> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅期货早报总结（2026年7月28日） ## 核心内容概览 工业硅及多晶硅市场整体呈现供需双弱、高库存、成本支撑不足的格局。工业硅期货价格震荡运行，多晶硅期货价格同样维持窄幅震荡态势，但整体表现偏弱。市场主要受到供给端排产增加、需求端复苏缓慢、库存高位及成本倒挂等多重因素影响。 --- ## 工业硅基本面分析 ### 供给端 - 上周工业硅供应量为8.8万吨，环比持平。 - 新疆地区样本通氧553生产成本为8946.3元/吨，环比持平，但枯水期成本支撑有所上升。 ### 需求端 - 上周工业硅需求为7.2万吨，环比减少1.36%，需求持续低迷。 - 铝合金锭库存为1.88万吨，处于低位，进口亏损为832元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为671.75元/吨。 - 再生铝开工率为50.8%，环比减少0.58%，处于低位。 - 工业硅综合开工率为63.56%，环比持平，低于历史同期平均水平。 ### 库存情况 - 社会库存为53.6万吨，环比减少0.74%。 - 样本企业库存为186300吨，环比增加2.64%。 - 主要港口库存为12.5万吨，环比持平。 ### 期货与基差 - 09合约期价收于MA20下方，MA20向下。 - 华东不通氧现货价为9050元/吨，09合约基差为750元/吨，现货升水期货。 ### 主力持仓 - 主力持仓净空，空头增加。 ### 预期 - 工业硅2609合约预计在8235-8365元/吨区间震荡。 - 供给端排产有所增加，但整体仍处于低位；需求端有所复苏，但整体偏弱。 - 成本支撑有所上升，但需求疲软限制价格下行空间。 --- ## 多晶硅基本面分析 ### 供给端 - 上周多晶硅产量为22800吨，环比增加4.10%。 - 预计7月排产为9.82万吨，较上月产量环比增加5.93%。 ### 需求端 - 硅片产量为12.02GW，环比减少2.59%，库存为28.14万吨，环比增加3.76%。 - 硅片生产为亏损状态，7月排产为52.32GW，环比减少5.71%。 - 电池片产量为52.15GW，环比增加8.91%，7月预计产量为56.23GW，环比增加7.82%。 - 组件产量为38.2GW，环比增加4.94%，7月预计产量为41.95GW，环比增加9.81%。 ### 库存情况 - 多晶硅总库存为31.9万吨，环比增加0.31%，处于历史同期高位。 - 国内组件库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲组件库存为28.85GW，环比减少8.52%。 ### 成本与利润 - 多晶硅N型料行业平均成本为39950元/吨，生产所得为-8150元/吨，成本倒挂。 - 有机硅库存为76500吨，处于低位，有机硅生产利润为824元/吨，处于盈利状态。 ### 期货与基差 - 09合约期价收于MA20下方，MA20向下。 - 09合约基差为-1840元/吨，现货贴水期货。 ### 主力持仓 - 主力持仓净空，空头增加。 ### 预期 - 多晶硅2609合约预计在33155-34125元/吨区间震荡。 - 供给端持续增加，需求端硅片生产持续减少，电池片和组件生产持续增加，但整体需求有所衰退。 - 成本支撑持稳，但库存高企及需求复苏缓慢限制价格走势。 --- ## 市场逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 供需双弱博弈：供给端排产增加，但需求端复苏缓慢。 - 成本倒挂限制下行：硅料成本高于售价，限制价格下跌空间。 - 减产支撑：西南地区因枯水期减产，对价格形成支撑。 ### 主要风险点 - 新增产能集中释放，可能加剧供应压力。 - 政策干扰，可能影响市场预期。 - 宏观需求走弱，可能拖累整体市场表现。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多 - 枯水期西南减产，对工业硅供应形成压制。 - 下游多晶硅刚需支撑，成本支撑有所上升。 ### 利空 - 高库存压力，尤其是硅片和多晶硅库存处于历史高位。 - 丰水期复产预期，可能增加供给。 - 需求复苏缓慢，限制价格上行空间。 --- ## 市场走势与持仓变化 - 工业硅期货价格震荡，多晶硅期货价格亦维持窄幅震荡。 - 主力合约净空，空头增加，市场情绪偏空。 - 工业硅2609合约震荡区间为8235-8365元/吨。 - 多晶硅2609合约震荡区间为33155-34125元/吨。 --- ## 数据来源 - WIND、SMM、上海钢联、大越期货 --- ## 总结 工业硅及多晶硅市场在2026年7月28日整体表现偏弱，供需双弱、高库存及成本倒挂是主要制约因素。工业硅价格在8235-8365元/吨区间震荡，多晶硅价格在33155-34125元/吨区间震荡。市场主要关注点包括供给端排产增加、需求端复苏缓慢、成本支撑变化及库存压力。风险点主要集中在新增产能释放、政策变动及宏观需求走弱。