20260412-中国银河-澜起科技-688008.SH-_银河电子高峰_公司点评丨澜起科技_688008_DDR5与CXL驱动高增长_龙头地位巩固_3页_628kb

报告摘要

澜起科技（688008）公司点评总结

核心内容概述

澜起科技（688008.SH）作为全球内存接口芯片龙头，2025年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长，产品结构持续优化，同时在“互连+计算”战略的引领下，AI与CXL技术成为驱动增长的核心动力。

2025年业绩表现

营业收入：54.56亿元，同比增长49.94%
归母净利润：22.36亿元，同比增长58.35%
毛利率：62.23%，同比提升4.10个百分点
25Q4单季营收：13.99亿元，同比增长30.95%
25Q4单季归母净利润：6.03亿元，同比增长39.10%
25Q4单季毛利率：约64.46%，盈利能力环比持续改善

产品结构与业务增长

互连类芯片业务

收入：51.39亿元，占整体营收的94.18%
同比增长：53.43%
毛利率：65.57%，同比提升约2.91个百分点
驱动因素：受益于DDR5内存接口芯片的渗透率提升及子代迭代（如第四子代RCD芯片量产）

津速服务器平台业务

收入：3.08亿元，同比增长10.25%
增长态势：保持稳定增长
应用领域：AI服务器带来的高速内存接口与互连芯片需求

战略方向与技术布局

“互连+计算”双轮驱动

互连芯片：持续迭代DDR5内存接口芯片，推进PCIe Retimer及CXL内存扩展控制器MXC等新品放量
计算芯片：津速CPU产品线在政务、金融等关键领域应用深化

研发投入

2025年研发投入：约9.15亿元，同比增长20%
重点方向：CXL 2.0/3.x MXC芯片及PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer等下一代技术
目标：构筑长期技术壁垒，提升市场竞争力

风险提示

市场需求不足的风险
行业竞争加剧的风险
成本变动的风险

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CGS 研究团队介绍

高峰：中国银河证券电子行业首席分析师，拥有7年证券从业经验，专注于硬科技方向研究
王子路：电子行业分析师，金融与投资学硕士，主要从事科技产业研究
钱德胜：电子行业分析师，金融硕士，覆盖消费电子、PCB板块研究
钟宇佳：电子行业分析师，商务会计与金融硕士，从事电子行业相关研究
刘来珍：电子行业分析师，金融学硕士，拥有8年以上行业证券研究经验

CGS 评级体系

评级标准：基于报告发布日后6到12个月行业指数或公司股价相对市场表现
A股市场：以沪深300指数为基准
行业评级：
- 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上

总结

澜起科技凭借其在互连芯片领域的领先地位，以及对AI与CXL技术的前瞻性布局，实现了2025年的高增长。公司产品结构不断优化，互连类芯片业务占比高达94.18%，成为业绩增长的核心引擎。同时，公司持续加大研发投入，聚焦下一代技术，以巩固其行业龙头地位。尽管面临市场需求、竞争加剧和成本变动等风险，但其战略方向和技术积累仍为未来增长提供有力支撑。

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