> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：宝丰能源中报盈利大幅增长，强化分红提升股东回报 ## 核心内容 宝丰能源在2026年上半年（26H1）实现了显著的盈利增长，其营业收入和归母净利润分别同比增长了32.33%和70.14%，达到301.98亿元和97.28亿元。这一业绩增长主要得益于两个因素：一是中东冲突导致原油价格暴涨，从而推动化工品价格上升；二是国内煤炭价格上涨，但公司聚烯烃产品的主要原料成本上涨幅度小于收入增长，从而显著提升了毛利率，从36.74%增长至43.56%。 ## 主要观点 - **业绩增长原因**： - 中东冲突引发原油价格上涨，带动化工品价格上升。 - 煤炭价格上涨，但公司成本控制能力较强，毛利率显著提升。 - **市场环境影响**： - 中东局势反复，导致化工品价格保持高位，公司业绩有望持续受益。 - 国内煤炭价格持续上涨，但聚烯烃-煤炭价差扩大，有助于利润增长。 - **分红政策**： - 公司在2026年中报中宣布了大额现金分红计划，拟每股派发现金红利0.42元，合计约30.55亿元，占归母净利润的31.40%。 - 在新项目尚未明确、资本开支下降的背景下，公司通过提高分红回报股东，体现了对行业景气阶段的积极态度。 ## 盈利预测与投资建议 根据东方证券研究所的预测，公司2026-2028年的每股收益（EPS）分别为2.22元、1.92元和1.98元，较原预测有所上调。基于可比公司2026年平均市盈率13倍，给予公司目标价28.86元，维持“买入”评级。 | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长 | 归母净利润（亿元） | 同比增长 | 每股收益（元） | |------|------------------|----------|---------------------|----------|----------------| | 2024A| 329.83 | 13.2% | 63.38 | 12.2% | 0.86 | | 2025A| 480.38 | 45.6% | 113.50 | 79.1% | 1.55 | | 2026E| 608.72 | 26.7% | 162.68 | 43.3% | 2.22 | | 2027E| 551.41 | -9.4% | 140.51 | -13.6% | 1.92 | | 2028E| 548.50 | -0.5% | 145.38 | 3.5% | 1.98 | ## 关键信息 - **股价表现**：截至2026年8月14日，公司股价为22.89元，52周最高价为35.98元，最低价为14.88元。 - **投资评级**：维持“买入”评级，目标价为28.86元。 - **财务比率**： - **市盈率**：从26.5降至11.5。 - **市净率**：从3.9降至2.0。 - **EV/EBITDA**：从18.0降至8.8。 - **EV/EBIT**：从22.3降至10.7。 - **主要财务指标**： - **毛利率**：从33.1%提升至38.1%。 - **净利率**：从19.2%提升至26.5%。 - **净资产收益率（ROE）**：从15.5%提升至28.5%。 - **资产负债率**：从52.0%下降至37.2%。 ## 风险提示 - **市场风险**：煤炭价格波动、聚烯烃需求下滑、油价波动可能对公司盈利产生影响。 - **政策风险**：行业政策变化可能影响公司经营。 - **经营风险**：新项目推进情况及市场竞争加剧可能影响未来增长。 ## 分析师信息 - **分析师**：倪吉 - **执业证书编号**：S0860517120003 - **联系方式**：niji@orientsec.com.cn ## 相关报告 - 《内蒙项目投产放量，26 年有望受益油价中枢提升》（2026-03-24） - 《业绩稳健增长，内蒙项目进入放量期》（2025-03-19） ## 财务报表预测与比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（亿元） | 329.83 | 480.38 | 608.72 | 551.41 | 548.50 | | 营业利润（亿元） | 78.28 | 136.69 | 192.95 | 167.59 | 173.16 | | 归母净利润（亿元） | 63.38 | 113.50 | 162.68 | 140.51 | 145.38 | | 毛利率（%） | 33.1 | 35.9 | 38.4 | 37.0 | 38.1 | | 净利率（%） | 19.2 | 23.6 | 26.7 | 25.5 | 26.5 | | ROE（%） | 15.5 | 24.8 | 28.5 | 20.0 | 18.1 | | 市盈率 | 26.5 | 14.8 | 10.3 | 11.9 | 11.5 | | 市净率 | 3.9 | 3.5 | 2.6 | 2.2 | 2.0 | ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。本报告的版权归东方证券所有，未经授权不得复制、转发或公开传播。