> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼镍矿政策影响及沪镍走势分析总结 ## 核心内容 2026年4月14日，沪镍主力合约开于137780元/吨，收于139480元/吨，涨幅达3.91%。当日成交量为336743手，环比增加43305手，持仓量为134115手，环比减少7301手。镍价走势主要受政策面与基本面的博弈影响，当前镍价处于强势上涨阶段。 ## 主要观点 ### 镍市场分析 1. **政策影响**：印尼镍矿政策存在不确定性，但整体导向仍倾向于提高镍价，以增加税收。4月15日起，印尼将执行修订后的镍矿基准价计算方式，将1.6%品位镍矿的修正系数从17%大幅上调至30%，并强化伴生元素价值提取，预计湿法冶炼成本将超过2万美元/镍金属吨。 2. **基本面情况**： - **供应端**：镍矿紧张态势延续，价格看涨情绪浓厚。镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定。MHP生产受阻，硫磺供应紧张，进一步支撑镍价。 - **需求端**：不锈钢需求稳定，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求环比改善有限。三元电池贡献小幅需求增量，但下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。 3. **现货市场**：国内精炼镍现货市场偏强，厂家出货意愿较强，金川及海外电镀级镍升水均走低，部分贸易商持货成本偏低，以贴水出货为主，成交集中于低价货源。 ### 不锈钢市场分析 1. **价格走势**：不锈钢主力合约开于14575元/吨，收于14660元/吨，涨幅较小。不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观因素影响较大。 2. **基本面情况**： - **供给端**：钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%。节后复工复产节奏加快，供应压力逐步显现。 - **需求端**：3月市场消费处于缓慢恢复过程，但恢复速度较往年偏慢。4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。 3. **成本支撑**：受期货上涨及印尼镍矿政策调整影响，市场预期镍铁冶炼成本抬升，对不锈钢成本支撑信心增强。 ## 关键信息 - **镍矿政策调整**：印尼镍矿基准价计算方式修订，将显著抬升镍矿成本，对镍铁成本形成远期支撑。 - **沪镍走势**：沪镍主力合约上涨3.91%，成交量增加，持仓量减少，显示市场情绪偏强。 - **不锈钢走势**：不锈钢价格跟随镍价，短期预计偏强震荡。 - **库存情况**：国内镍库存维持累积状态，对价格上方空间形成压制；不锈钢总库存难以回升，提供底部支撑。 ## 策略建议 - **镍品种**：当前供需情况持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，建议采用区间操作策略。 - **不锈钢品种**：基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，建议短期跟随镍价走势，保持中性策略。 ## 风险提示 - **政策风险**：国内相关经济政策、房地产政策及印尼政策可能发生变化。 - **宏观风险**：新任美国总统计划出台的一系列政策可能对市场产生影响。 - **市场波动风险**：中东地缘冲突及市场不确定性可能加剧价格波动。 ## 图表说明 - 图1至图14展示了LME镍收盘价、沪镍主力合约收盘价、精炼镍进口盈亏、沪镍仓单、不锈钢价格、库存等关键指标，为市场分析提供了数据支持。 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 ## 联系人信息 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **研究院**：华泰期货研究院 --- *注：以上内容为市场分析摘要，不构成投资建议。*