> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖能源（动力煤）6月报总结 ## 核心内容 新湖期货发布的2026年6月动力煤市场分析报告指出，5月全国动力煤市场在供给端和需求端均出现一定波动，整体呈现“行到水穷处，坐看云起时”的态势。报告主要围绕供给、需求、库存和市场展望等方面展开，对6月市场走势进行了预测。 ## 主要观点 ### 供给情况 - **国内原煤产量**：2026年1-4月全国规模以上工业原煤累计产量为15.8亿吨，同比下降0.1%。4月单月产量为3.9亿吨，同比下降1.0%，环比下降12.5%。 - **山西矿难影响**：5月下旬山西地区因特大矿难事故，安监趋严，导致样本煤矿产能利用率环比下滑，短期数据体现明显。6月为安全生产月，预计供给端将出现明显收缩。 - **进口煤炭**：随着前期预定货盘陆续到货，煤炭到港量在中旬开始回升，月底接近同比水平，但整体仍偏低。 ### 需求情况 - **制造业需求**：5月制造业PMI为50.0%，处于扩张与收缩临界点，新订单指数为49.9%，首次跌破荣枯线。整体制造业需求偏弱。 - **电力需求**：5月沿海地区因天气异常偏热及出口需求提振，电力需求增长明显，带动电厂日耗上升。内陆地区日耗偏低，电厂采购节奏偏缓。 - **新能源表现**：5月新能源发电量弱于同比，清洁能源替代效应减弱，火电需求快速增长。 - **化工需求**：5月化工检修量开始下降，下旬略有回升。但整体对煤炭消费带动有限。 - **建材需求**：建材端需求略有分化，整体保持平稳。 ### 库存情况 - **电厂库存**：5月主要省市电厂库存持续累增，但月末累库速度放缓，出现小幅去库。内陆地区库存增长低于同比，沿海地区库存高于同比。 - **港口库存**：港口库存保持累增，中长协兑现积极，投机性备货需求增加，但市场煤采购积极性下降，部分封航影响调出量。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **产地煤价**：5月动力煤价格整体偏强，前期市场交投趋冷，但在山西矿难影响下，市场情绪回暖，煤价大幅上涨。 - **港口煤价**：港口煤价温和上涨，突破850元电厂盈亏平衡线压力位，但整体成交量偏低。 - **国际煤价**：海外煤价指数受地缘局势和高温需求影响，月内偏强运行。印尼矿方报价偏高，市场货源紧张，但部分价格已不再倒挂。 ### 市场展望 - **6月供给端**：预计供给端将收缩，但具体影响规模及持续时间需跟踪后续政策。 - **需求端**：6月气温季节性回升，居民和工业用电需求增长，新能源输出处于周期性偏弱状态，预计煤炭消费增速将加快。 - **价格预期**：当前煤价易涨难跌，但价格上方空间有限，900元整数关口将成为新的压力位。 - **政策影响**：需关注保供稳价措施的实施及安监与保供政策之间的倾斜。 ## 数据图表概览 ### 价格数据 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 01-01 | 800 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 01-15 | 1100 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 01-29 | 1150 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 02-12 | 1150 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 02-26 | 1500 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 03-11 | 1500 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 03-25 | 1500 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 04-08 | 1350 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 04-22 | 1350 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 05-06 | 1350 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 05-20 | 1350 | 1150 | 700 | 700 | 700 | | 06-03 | 1350 | 1150 | 700 | 700 | 700 | ### 产能利用率 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 01-01 | 55 | 30 | 65 | 58 | 58 | | 01-13 | 50 | 25 | 60 | 55 | 55 | | 01-25 | 45 | 10 | 55 | 50 | 50 | | 02-06 | 30 | 5 | 40 | 45 | 45 | | 02-18 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | | 03-01 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 03-13 | 40 | 45 | 45 | 45 | 45 | | 03-25 | 45 | 50 | 50 | 45 | 45 | | 04-06 | 50 | 55 | 55 | 45 | 45 | | 04-18 | 55 | 60 | 60 | 45 | 45 | | 04-30 | 60 | 65 | 65 | 45 | 45 | | 05-12 | 65 | 70 | 70 | 45 | 45 | | 05-24 | 60 | 65 | 65 | 45 | 45 | | 06-05 | 60 | 60 | 60 | 45 | 45 | | 06-17 | 55 | 55 | 55 | 45 | 45 | | 06-29 | 50 | 50 | 50 | 45 | 45 | ### 电厂日耗 - **沿海8省**：日耗在5月上旬开始明显上升，6月上旬进一步走高。 - **内陆17省**：日耗维持相对低位，电厂采购节奏偏缓。 - **25省整体**：日耗呈现季节性回升，但增速低于去年同期。 ### 产量数据 - **十种有色金属**：1-4月累计产量2744.7万吨，同比增长3.18%；4月产量694万吨，同比增长2.69%。 - **电解铝**：截至5月末有效运行产能攀升至4530万吨，5月产量385.16万吨，同比增2.83%。 - **电炉产能利用率**：5月上半月承压下滑，下旬开工率约61.65%，较月初微幅回升。 ### 水电与新能源发电量 - **总发电量**：5月总发电量大幅强于同比，新能源发电量弱于同比。 - **火电发电量**：5月火电发电量同比明显增长，新能源替代效应减弱。 - **水电发电量**：5月上旬水电发电量略低于去年同期，中旬开始回升。 ## 总结 新湖期货报告指出，5月动力煤市场在供给端和需求端均出现波动，国内原煤产量小幅下降，山西矿难导致供给端收缩预期，进口煤炭到港量回升但整体偏低。需求端，沿海地区电力需求增长明显，而内陆地区相对疲软。电厂库存呈现区域分化，沿海地区库存高于同比，内陆地区库存增长低于同比。市场情绪因山西矿难而偏强，煤价快速上涨，但价格上方空间受限，900元将成为新的压力位。整体来看，6月煤炭市场将面临供给收紧和需求增长的双重影响，价格走势将更加复杂，需密切关注政策变化及市场动态。