> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【RU周报20260823】高位震荡运行，逢低做多为主 ## 核心观点 - **价格走势**：天然橡胶价格本周呈现高位震荡态势，预计下周将继续维持此趋势。 - **支撑位**：橡胶价格在[16000]价位存在较强支撑，下跌空间有限。 - **合约参考**：主要关注RU2609合约。 - **市场逻辑**：从长周期看，供给即将迎来拐点，价格有较强支撑；但短期内供给减量不明显，缺乏强劲上涨动力，整体维持低位震荡格局。 ## 主要观点与分析 ### 本周回顾与分析 - **胶价趋势**：本周胶价呈现趋势性上涨。 - **驱动因素**： - 海外天气扰动； - 国内进口数据不及预期，物流转移缓解内需； - 宏观层面加息预期减弱，厄尔尼诺效应升温； - 合成橡胶与天然橡胶价差偏窄，形成利多支撑。 ### 后市展望 - **价格区间**：预计RU01合约价格将在【17400，19000】区间震荡。 - **策略建议**：建议逢低做多，关注支撑位进行操作。 ## RU产业结构 ### 供应端 - **全球主产区**：集中在东南亚，包括泰国、印尼、越南、科特迪瓦等。 - **国内供应**：云南、海南为主产区，SCR WF交割品主要来自国内。 - **泰国供应**：出口量35.39万吨，环比下降0.52%，同比上升12.44%。 - **越南供应**：出口量11.40万吨，环比上升54.06%，同比下降20.76%。 - **国内产区**： - 海南：雨水天气影响新胶供应，胶水收购价格波动有限； - 云南：雨水影响割胶，新胶释放节奏偏缓，原料价格偏强。 ### 需求端 - **下游需求**：以轮胎为主，占比约70%。 - **轮胎市场**： - 半钢轮胎产能利用率65.81%，环比上升0.92%，同比下滑6.06%； - 全钢轮胎产能利用率64.15%，环比上升0.02%，同比下滑0.82%； - 部分企业复工带动产能利用率小幅提升，但全钢胎个别企业仍有检修，限制整体提升空间。 - **轮胎库存**：全钢胎与半钢胎成品库存周转天数维持高位，终端需求支撑不足。 - **配套市场**：关注汽车产量及商用车销量，反映下游需求变化。 - **出口市场**：出口量数据反映国内橡胶对外销售情况。 ## 价格与价差 - **期货价格**：RU2609合约价格在16000元/吨附近震荡。 - **价差情况**： - RU1-9月间价差维持contango，当前价差约1000元/吨； - 全乳-越南3L价差维持在合理区间，两者可完全替代； - 全乳-泰混价差、全乳-丁苯价差等反映市场供需关系。 - **基差**：全乳现货基差在09-（0~50）元/吨水平，关注SCR WF全乳基差。 ## 库存情况 - **社会库存**：截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比下降0.06万吨，降幅0.05%。 - **深色胶库存**：78.41万吨，环比下降0.11%。 - **浅色胶库存**：36.97万吨，环比上升0.09%。 - **库存结构**：青岛现货库存下降，云南库存上升，越南库存持平。 ## 供应与需求平衡 - **全球供应**：2026年6月全球天胶产量预计下降3.7%，消费量预计上升3.3%。 - **2026年全球产量**：预计同比增加2.3%至1531万吨。 - **2026年全球消费量**：预计同比增加0.7%至1541.1万吨。 - **中国进口**：2026年7月进口量45.87万吨，环比下降5.07%，同比下降3.4%。 ## 市场策略建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |--------------|----------------|--------------------------------------|----------|----------------------------------------|------------------|--------|-------------|------------|--------------| | 生产企业 | 库存管理 | 已有充足成品胶库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权，买入看跌期权 | ru2609C19000 | 卖出 | 50% | 400 | | | 生产企业 | 库存管理 | 已有库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权，买入看跌期权 | ru2609C16000 | 买入 | 50% | 100 | | | 贸易商 | 采购管理 | 尚未建立库存或已签订协议但未采购 | 空 | 直接买入期货头寸，买入看涨期权 | ru2609 | 买入 | 50% | 16000 | | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较多库存，尚未签订供货协议 | 多 | 直接盘面抛空，买入看跌期权 | ru2609 | 卖出 | 50% | 18000 | | | 终端客户 | 采购管理 | 需要原料，担心价格上涨 | 空 | 直接买入期货头寸，买入看涨期权 | ru2609 | 买入 | 50% | 16000 | | | 终端客户 | 库存管理 | 已有库存，担心价格下跌 | 多 | 直接盘面抛空，买入看跌期权 | ru2609 | 卖出 | 50% | 18000 | | ## 关注数据 - **国内胶种进口数据**：反映国内橡胶供应情况。 - **国内天胶库存变化**：影响供需平衡。 - **国内外主产区割胶情况及原料价格**：决定供应端变化。 - **宏观政策变动**：影响市场情绪。 - **相关胶种表现**：如合成橡胶价格及价差，对橡胶形成替代影响。 ## 免责声明 本报告由浙商期货有限公司发布，所有数据及观点基于公开资料或实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。未经授权，不得以任何形式传播或用于商业用途。如需转载，请注明出处“浙商期货有限公司”。