碳中和改变中国系列二：政策走向、产业影响、个股推荐全景图_95页_7mb

环保公用联合行业深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕中国实现“碳达峰、碳中和”目标，深入分析了政策走向、产业影响及投资机会，重点从减少碳排放和增加碳吸收两条路径出发，探讨了相关行业的发展趋势和投资标的。

主要观点

• 中国承诺2030年前实现CO₂排放达峰，2060年前实现碳中和，主要依赖节能减排和碳吸收。
• 节能减排包括降低单位GDP能耗、提升非化石能源比例、推广合同能源管理（EMC）。
• 碳吸收包括增加森林碳汇、发展CCUS和BECCS等负碳技术。
• 碳交易是实现碳中和的重要机制，目前我国碳价偏低，未来有望提升。
• 绿色金融将为碳中和提供重要支撑，推动低碳产业发展。

关键信息

一、碳中和目标与政策支持

• 中国碳排放占全球总量的30%以上，是全球最大的碳排放国。
• 2020年，我国单位GDP能耗为0.57吨标准煤/万元，预计2030年降至0.36吨，2060年降至0.15吨。
• 2030年，非化石能源占比将达27%，清洁能源发电量占比46%；2060年，非化石能源占比78%，清洁能源发电量占比91%。
• 我国碳市场自2021年启动，累计分配碳排放配额62亿吨，但碳价仍低于国际水平。

二、碳吸收路径

• 森林碳汇：我国森林面积2.2亿公顷，年固碳量约4.3亿吨，未来有望提升至7亿吨。
• CCUS与BECCS：CCUS已应用于火电、煤化工、水泥、钢铁等行业，未来有望推广；BECCS具备高潜力，但目前尚不具备商业推广条件。

三、节能减排路径

• 合同能源管理：EMC市场规模预计2030年达1.5万亿元，2025年达150-200亿元。
• 清洁能源装机：风电、光伏装机容量将分别达到1957GW、3304GW，推动储能和制氢行业。
• 终端能源电气化：2030年电能占终端能源消费比例达37%，2060年达70%。

四、重点行业分析

1. 电力行业

• 光伏发电年均复合增速达7.7%，风电年均复合增速达5.6%。
• 推荐关注：隆基股份、通威股份、阳光电源、南网能源。

2. 交运行业

• 船舶环保约束加剧，老旧船舶加速淘汰，推荐关注：中远海控、招商轮船。
• 成本管控优秀公司推荐：春秋航空。
• 运输结构优化推荐：布局多式联运体系的公司，如大宗供应链公司。

3. 轻工行业

• 造纸业能耗明显改善，吨纸能耗下降约18%。
• 推荐关注：太阳纸业、博汇纸业、玖龙纸业、山鹰国际。

4. 钢铁行业

• 钢铁行业碳排放占总量的15%，板材类上市公司受益。
• 推荐关注：华菱钢铁。

5. 有色行业

• 电解铝产能接近天花板，碳排放约束下行业有望进入高景气周期。
• 推荐关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、中国宏桥。

6. 水泥行业

• 水泥行业碳排放占全国总量10%以上，技术性减排是主要方向。
• 推荐关注：水泥龙头。

7. 煤炭化工行业

• 黄磷、电石、PVC、甲醇、烧碱、纯碱、硫酸法钛白粉、染料等是“碳约束”关键领域。
• 推荐关注：中泰化学、龙佰利、合盛硅业、浙江龙盛。

8. 新能源车产业链

• 新能源汽车是实现碳中和的必经之路，建议关注：
  • 全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、赣锋锂业、华友钴业、先导智能。
  • 深耕动力电池及储能电池：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。
  • 其他潜力企业：容百科技、当升科技、中伟股份、格林美、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质。

投资策略

• 按照两条路径挖掘投资机会：
  1. 行业增量机会：CO₂在线监测、合同能源管理、新能源产业链。
  2. 碳约束和碳交易影响下的行业供需变化：关注排放大户的供需格局和价格变化。

风险提示

• 碳中和政策推进不及预期。
• 宏观经济极端情况。
• 行业竞争加剧。

关键数据

项目	2020年	2030年	2060年
单位GDP能耗（吨标煤/万元）	0.57	0.36	0.15
非化石能源占比	16%	27%	77%
清洁能源发电量（万亿千瓦时）	2.4	5.1	12.9
电能在终端能源消费中的比例	25%	37%	70%

重点公司盈利预测与投资评级

公司	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	PB	评级
隆基股份	85.0	3.11	27.33	11.6	强推
通威股份	33.08	1.45	22.81	8.9	强推
阳光电源	69.08	0.95	72.72	11.71	强推
春秋航空	60.3	1.99	30.3	21.23	强推
华菱钢铁	7.11	0.9	7.9	7.18	强推
天山铝业	10.68	0.55	19.42	16.43	强推
云铝股份	9.96	0.28	35.57	30.18	推荐
中泰化学	9.93	1.47	6.76	6.85	强推
龙佰利	33.0	2.11	15.64	12.22	强推
合盛硅业	46.4	2.68	17.31	13.77	强推
浙江龙盛	15.48	1.68	9.21	8.46	强推
宁德时代	314.5	3.33	94.44	72.3	强推
恩捷股份	116.1	1.86	62.42	49.83	强推
华友钴业	72.45	0.85	85.24	71.03	推荐
比亚迪	177.19	2.43	72.92	48.15	强推
亿纬锂能	78.53	1.86	42.22	32.32	强推
国轩高科	33.72	0.54	62.44	51.88	推荐
欣旺达	20.9	0.88	23.75	18.02	强推
北汽福田	33.04	161.0	0.39	0.56	强推
鹏辉能源	16.67	2.11	7.9	6.02	强推
天赐材料	88.6	1.22	72.62	60.27	强推
星源材质	24.19	1.23	19.67	15.51	强推

报告亮点

• 系统梳理了实现碳中和的两条路径：节能减排与碳吸收。
• 覆盖电力、交运、轻工、钢铁、有色、水泥、煤炭化工、新能源车等八大行业。
• 提供了详细的碳市场机制与绿色金融支持分析。
• 结合政策、技术、市场趋势，提出具体的投资建议。

投资逻辑

• 行业增量机会：关注CO₂在线监测、合同能源管理、新能源产业链。
• 碳约束与碳交易影响：关注电力、交运、钢铁、有色等高排放行业的供需变化与价格波动。

结论

碳中和将为中国能源结构和工业体系带来深远影响，推动绿色技术发展和行业转型。重点投资领域包括：新能源发电、储能、氢能、合同能源管理、碳交易、高能耗行业减排技术等。建议投资者关注具备技术优势、政策支持和增长潜力的龙头企业，如隆基股份、通威股份、阳光电源、华菱钢铁、天山铝业、中泰化学、宁德时代、比亚迪等。