20260604-新湖期货-月度_新湖能源_动力煤_6月报_行到水穷处_坐看云起时_12页_3mb

新湖能源（动力煤）6月报总结

核心内容

新湖期货发布的2026年6月动力煤市场分析报告指出，5月全国动力煤市场在供给端和需求端均出现一定波动，整体呈现“行到水穷处，坐看云起时”的态势。报告主要围绕供给、需求、库存和市场展望等方面展开，对6月市场走势进行了预测。

主要观点

供给情况

• 国内原煤产量：2026年1-4月全国规模以上工业原煤累计产量为15.8亿吨，同比下降0.1%。4月单月产量为3.9亿吨，同比下降1.0%，环比下降12.5%。
• 山西矿难影响：5月下旬山西地区因特大矿难事故，安监趋严，导致样本煤矿产能利用率环比下滑，短期数据体现明显。6月为安全生产月，预计供给端将出现明显收缩。
• 进口煤炭：随着前期预定货盘陆续到货，煤炭到港量在中旬开始回升，月底接近同比水平，但整体仍偏低。

需求情况

• 制造业需求：5月制造业PMI为50.0%，处于扩张与收缩临界点，新订单指数为49.9%，首次跌破荣枯线。整体制造业需求偏弱。
• 电力需求：5月沿海地区因天气异常偏热及出口需求提振，电力需求增长明显，带动电厂日耗上升。内陆地区日耗偏低，电厂采购节奏偏缓。
• 新能源表现：5月新能源发电量弱于同比，清洁能源替代效应减弱，火电需求快速增长。
• 化工需求：5月化工检修量开始下降，下旬略有回升。但整体对煤炭消费带动有限。
• 建材需求：建材端需求略有分化，整体保持平稳。

库存情况

• 电厂库存：5月主要省市电厂库存持续累增，但月末累库速度放缓，出现小幅去库。内陆地区库存增长低于同比，沿海地区库存高于同比。
• 港口库存：港口库存保持累增，中长协兑现积极，投机性备货需求增加，但市场煤采购积极性下降，部分封航影响调出量。

关键信息

价格走势

• 产地煤价：5月动力煤价格整体偏强，前期市场交投趋冷，但在山西矿难影响下，市场情绪回暖，煤价大幅上涨。
• 港口煤价：港口煤价温和上涨，突破850元电厂盈亏平衡线压力位，但整体成交量偏低。
• 国际煤价：海外煤价指数受地缘局势和高温需求影响，月内偏强运行。印尼矿方报价偏高，市场货源紧张，但部分价格已不再倒挂。

市场展望

• 6月供给端：预计供给端将收缩，但具体影响规模及持续时间需跟踪后续政策。
• 需求端：6月气温季节性回升，居民和工业用电需求增长，新能源输出处于周期性偏弱状态，预计煤炭消费增速将加快。
• 价格预期：当前煤价易涨难跌，但价格上方空间有限，900元整数关口将成为新的压力位。
• 政策影响：需关注保供稳价措施的实施及安监与保供政策之间的倾斜。

数据图表概览

价格数据

产能利用率

电厂日耗

• 沿海8省：日耗在5月上旬开始明显上升，6月上旬进一步走高。
• 内陆17省：日耗维持相对低位，电厂采购节奏偏缓。
• 25省整体：日耗呈现季节性回升，但增速低于去年同期。

产量数据

• 十种有色金属：1-4月累计产量2744.7万吨，同比增长3.18%；4月产量694万吨，同比增长2.69%。
• 电解铝：截至5月末有效运行产能攀升至4530万吨，5月产量385.16万吨，同比增2.83%。
• 电炉产能利用率：5月上半月承压下滑，下旬开工率约61.65%，较月初微幅回升。

水电与新能源发电量

• 总发电量：5月总发电量大幅强于同比，新能源发电量弱于同比。
• 火电发电量：5月火电发电量同比明显增长，新能源替代效应减弱。
• 水电发电量：5月上旬水电发电量略低于去年同期，中旬开始回升。

总结

新湖期货报告指出，5月动力煤市场在供给端和需求端均出现波动，国内原煤产量小幅下降，山西矿难导致供给端收缩预期，进口煤炭到港量回升但整体偏低。需求端，沿海地区电力需求增长明显，而内陆地区相对疲软。电厂库存呈现区域分化，沿海地区库存高于同比，内陆地区库存增长低于同比。市场情绪因山西矿难而偏强，煤价快速上涨，但价格上方空间受限，900元将成为新的压力位。整体来看，6月煤炭市场将面临供给收紧和需求增长的双重影响，价格走势将更加复杂，需密切关注政策变化及市场动态。