20250924-建信期货-国债日报_7页_1mb
报告摘要
宏观金融团队总结
一、核心内容概述
本报告由建信期货宏观金融团队撰写，主要包括国债期货行情回顾、操作建议、行业要闻、数据概览以及公司联系方式等内容。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并提供了各自的联系方式和期货从业资格号。
二、国债期货行情回顾与操作建议
表1：国债期货9月23日交易数据汇总
| 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 (%) | 成交量 | 持仓量 | 仓差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TL2512 | 115.090 | 114.950 | 114.320 | 114.540 | -0.770 | -0.67 | 154093 | 143963 | -3095 |
| TL2603 | 114.750 | 114.660 | 114.000 | 114.200 | -0.750 | -0.65 | 11504 | 21989 | 295 |
| TL2606 | 114.770 | 114.510 | 114.000 | 114.250 | -0.770 | -0.67 | 265 | 670 | 47 |
| T2512 | 107.945 | 107.905 | 107.715 | 107.755 | -0.230 | -0.21 | 110179 | 221376 | -4735 |
| T2603 | 107.595 | 107.575 | 107.385 | 107.420 | -0.210 | -0.20 | 9445 | 24468 | -472 |
| T2606 | 107.460 | 107.400 | 107.280 | 107.320 | -0.180 | -0.17 | 159 | 413 | 31 |
| TF2512 | 105.760 | 105.730 | 105.625 | 105.645 | -0.135 | -0.13 | 81508 | 126182 | -7155 |
| TF2603 | 105.620 | 105.610 | 105.505 | 105.515 | -0.115 | -0.11 | 4530 | 17932 | -149 |
| TF2606 | 105.555 | 105.530 | 105.460 | 105.455 | -0.095 | -0.09 | 211 | 164 | 46 |
| TS2512 | 102.396 | 102.394 | 102.346 | 102.352 | -0.050 | -0.05 | 38495 | 67845 | -1498 |
| TS2603 | 102.324 | 102.312 | 102.270 | 102.280 | -0.054 | -0.05 | 1124 | 7184 | 132 |
| TS2606 | 102.300 | 102.274 | 102.282 | 102.280 | -0.018 | -0.02 | 472 | 379 | 46 |
当日行情分析
- LPR按兵不动，符合市场预期。
- 14天逆回购一日游及基金赎回新规意见反馈期临近引发市场担忧。
- 尾盘股市拉升压制了债市表现，导致国债期货全线下跌。
利率现券走势
- 银行间各主要期限利率现券收益率全面回升，中长端上行幅度多在1bp左右。
- 10年国债活跃券250011收益率报1.799%，上行1.15bp。
资金市场情况
- 资金压力边际缓解，公开市场转为净回笼。
- 逆回购到期2870亿元，央行开展2761亿元逆回购操作，实现净回笼109亿元。
- 短端资金利率多数回落，银存间隔夜加权回落1.36bp至1.414%，7天回落1.36bp至1.475%。
- 中长期资金持稳，1年AAA存单利率变动不大。
结论
- 8月经济活动走弱，消费放缓、地产跌幅扩大，显示内需修复基础仍偏弱。
- 基建投资放缓拖累整体投资回落，但经济数据边际走弱而非失速下跌。
- 9月国内货币政策跟随美联储宽松的必要性不大，政策更可能加强宽财政、宽信用、房地产支持。
- 股市压制或缓和，但债市缺乏明确突破口，需保持耐心，等待更优配置价值的显现。
- 关注本周央行MLF续作和跨季资金表现，以及长假临近带来的避险情绪。
三、行业要闻
- 央行公布LPR，1年与5年期以上利率分别维持3.0%、3.5%不变，符合市场预期。
- 东方金诚王青团队认为，年底前政策利率及LPR仍可能下调，以提振内需、稳定楼市。
- 业内专家称，当前货币政策更需优化结构，预计四季度或降息降准，带动LPR下调。
- 国务院副总理何立峰会见美国国会众议员代表团，强调中美经贸关系稳定、健康、可持续发展。
- 国新办新闻发布会提到，“十四五”期间金融风险整体可控，金融支持房地产风险化解取得进展。
- 政府债务余额超过90万亿元，需加强债务形成资产管理，并健全债务形成资产管理机制。
四、数据概览
1、国债期货行情
- 提供了国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）等图表。
2、货币市场
- SHIBOR期限结构变动、银行间质押式回购加权利率变动、SHIBOR走势、银存间质押式回购利率变动等图表。
3、衍生品市场
- Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等图表。
五、建信期货联系方式
- 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
- 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
- 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
- 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
- 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
- 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
- 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
- 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
- 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726
六、免责声明
- 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
- 报告信息来源于公开渠道，力求准确但不保证完整性。
- 在不同时期，公司可能发布不同观点的报告。
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七、联系方式
- 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
- 邮编：200120
- 全国客服电话：400-90-95533转5
- 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
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