20260605-东证期货-煤焦事故挤压钢厂利润_矿价弱势震荡下行_32页_20mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月5日铁矿石市场走势及影响因素，指出铁矿石价格在宏观风险偏好恶化与黑色系内部负反馈的双重作用下，整体呈现弱势震荡下行趋势。主要因素包括供给端的宽松格局、需求端受双焦事故影响的利润压缩，以及库存压力逐步累积。

主要观点

1. 供给端分析

• 全球铁矿石发运量：本周全球铁矿石发运量为3374.00万吨，环比下降428.40万吨（-11.27%）。
• 澳洲发运量：为1945.60万吨，环比减少259.00万吨（-11.75%），是主要下降来源。
• 巴西发运量：为880.60万吨，环比减少47.50万吨（-5.12%）。
• 澳巴合计发运量：为2826.20万吨，环比减少306.50万吨（-9.78%）。
• 中国45港到港量：为2565.90万吨，环比增加144.00万吨（+5.95%）。
• 供应情况：澳洲矿山发运维持高位，单周发货量创近年新高，进口矿供给充裕对价格形成压制。

2. 需求端分析

• 钢厂高炉产能利用率：全国247家钢厂维持90.24%，环比微降0.11个百分点（-0.12%）。
• 日均铁水产量：为240.72万吨，环比减少0.28万吨（-0.12%）。
• 钢厂盈利比例：为59.31%，环比减少3.03个百分点（-4.86%）。
• 铁水产量趋势：已现见顶迹象，钢厂复产意愿受抑，需求缺乏增量支撑。

3. 库存情况

• 中国45港铁矿库存：升至16481.11万吨，环比增加85.01万吨（+0.52%）。
• 47港铁矿库存：报17195.07万吨，环比增加78.67万吨（+0.46%）。
• 库存压力：虽未明显累库，但预计后期将进入季节性累库阶段，库存压力逐步累积。

4. 价格与基差

• 主力合约结算价：765.00元/吨，环比减少17.50元/吨（-2.24%）。
• 基差：回落至6.52元/吨，环比减少0.04元/吨（-0.61%）。
• 普氏铁矿石价格指数：报103.35美元/干吨，环比减少1.75美元/干吨（-1.67%）。
• 螺矿比：4.131，矿价延续弱势回落，现货市场疲态持续，价差结构未见显著修复。

5. 价差结构

• 9-1价差：-13.50元/吨，呈现负向结构。
• 1-5价差：12.00元/吨。
• 5-9价差：-25.50元/吨。
• 价差影响：双焦价格走强显著压缩钢厂利润，成材端传导受阻，黑色系内部价差结构呈现负反馈，整体估值承压。

关键信息

产业链动态

市场观点分布

分歧点与预期差

• 双焦强势：挤压钢厂利润，导致铁矿需求承压。
• 成本支撑：能源成本与运费提供了100美元附近的支撑，限制了矿价下行空间。
• 预期：钢厂利润修复前，矿价上方阻力显著，预计短期将在成本支撑位附近维持弱势整理，需关注运费变化及巴西发运量边际调整。

结论

综合来看，铁矿石市场在供给端宽松与需求端疲软的双重影响下，短期维持弱势震荡。成本支撑限制了价格下行空间，但钢厂利润修复尚需时间。需重点关注巴西发运量调整、运费变化以及双焦价格走势对矿价的影响。