雨晴（A0230522010003）
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