20160110-中泰证券-农林牧渔行业定期报告_从畜禽链增持潮和温氏60亿利润看当前养殖股__14页_1mb

农林牧渔行业2016年2月定期报告总结

核心内容

本报告是齐鲁农业团队于2016年1月10日发布的证券研究报告，主要聚焦于2016年农林牧渔行业的投资机会，重点分析了畜禽养殖和种植服务板块的表现及前景。

主要观点

1. 持续推荐养殖股

• 养殖周期反转：2016年畜禽养殖行业将进入高景气周期，猪价和鸡价有望创新高。
• 短期看涨逻辑：猪价上涨趋势明显，预计春节前猪价将超过19元/公斤。禽链受政策和供需影响，价格具备较强支撑。
• 产业资本增持：益生、仙坛、雏鹰等企业持续增持自家股票，反映市场对行业前景的信心。
• 温氏利润超预期：温氏股份2016年全年利润预计达到60亿，扣除农户奖励后预估接近100-120亿，显示其盈利能力强劲。
• 政策支持：2016年一号文件将推动农业现代化，强化产业链整合，利好农村电商、种植服务、农垦系统等。

2. 中短期投资路径

• 短期策略：推荐超跌养猪股，如牧原、温氏、益生，其短期上涨空间在20%以上。
• 中期策略：看好禽链，父母代鸡苗价格预计持续上涨，2016年将是禽链持续高景气的一年。
• 猪价与鸡价对比：猪价短期涨幅较大，鸡价中期弹性更高。

3. 饲料与粮食市场

• 饲料价格稳定：育肥猪配合饲料价格下跌，肉鸡和蛋鸡饲料价格保持稳定。
• 粮食价格波动：玉米、大豆、小麦价格波动较大，国内玉米价格小幅下跌，小麦价格小幅上涨。
• 全球粮食市场：CBOT玉米价格下跌，大豆价格上涨，小麦价格上涨，主要受天气和汇率影响。

4. 糖业与水产养殖

• 糖市表现不佳：内外糖价普跌，预计国内糖市仍以上涨为主。
• 水产价格弱势：海参、扇贝价格稳定，鲍鱼价格小幅上涨，淡水鱼价格整体维稳。

关键信息

产业周期分析

• 2016年生猪供给紧缺程度将明显超过2011年，预计猪价高点可达21-22元/公斤。
• 禽链因中美复关谈判延期、法国禽流感等因素，产能去化持续加强，父母代鸡苗价格预计持续上涨。
• 环保和土地管控趋严，增加行业壁垒，导致供给端收缩，推动价格持续上涨。

估值与投资建议

• 重点推荐的养殖股包括温氏、牧原、益生、金宇、天邦、益生、农发、普莱柯等。
• 饲料与种植服务板块如史丹利、象屿股份、金正大、隆平高科等，表现稳中有升，未来空间巨大。

重要数据监测

• 生猪存栏：11月底生猪存栏38806万头，环比下降0.701%。
• 能繁母猪存栏：11月底能繁母猪存栏3825万头，环比下降0.60%。
• 牧原销售数据：12月销售量和均价均超预期，预示行业景气度提升。

个股推荐

投资策略

• 养殖股：长期看好，短期建议关注超跌标的，中期看好禽链。
• 种植服务：受益于农业现代化政策，推荐象屿股份、史丹利、金正大、隆平高科等。
• 政策导向：关注农村电商、农业互联网、种业等新兴领域。
• 风险提示：市场波动、政策变化、自然灾害等。

重要数据监测

粮食市场

• 玉米：国内现货价2086.25元/吨，期货价2119元/吨。
• 大豆：国内现货价3414.74元/吨，期货价3780元/吨。
• 小麦：国内现货价2315.71元/吨，期货价3161元/吨。
• 国际市场：CBOT玉米、大豆、小麦价格分别为357美分/蒲式耳、865.25美分/蒲式耳、478.5美分/蒲式耳。

糖市表现

• 内糖：南宁糖现货价5280元/吨，郑州白糖现货价5554元/吨。
• 外糖：NYBOT食糖主力合约跌至14.46美分/磅。

水产市场

• 海参：价格维持104元/公斤。
• 鲍鱼：价格涨至130元/公斤。
• 扇贝：价格维持7元/公斤。
• 淡水鱼：鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格均维持在14元/公斤和19元/公斤。

结论

2016年农林牧渔行业整体处于景气周期，尤其是畜禽养殖板块，预计将迎来显著增长。短期来看，猪价上涨带动养殖股表现，中期禽链具备更大弹性。建议投资者关注养殖股及种植服务板块，把握行业周期带来的投资机会。