> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖化工（甲醇）专题总结：美伊冲突与甲醇供需困局 ## 核心内容概述 2026年中东局势持续动荡，美伊冲突反复，霍尔木兹海峡成为焦点。伊朗通过设置水雷和袭击商船，迫使美国与阿曼在海峡南侧开辟临时航道，双方对海峡的控制权之争导致海峡通行量大幅下降，严重影响全球化工品供应链。在此背景下，甲醇作为重要的化工原料，其供需格局受到严重冲击。 --- ## 主要观点 ### 1. 中东局势对霍尔木兹海峡通行的影响 - **霍尔木兹海峡一分为二**：伊朗开辟北侧航道并设立波斯湾海峡管理局（PGSA），美国则在南侧开辟临时航道并实施海上封锁。 - **通行量大幅下降**：战前日均通过量约140艘，7月中旬后降至10-30艘，且多为小型船只，大型油轮减少。 - **封锁与谈判反复**：尽管达成“伊斯兰堡备忘录”，但双航道问题未解决，伊朗多次袭击南侧航道，导致局势再度恶化。 ### 2. 战火对甲醇供应的冲击 - **生产装置受损**：伊朗、沙特、卡塔尔等中东国家的甲醇生产装置因冲突受损，开工率下降。 - **出口受阻**：主要出口港口位于波斯湾，海峡封锁导致甲醇出口受限，库存积压。 - **外盘开工率低迷**：2026年3-4月外盘开工率在50%左右，远低于2023-2025年同期的70%以上。 ### 3. 甲醇进口减少对国内供需的影响 - **中国进口量大幅下滑**：2026年上半年中国自中东进口甲醇221万吨，同比下降39%。 - **进口结构变化**：伊朗进口量减少120万吨以上，非伊朗中东货源也有所下降。 - **沿海甲醇市场受影响**：MTO装置严重依赖进口甲醇，进口减少导致原料采购不稳定，部分装置停车。 ### 4. 下游需求承压 - **烯烃行业受冲击**：作为甲醇最大下游，烯烃行业受进口减少和高成本影响，开工率偏低。 - **传统下游需求萎缩**：甲醛、醋酸等传统下游行业因成本上升和需求疲软，开工率持续走低。 - **MTBE产业链波动**：MTBE开工率与油价密切相关，7-8月油价波动导致采购节奏混乱，出口套利窗口关闭。 --- ## 关键信息汇总 ### 甲醇供应情况 | 地区 | 国家 | 企业 | 产能 | 运行情况 | |------|------|------|------|----------| | 中东 | 阿曼 | SOHAR/omc | 105 | 稳定 | | 中东 | 阿曼 | 塞拉莱 | 100 | 稳定 | | 中东 | 埃及 | METHANEX 埃及 | 130 | 负荷不高 | | 中东 | 卡塔尔 | QAFAC | 85 | 负荷偏低 | | 中东 | 沙特 | AR-RAZI | 490 | 负荷下降 | | 中东 | 沙特 | IMC | 150 | 传停车 | | 中东 | 伊朗 | Bushehr | 165 | 6月下停车，传计划重启 | | 中东 | 伊朗 | FANAVARAN | 100 | 传7.25重启，8成负荷 | | 中东 | 伊朗 | Kaveh | 230 | 7.19停车 | | 中东 | 伊朗 | KHARG | 66 | 稳定 | | 中东 | 伊朗 | Kimiya | 165 | 7.17停车 | | 中东 | 伊朗 | Marjan | 165 | 6月下停车，有重启传闻 | | 中东 | 伊朗 | ZAGROS#1 | 165 | 7月底重启中 | | 中东 | 伊朗 | ZAGROS#2 | 165 | 停车 | | 中东 | 伊朗 | Salaban | 165 | 7.6传停车 | | 中东 | 伊朗 | Di Polymer Aryan | 165 | 负荷不高 | | 中东 | 伊朗 | Apadana | 165 | 停车 | ### 甲醇进口对国内影响 - **中国进口量下降**：2026年上半年自中东进口甲醇221万吨，同比减少39%。 - **中东货源占比下降**：中东货源在甲醇进口中占比显著下降，凸显进口来源多元化趋势。 - **沿海MTO装置停车**：包括常州富德、南京诚志、盛虹斯尔邦等在内的多个MTO装置因原料短缺而停车。 ### 下游行业表现 - **制造业PMI指数低迷**：7月制造业PMI指数低于荣枯线，显示整体经济承压。 - **传统下游行业疲软**：甲醛、醋酸等下游行业因成本高企和需求萎缩，开工率持续走低。 - **MTBE产业链波动**：国际价差走弱，出口套利窗口关闭，对产业链带来压力。 --- ## 未来展望 - **中东局势反复**：美伊冲突尚未平息，未来仍可能因政治和军事摩擦导致甲醇进口供应波动。 - **国内供需格局未改善**：进口减少与国内产量增长未能有效弥补缺口，沿海市场仍面临压力。 - **行业复苏需时间**：供需双弱格局短期内难以扭转，需关注内地新装置投产及地缘风险对价格的影响。 --- ## 结论 中东局势的持续动荡对霍尔木兹海峡通行和甲醇供应造成严重影响，进而对全球化工品市场带来扰动。甲醇进口大幅减少，叠加国内下游需求疲软，导致沿海市场面临较大压力。未来，随着地缘局势的不确定性，甲醇供需格局仍将维持紧张态势，行业复苏仍需时间。