> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结 ## 核心内容 本周铜价呈现高位震荡态势，沪铜截至4月24日收于102,460元/吨，周环比微涨0.13%。整体来看，铜价受到宏观扰动降温、国内消费旺季以及库存持续去库的支撑。 ### 主要观点策略 - **供给端**：铜精矿供应紧张持续，现货TC刷新历史低位，显示矿端紧缺未出现实质性修复。 - 国内铜精矿港口库存为47.1万吨，同比下降37.20%。 - 截至4月21日，铜精矿现货粗炼费为-81.06美元/吨，环比继续下跌。 - 3月国内电解铜产量达120.6万吨，创历史新高，冶炼厂开工率维持高位，主要受硫酸价格高企影响。 - 4月有8家冶炼厂检修，预计影响将在5月显现；同时部分冶炼厂开始投产，产量将逐步提升。 - **需求端**：进入3月后，铜板带、铜棒、铜箔市场传统旺季开启，终端需求整体向好。 - 3月铜板带、铜棒、铜箔开工率分别为77.25%、52.59%、89.59%。 - 随着铜价重心回落和需求回暖，3月开工率均有所上升。 - 但4月国内主要精铜杆企业周开工率降至69.37%，环比减少8.45个百分点，显示下游新增订单乏力，部分企业安排检修。 - **库存情况**： - 上海期货交易所铜库存为20.14吨，周环比下降16.25%，交易所库存持续去库。 - SMM全国主流地区铜库存为25.89万吨，环比减少0.43万吨，社会库存连续六周去库。 - LME铜库存为39.26万吨，周环比下降1.91%，维持高位；COMEX铜库存为60.63万短吨，周环比上升1.99%，同样维持高位。 - **策略建议**：地缘冲突趋于缓和，宏观扰动减弱，铜价短期或维持震荡偏强运行。 - 铜精矿紧张格局持续，冶炼厂依靠副产品收益维持开工。 - 下游企业需求受季节性旺季影响有所提振，但接货情绪仍谨慎，以刚需为主。 - 国内社会库存去库及消费旺季对铜价形成支撑。 ## 期现市场及持仓情况 - **沪铜市场**： - 截至4月24日，沪铜期货持仓量为210,600手，周环比增加19.51%。 - 周内日均成交量为114,209.8手，周环比增加19.07%。 - 沪铜维持back结构，现货贴水承压，持货商挺价心态显现，部分持货商选择下调报价以控制库存。 - **LME与COMEX**： - 截至4月17日，LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓为-5,429.73手，周环比下降256.60%。 - 截至4月21日，COMEX铜资产管理机构净多头持仓为59,585张，周环比增加13.86%。 - LME铜0-3月差维持贴水，纽伦铜价差维持低位。 ## 基本面数据 - **铜精矿TC**：截至4月21日，铜精矿现货粗炼费为-81.06美元/吨，持续刷新历史低位。 - **港口库存**：国内铜精矿港口库存为47.1万吨，同比下降37.20%。 - **粗铜加工费**：3月国内南方粗铜加工费为1,800元/吨，环比减少550元/吨，但仍为近几年高位。 - **电解铜产量**：3月国内电解铜产量达120.6万吨，环比增加6.37万吨，创历史新高。 - **库存趋势**：国内社会库存连续六周去库，交易所库存持续下降；LME库存维持高位，COMEX库存亦维持高位。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅作参考，不构成任何投资建议或要约。 - 报告信息来源于公开资料，长江期货对其准确性与完整性不作保证。 - 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成对期货价格涨跌的确定性判断。 - 报告版权归属长江期货，未经许可不得翻版、复制、发布、引用或再次分发。 ## 联系信息 - **长江期货股份有限公司有色产业服务中心** - **电话**：027-65777105