> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东冲突反复，价格支撑偏强 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月电解铝市场的情况，涵盖了供应端、库存与现货、需求端、进出口、成本端等多个方面。整体来看，中东冲突反复对铝价形成较强支撑，而国内需求疲软与库存去化放缓导致市场情绪偏弱。 ## 主要观点 - **供应端**：国内电解铝产量稳定，7月产量为387.4万吨，同比增长1.6%、环比增长3.5%。8月预计产量持稳，同比增长约2.0%。海外电解铝产量有所回升，但同比仍下降6.7%，主要受印尼、印度和欧洲产量增长及中东产能恢复影响。 - **库存与现货**：国内铝锭库存周环比减少5.2万吨至93.1万吨，保税区库存增加2.0万吨至11.3万吨。华东铝锭现货小幅贴水期货，LME铝现货升水走强，Cash/3M升水走强。 - **进出口**：2026年6月中国原铝进口量为16.7万吨，环比减少4.1万吨；出口量为3.8万吨，环比增加1.6万吨。净进口量为12.9万吨，环比减少5.7万吨。进口亏损缩窄，出口仍有一定激励。 - **需求端**：国内铝下游龙头企业开工率环比下滑0.9个百分点至60.2%，其中铝棒开工率有所提升，其他产品如铝板带、铝箔、铝杆、铝型材、铝合金开工率均下滑。家电行业排产数据表现分化，空调排产下降，冰箱和洗衣机排产微增。 - **成本端**：国内铝土矿价格持稳，进口价格震荡。氧化铝价格震荡下滑，进口价格震荡抬升。阳极价格持稳，动力煤价格小幅抬升。 ## 关键信息 ### 产量与库存 - **国内电解铝产量**：2026年7月产量为387.4万吨，同比增长1.6%、环比增长3.5%。8月预计产量持稳，同比增长约2.0%。 - **海外电解铝产量**：2026年7月产量为240.2万吨，同比下降约6.7%、环比增长约5.2%。 - **铝锭库存**：7月30日库存为93.1万吨，周环比减少5.2万吨。 - **保税库存**：7月30日保税库存为11.3万吨，周环比增加2.0万吨。 - **铝棒库存**：7月30日铝棒库存合计12.7万吨，周环比下滑0.1万吨。 - **LME铝库存**：7月31日LME库存录得26.0万吨，周环比减少0.9万吨，仍处于数年低位。 ### 需求与开工率 - **铝下游开工率**：7月国内铝下游龙头企业开工率下滑至60.2%，铝棒开工率提升，其余产品开工率下滑。 - **家电排产**：8月家用空调排产1073万台，同比下降16.7%；冰箱排产877万台，同比增长0.7%；洗衣机排产883万台，同比增长2.3%。 ### 进出口情况 - **原铝进口**：2026年6月原铝进口量16.7万吨，环比减少4.1万吨；净进口量12.9万吨，环比减少5.7万吨。 - **原铝出口**：2026年6月原铝出口量3.8万吨，环比增加1.6万吨；净出口量为12.9万吨。 - **铝材出口**：2026年6月未锻轧铝及铝材出口量71.1万吨，环比增加7.9万吨，同比增长45.1%。 - **再生铝进口**：2026年6月再生铝进口量13.3万吨，环比减少1.9万吨；1-6月累计进口量98.2万吨，同比下降3.0%。 ### 成本与利润 - **冶炼利润**：7月冶炼利润为+7382元/吨，处于相对高位。 - **铝水比例**：7月铝水比例提升至78.3%，预计8月继续抬升。 - **铝棒加工费**：铝棒加工费下调，表明需求疲软。 ## 策略推荐 - **短期展望**：中东冲突反复，存在升级可能，铝价支撑偏强。国内需求偏弱，库存去化放缓，预计短期铝价或震荡偏强。 - **价格区间**：沪铝主力合约运行区间参考23000-24000元/吨；伦铝3M运行区间参考3080-3300美元/吨。 ## 小结 中东冲突持续对铝价形成支撑，国内需求疲软与库存去化放缓对市场情绪有所压制。海外产量虽有回升，但同比仍呈下降趋势，若冲突升级，供应可能再度受冲击，进一步支撑铝价。国内铝棒加工费下调，铝水比例边际下滑，显示下游需求偏弱。短期内，铝价预计震荡偏强。