20260406-浙商证券-主动量化周报_4月偏谨慎_风偏回升_空间有限_5页_424kb

金融工程点评总结

核心内容

本报告为2026年4月的主动量化周报，主要围绕市场风险偏好、大类资产配置、行业投资机会及市场微观结构变化等方面进行分析。核心观点认为，高油价对盈利端的影响尚未充分定价，风险偏好回升可能较为短暂，市场进一步上行动能有限。在当前市场环境下，应重点关注业绩确定性高且资金拥挤度较低的新能源板块，同时考虑做空原油与黄金的配置机会。

主要观点

• 高油价影响未完全反映：由于伊朗地缘政治问题持续，中东原油出口受阻，导致储罐爆满和油田被动减产。即使海峡恢复通航，多重瓶颈仍可能延长油价复苏周期，油价回落速度可能弱于预期，长期维持高位。
• 大类资产配置建议：
  • 做空原油的确定性最高；
  • 持续高通胀将利好黄金；
  • 美股与A股资产可能受益于通胀环境。
• 行业投资机会：
  • AI相关行业（如算力、存储、储能、工业金属）具备较高景气确定性；
  • 新能源板块因具备扎实的中长期业绩持续性，且当前机构配置比例较低，安全边际较高，可能是资金配置的优选方向。
• 市场微观结构变化：
  • 两融资金不再具备聪明钱属性，更多反映赛道拥挤；
  • 建议采用“去杠杆”选股思路，避开热门科技赛道，关注新能源、存储等抗跌且融资余额净流出的板块。

关键信息

• 行业配置比例：
  • 主动权益基金对通信、电子、新能源行业的配置比例分别为 $8.9%$、$16.9%$、$8.6%$；
  • 全A中的权重占比分别为 $5.3%$、$14.5%$、$9.6%$；
  • 新能源板块仍相对低配，具备配置潜力。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持；
  • 行业投资评级以行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 风险提示：
  • 量化模型可能存在失效风险；
  • 基金仓位估算与实际情况可能存在差异；
  • 市场环境变化可能导致测算偏差；
  • 黄金价格波动风险依然存在。

相关报告

1. 《黄金配置：避险属性或将回归》（2026.04.02）
2. 《油价临界点，聚焦地缘免疫品种》（2026.03.29）
3. 《油价高位：顺周期逻辑与冲击量化测算》（2026.03.25）

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格；
• 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性；
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估；
• 未经书面授权，任何机构或个人不得复制、发布或传播本报告内容；
• 报告发布人：浙商证券研究所
• 联系方式：
  • 上海总部：电话 (8621)80108518，地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
  • 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
  • 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
  • 网站：https://www.stocke.com.cn

总结

报告整体建议投资者在4月保持谨慎，关注高确定性、低拥挤度的新能源板块，同时考虑做空原油与黄金的配置机会。在市场微观结构方面，建议采用去杠杆策略，避开高估值、高拥挤的热门科技赛道，转向估值更具安全边际的新能源、存储等方向。投资者需注意模型风险、测算偏差及黄金价格波动等潜在风险，理性决策。