> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊之密：镁铝价差持续推动新产品推广 ## 核心内容 伊之密是一家专注于机械设备制造的公司，其最新研究报告指出，由于地缘冲突导致铝价高位运行，而镁价仍处于低位，镁铝价差持续存在。这种价差为镁合金设备的推广提供了有利条件，尤其是在汽车、3C电子和航空航天等轻量化需求旺盛的领域。 公司推出的新一代**半固态镁合金注射成型机**在性能上优于传统的镁合金压铸设备。其优势体现在以下几点： - **能耗降低**：相比传统高压压铸设备，能耗可降低 $33.7\%$ - **孔隙率低**：孔隙率低至 $0.05\%$，远低于传统压铸设备的 $5\%$ - **模具寿命长**：有助于提升生产效率和降低维护成本 - **安全性更高**：有效控制热疲劳裂纹，提升产品质量和安全性 随着镁合金在多个领域的渗透率提升，伊之密有望在该设备市场中获得更高的市场份额。 ## 主要观点 - 镁铝价差持续，推动镁合金在汽车、3C电子等领域的应用。 - 电动化趋势下，镁合金因其轻量化优势，成为替代铝合金的重要选择。 - 半固态镁合金设备在性能上更成熟，具有更高的市场竞争力。 - 伊之密在下游验证了其设备的高合格率、低能耗和高稼动率等特性，具备良好的市场前景。 ## 关键信息 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.04/9.87/11.81亿元，较之前预测有所上调。 - **投资建议**：维持“买入”评级，参考可比公司估值，给予2026年16xPE，对应目标价27.52元。 - **股价表现**：截至2026年6月12日，股价为20.87元，目标价为27.33元，52周最高价为28.99元，最低价为18.6元。 - **财务指标**： - 营业收入预计持续增长，2026-2028年分别为6,938/8,044/9,247百万元。 - 毛利率和净利率保持稳定，预计2028年分别为33.2%和12.8%。 - ROE（净资产收益率）预计从22.0%提升至24.1%。 - 市盈率从16.1降至8.3，市净率从3.3降至1.8，反映出市场对其未来增长的信心。 ## 风险提示 - 宏观经济波动可能影响公司业绩。 - 产能释放不及预期可能影响收入增长。 - 镁合金设备发展速度不及预期。 - 行业竞争加剧可能影响市场份额。 - 主要原材料价格波动可能增加成本压力。 ## 投资评级标准 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 可比公司估值比较 | 公司 | 最新价格(元) | 2025A 每股收益(元) | 2026E 每股收益(元) | 2027E 每股收益(元) | 2028E 每股收益(元) | 2025A 市盈率 | 2026E 市盈率 | 2027E 市盈率 | 2028E 市盈率 | |------------|--------------|---------------------|---------------------|---------------------|---------------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 海天国际 | 18.14 | 19.22 | 2.07 | 2.30 | 2.54 | 9.29 | 8.36 | 7.58 | - | | 海天精工 | 34.28 | 19.96 | 0.82 | 0.98 | 1.14 | 24.29 | 20.44 | 17.56 | - | | 法兰泰克 | 19.09 | 9.05 | 0.45 | 0.59 | 0.75 | 20.08 | 15.27 | 12.13 | - | | 瑞鹄模具 | 19.29 | 29.38 | 1.87 | 2.46 | 2.95 | 15.70 | 11.96 | 9.96 | - | | 纽威数控 | 10.03 | 20.75 | 0.67 | 0.76 | 0.89 | 31.19 | 27.38 | 23.43 | - | | 调整后平均 | - | - | - | - | - | 15.89 | 13.22 | 11.39 | - | ## 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率 | 23.6% | 19.5% | 14.7% | 15.9% | 15.0% | | 营业利润增长率 | 26.6% | 16.0% | 11.6% | 22.7% | 19.6% | | 归母净利润增长率 | 27.4% | 16.6% | 13.5% | 22.8% | 19.7% | | 毛利率 | 31.9% | 31.7% | 32.6% | 32.9% | 33.2% | | 净利率 | 12.0% | 11.7% | 11.6% | 12.3% | 12.8% | | ROE | 22.0% | 22.8% | 22.8% | 23.9% | 24.1% | | 资产负债率 | 57.6% | 60.3% | 58.8% | 56.6% | 54.3% | | 净负债率 | 31.4% | 43.4% | 26.4% | 17.4% | 7.8% | | 流动比率 | 1.49 | 1.63 | 1.73 | 1.81 | 1.89 | | 速动比率 | 0.89 | 1.01 | 1.10 | 1.15 | 1.21 | | 市盈率 | 16.1 | 13.8 | 12.2 | 9.9 | 8.3 | | 市净率 | 3.3 | 3.0 | 2.6 | 2.2 | 1.8 | ## 总结 伊之密凭借其半固态镁合金设备的性能优势，在镁合金设备市场中具备较强竞争力。镁铝价差持续、电动化趋势加速以及镁合金材料的自主可控性，均有利于公司新设备的推广。公司盈利预测持续上调，未来三年归母净利润预计增长显著，且估值指标显示市场对其未来表现持乐观态度。然而，投资者仍需关注宏观经济波动、产能释放节奏、行业竞争及原材料价格波动等潜在风险。