> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本周非银金融行业整体表现不佳，仅多元金融行业跑赢沪深300指数。证券行业下跌0.93%，保险行业下跌3.51%，非银金融整体下跌1.60%，而沪深300指数下跌0.61%。尽管交易量环比下降，但券商上半年业绩预喜，显示行业景气度显著上行。 ## 主要观点 ### 证券行业 - **交易量环比下降**：8月日均股基交易额为28757亿元，较上年8月增长5.34%，但较上月下降11.50%。 - **业绩预增**：25家上市券商或券商母公司发布业绩预增公告，2026H1合计归母净利润预计同比增长58%-66%，2026Q2单季度归母净利润预计同比增长99%-115%。 - **政策支持**：证监会强调完善上市公司财务信息披露机制，推动资本市场高质量发展。 - **估值偏低**：证券行业（不含东方财富）2026E平均PB估值1.2x，大券商平均PB估值1.0x，配置价值有望进一步提升。 - **重点推荐**：国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等优质龙头。 ### 保险行业 - **投资规模增长**：2026Q2末保险资金运用余额达40.8万亿元，较年初增长6.1%，主要受益于保费增长和资本市场向好。 - **权益配置创新高**：Q2末“股票+基金”合计余额6.4万亿元，占比升至16.2%，为历史新高。 - **负债端改善**：保险业经营具有顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端将显著改善。 - **估值处于历史低位**：2026E P/EV估值在0.43-0.70倍之间，行业维持“增持”评级。 - **重点推荐**：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等。 ### 多元金融行业 - **盈利改善明显**：16家多元金融板块上市公司披露中报或业绩预增，其中建元信托、海德股份、拉卡拉、浙江东方等公司归母净利润增速超100%。 - **信托行业转型**：2025H1信托行业利润总额小幅提升，但行业进入平稳转型期。 - **期货行业发展**：7月成交额同比增长20.99%，创新业务如风险管理业务将是未来发展方向。 ## 关键信息 ### 交易量与市场表现 - 8月日均股基交易额为28757亿元，环比下降11.50%。 - 两融余额为26757亿元，同比提升30.76%，较年初增长5.31%。 - 8月共发行1单IPO项目，规模6.22亿元。 ### 券商业绩与估值 - 2026H1券商合计归母净利润预计同比增长58%-66%，达到1127.2-1183.6亿元。 - 2026Q2单季度归母净利润预计同比增长99%-115%，达到682.9-739.3亿元。 - 上半年券商营业收入同比增长57%，净利润同比增长56%。 - 2026E平均PB估值1.2x，大券商平均PB估值1.0x。 ### 保险资金运用 - 2026Q2末保险资金运用余额为40.8万亿元，较年初增长6.1%。 - “股票+基金”合计余额6.4万亿元，其中股票4.1万亿元，基金2.3万亿元。 - 股票+基金占比升至16.2%，为历史新高。 - 保险行业估值处于历史低位，预计未来随着经济复苏，基本面将改善。 ### 多元金融表现 - 多元金融板块盈利改善明显，渤海租赁、弘业期货等公司扭亏为盈。 - 信托行业2025H1利润总额为196.76亿元，同比增长0.45%。 - 期货行业7月成交额同比增长20.99%，创新业务将成为增长点。 ## 行业排序与重点推荐 - **行业推荐排序**：保险 > 证券 > 其他多元金融 - **重点推荐公司**： - 保险：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 - 证券：国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺 - 多元金融：建元信托、浙江东方、海德股份等 ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：可能影响资本市场活跃度，进而影响证券和保险行业的收入和需求。 2. **政策趋紧**：可能抑制行业创新，限制非银金融企业的发展空间。 3. **市场竞争加剧**：可能导致中小型券商及险企面临更大经营压力。 ## 免责声明 本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出投资决策。