> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 澜起科技（688008）公司点评总结 ## 核心内容概述 澜起科技（688008.SH）作为全球内存接口芯片龙头，2025年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长，产品结构持续优化，同时在“互连+计算”战略的引领下，AI与CXL技术成为驱动增长的核心动力。 ## 2025年业绩表现 - **营业收入**：54.56亿元，同比增长49.94% - **归母净利润**：22.36亿元，同比增长58.35% - **毛利率**：62.23%，同比提升4.10个百分点 - **25Q4单季营收**：13.99亿元，同比增长30.95% - **25Q4单季归母净利润**：6.03亿元，同比增长39.10% - **25Q4单季毛利率**：约64.46%，盈利能力环比持续改善 ## 产品结构与业务增长 ### 互连类芯片业务 - **收入**：51.39亿元，占整体营收的94.18% - **同比增长**：53.43% - **毛利率**：65.57%，同比提升约2.91个百分点 - **驱动因素**：受益于DDR5内存接口芯片的渗透率提升及子代迭代（如第四子代RCD芯片量产） ### 津速服务器平台业务 - **收入**：3.08亿元，同比增长10.25% - **增长态势**：保持稳定增长 - **应用领域**：AI服务器带来的高速内存接口与互连芯片需求 ## 战略方向与技术布局 ### “互连+计算”双轮驱动 - **互连芯片**：持续迭代DDR5内存接口芯片，推进PCIe Retimer及CXL内存扩展控制器MXC等新品放量 - **计算芯片**：津速CPU产品线在政务、金融等关键领域应用深化 ### 研发投入 - **2025年研发投入**：约9.15亿元，同比增长20% - **重点方向**：CXL 2.0/3.x MXC芯片及PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer等下一代技术 - **目标**：构筑长期技术壁垒，提升市场竞争力 ## 风险提示 - 市场需求不足的风险 - 行业竞争加剧的风险 - 成本变动的风险 ## CGS 相关报告 - 【银河电子高峰】公司点评|澜起科技(688008)：季度收入创新高，毛利率稳步提升 - 【银河电子高峰】公司点评|澜起科技(688008)：产品持续迭代，25Q1业绩创历史新高 - 【银河电子高峰】公司点评|澜起科技(688008)：互联类芯片高速成长，看好DDR5渗透率提升 ## CGS 研究团队介绍 - **高峰**：中国银河证券电子行业首席分析师，拥有7年证券从业经验，专注于硬科技方向研究 - **王子路**：电子行业分析师，金融与投资学硕士，主要从事科技产业研究 - **钱德胜**：电子行业分析师，金融硕士，覆盖消费电子、PCB板块研究 - **钟宇佳**：电子行业分析师，商务会计与金融硕士，从事电子行业相关研究 - **刘来珍**：电子行业分析师，金融学硕士，拥有8年以上行业证券研究经验 ## CGS 评级体系 - **评级标准**：基于报告发布日后6到12个月行业指数或公司股价相对市场表现 - **A股市场**：以沪深300指数为基准 - **行业评级**： - **推荐**：相对基准指数涨幅10%以上 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上 ## 总结 澜起科技凭借其在互连芯片领域的领先地位，以及对AI与CXL技术的前瞻性布局，实现了2025年的高增长。公司产品结构不断优化，互连类芯片业务占比高达94.18%，成为业绩增长的核心引擎。同时，公司持续加大研发投入，聚焦下一代技术，以巩固其行业龙头地位。尽管面临市场需求、竞争加剧和成本变动等风险，但其战略方向和技术积累仍为未来增长提供有力支撑。