> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晋控煤业（601001.SH）Q2盈利总结 ## 公司概况 - **公司名称**：晋控煤业 - **股票代码**：601001.SH - **投资评级**：买入（维持） - **当前股价**：18.39元 - **一年最高最低**：23.90元 / 12.32元 - **总市值**：307.79亿元 - **流通市值**：307.79亿元 - **总股本**：16.74亿股 - **流通股本**：16.74亿股 - **近3个月换手率**：107.67% ## 财务表现 ### 2026年中报核心数据 - **营业收入**：61.19亿元，同比+2.57% - **归母净利润**：7.23亿元，同比-17.43% - **扣非归母净利润**：7.16亿元，同比-17.50% - **Q2营业收入**：30.72亿元，同比-13.24%，环比+0.85% - **Q2归母净利润**：3.85亿元，同比+5.79%，环比+13.58% ### 营收与利润驱动因素 - **产量增长**：2026H1原煤产量2021.03万吨，同比+17.37% - **销量提升**：商品煤销量1403.31万吨，同比+5.55% - **利润来源**：塔山矿贡献主要利润，原煤产量1579.41万吨，商品煤销量1017.54万吨，同比+21.78% / +7.86% - **收入结构**：煤炭业务收入59.17亿元，同比+5.53% - **毛利率**：35.65%，同比下降2.44个百分点 ## 盈利预测与估值 - **盈利预测**（单位：亿元）： - 2026E：归母净利润24.99，同比+36.5% - 2027E：归母净利润27.02，同比+8.1% - 2028E：归母净利润33.61，同比+24.4% - **EPS预测**（元）： - 2026E：1.49 - 2027E：1.61 - 2028E：2.01 - **PE估值**（倍）： - 2026E：12.3 - 2027E：11.4 - 2028E：9.2 - **PB估值**（倍）： - 2026E：1.5 - 2027E：1.4 - 2028E：1.3 ## 现金流与负债 - **经营活动现金流净额**：13.67亿元，同比+108.19% - **资产负债率**：22.15%，同比下降4.09个百分点 - **财务结构**：低负债、高分红特征显著，为后续分红及项目收购预留资金空间 - **2025年分红比例**：50%，连续提升股东回报 ## 风险提示 - **煤价下跌风险** - **安全生产风险** - **塔山矿煤质改善不及预期** - **潘家窑项目推进不及预期** ## 分析师信息 - **分析师**：王高展 - **邮箱**：wanggaozhan@kysec.cn - **证书编号**：S0790525070003 ## 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 15033 | 13109 | 14159 | 14893 | 15489 | | 归母净利润(百万元) | 2808 | 1831 | 2499 | 2702 | 3361 | | 毛利率(%) | 49.3 | 42.2 | 45.7 | 47.7 | 53.3 | | 净利率(%) | 18.7 | 14.0 | 17.7 | 18.1 | 21.7 | | ROE(%) | 14.7 | 8.9 | 11.4 | 11.4 | 12.7 | | EPS(元) | 1.68 | 1.09 | 1.49 | 1.61 | 2.01 | ## 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率(%) | -2.0 | -12.8 | 8.0 | 5.2 | 4.0 | | 营业利润增长率(%) | -8.6 | -35.3 | 34.3 | 9.4 | 22.9 | | 归母净利润增长率(%) | -14.9 | -34.8 | 36.5 | 8.1 | 24.4 | | 资产负债率(%) | 28.9 | 23.2 | 25.5 | 17.7 | 20.0 | | 流动比率 | 2.4 | 2.6 | 2.5 | 3.9 | 3.6 | | 速动比率 | 2.3 | 2.6 | 2.4 | 3.8 | 3.5 | | P/E | 11.0 | 16.8 | 12.3 | 11.4 | 9.2 | | P/B | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | | EV/EBITDA | 4.1 | 5.9 | 4.1 | 4.0 | 2.6 | ## 投资评级说明 - **买入（Buy）**：预计相对强于市场表现20%以上 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现5%~20% - **中性（Neutral）**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - **减持（underperform）**：预计相对弱于市场表现5%以下 ## 风险与免责声明 - 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同 - 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易 - 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者 - 投资者应自主作出投资决策并自行承担风险，不依赖投资评级推断结论