> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年08月24日操作评级总结 ## 核心内容概览 本报告为国投期货有限公司首席分析师隋晓影及多位中级分析师于2026年08月24日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及液化石油气（LPG）五大能源品种。整体市场环境受到地缘政治风险的显著影响，同时基本面因素如库存、供需关系等也对各品种走势产生支撑或压力。 ## 各品种分析 ### 原油 - **评级**：★★★★☆（五星中为三颗星） - **主要观点**： - 地缘政治风险加剧，特朗普威胁对伊朗实施“毁灭性经济行动”，并惩罚与伊朗有业务往来的国家，地缘风险溢价显著走强。 - Q3原油市场预计延续去库趋势，基本面偏紧为油价提供支撑。 - 当前油价已积累一定涨幅，需警惕“特朗普TACO风险”（即特朗普可能采取的极端经济措施）。 - 建议淡化单边方向判断，以期权工具管理波动率风险，等待地缘局势明朗。 - 关键观测指标包括海峡原油轮通行量、美伊外交及军事动态、以及OECD库存及炼厂补库节奏。 ### 沥青 - **评级**：★★★★☆（五星中为三颗星） - **主要观点**： - 市场呈现供需双弱、库存低位的格局。 - 国内炼厂开工率持续处于历年同期低位，8月排产同比明显下降。 - 需求虽低迷，但本周样本炼厂出货量环比提升10%，略有改善。 - 库存处于历史低位，对价格形成较强支撑。 - 建议已布局的BU多单可阶段性止盈，因沥青已跟随原油积累较大涨幅，且美伊局势仍存在变量。 ### 燃料油 & 低硫燃料油 - **评级**：★★★★☆（五星中为三颗星） - **主要观点**： - 高硫燃料油近月合约呈现深度Back结构，主要因现货紧张与仓单极低。 - 短期内供应偏紧格局难以改变，受霍尔木兹海峡通行不畅、伊朗豁免到期、俄罗斯炼厂供应紧张等因素影响。 - 需求端，国内进料需求有所上行，但中东发电旺季接近尾声，核心矛盾仍为供应缺口。 - 低硫燃料油价格具备一定韧性，主要受成品油对调油组分的分流效应及全球炼能瓶颈支撑。 - 短期价格仍将跟随原油成本端波动。 ### 液化石油气（LPG） - **评级**：★★★★☆（五星中为三颗星） - **主要观点**： - 美伊对峙持续升级，海峡航运受限，能源供应链受损。 - 国内主营炼厂开工率低位回升，LPG商品量有所增长。 - 燃烧需求疲软，但化工需求因利润修复而维持增长，下游开工环比提升。 - 港口库存处于高位，炼厂库存较低，整体库存结构偏紧。 - 短线LPG盘面预计偏强震荡，操作上建议维持偏多思路。 ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **一颗星（★☆☆）**：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强 - **两颗星（★★☆）**：持多/空，趋势清晰，行情正在盘面发酵 - **三颗星（★★★）**：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主 ## 关键信息总结 - **地缘政治风险**：美伊局势持续紧张，对原油及能源品价格形成明显支撑。 - **库存与供需**：多数能源品种库存处于低位，供应收缩与需求疲软形成博弈。 - **操作建议**： - 原油：关注地缘路径，使用期权工具管理波动，不宜盲目追涨。 - 沥青：建议止盈已布局多单，等待市场进一步明朗。 - 高硫燃料油：短期偏紧，关注供应端变化。 - 低硫燃料油：价格具备韧性，受成本端影响较大。 - LPG：短期偏强震荡，建议偏多操作。 - **风险提示**：地缘政治变量较大，市场不确定性高，需谨慎控制仓位，避免过度暴露。 ## 免责声明 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。客户不应将本报告作为唯一投资依据，投资决策需自行承担风险。未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。 ```