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冠通期货研究报告总结：PP日报 - 继续涨停

核心内容概述

本报告为冠通期货2026年3月3日发布的PP（聚丙烯）期货研究报告，主要分析了近期PP期货及现货市场的走势、供需格局、库存变化以及影响因素，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• PP2605合约在2月27日当周增仓震荡上行，最终收盘于7223元/吨，涨幅达5.99%。
• 现货价格全线上涨，拉丝产品报价在6570-7280元/吨之间。
• 市场整体呈现偏强震荡趋势，主要受中东局势影响。

2. 供需格局

• 供应端：PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至28.5%。
• 需求端：PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，春节假期期间多数下游企业停工放假，复产进度缓慢。
• 库存变化：春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后库存持续去化，目前处于近年同期中性水平。

3. 成本与原料影响

• 原油价格受中东局势影响大幅上涨，布伦特原油05合约上涨至80美元/桶上方。
• 中国CFR丙烯价格保持稳定，为835美元/吨。
• 由于PP不依赖中东进口货源，但上游原料液化石油气部分依赖中东，因此原油上涨对PP有一定提振作用。

4. 价差分析

• L（聚乙烯）-PP价差持续下跌，主要因PP下游复产缓慢，而L需求相对更旺盛。
• 由于塑料年初新增产能投产，开工率高于PP，叠加地膜集中需求尚未开启，导致L-PP价差走低。
• 美国袭击伊朗事件后，原油价格暴涨，伊朗聚烯烃出口受阻对PE影响更大，进一步拉大L-PP价差。
• 当前L-PP价差已跌至低位，建议投资者考虑做缩L-PP价差操作以止盈离场。

关键信息汇总

市场表现

• 期货市场：PP2605合约震荡上行，收盘价7223元/吨，持仓量增加至502966手。
• 现货市场：PP各地区现货价格全线上涨，拉丝产品价格区间为6570-7280元/吨。

供需动态

• 开工率：PP企业开工率偏低，为79%；下游开工率季节性回落至36.74%。
• 复产进度：节后下游工厂尚未完全复产，复产节奏缓慢。
• 库存水平：石化库存节后持续去化，目前处于中性水平。

外部影响因素

• 地缘政治：美国袭击伊朗，伊朗反击以色列及中东美军基地，关闭霍尔木兹海峡，推动原油价格上涨。
• 原料价格：布伦特原油上涨至80美元/桶以上，丙烯价格稳定在835美元/吨。

价差与策略建议

• L-PP价差：持续下跌，已接近低位。
• 操作建议：建议做缩L-PP价差以止盈离场，关注节后下游复产进度。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 市场信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或交易指令。

数据来源

• 期货数据：Wind、博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司

报告作者

• 苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 部门：研究咨询部

注：本报告仅用于信息参考，不构成投资建议。