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2022-08-31甲醇早报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月31日的甲醇市场早报，由大越期货投资咨询部发布，分析师为金泽彬。报告分析了甲醇市场近期走势、供需情况、成本与利润变化以及相关产业链产品的价格动态，为投资者提供操作建议。

主要观点

• 市场走势：甲醇市场近期表现尚可，内地主力市场在运价上涨和下游刚需支撑下走势相对坚挺，但受原油回落影响，市场存在回调风险。预计短期甲醇价格将偏弱震荡运行。
• 价格区间：短线操作建议在2570-2630元/吨区间操作，长线建议观望。
• 库存情况：截至8月25日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64.93万吨，较上周下降9.8万吨。沿海地区可流通货源在39.59万吨左右，较上周减少5.14万吨。
• 成本支撑：陕蒙地区煤矿偏紧，煤价继续推高，甲醇成本端支撑尚存。但MTO装置开工率一般，下游需求疲软，不利于库存消耗。
• 供需变化：甲醇供应逐步恢复，货量向下游转移加快，但部分装置检修尚未完成，供应端仍有一定紧张。
• 价格与基差：8月30日江苏甲醇现货价为2555元/吨，基差为-34元/吨，现货贴水期货。进口价差为-52元/吨，进口成本高于期货价格。

关键信息

一、甲醇基本面分析

• 上半周国内甲醇市场整体表现尚可，内地主力市场在运价上移和下游刚需支撑下走势相对坚挺。
• 近日原油价格明显回落，对甲醇盘面形成利空。
• 甲醇本土供应逐步恢复，货量向下游转移加快，预计短期市场或趋稳整理。
• 需警惕兑现心态驱使下的回调风险。

二、多空因素分析

利多因素：

1. 河北、鲁南部分大甲醛陆续投产，对局部需求拉动。
2. 国内煤炭和海外天然气价格仍处于高位，成本端支撑仍存。
3. 商品期货整体偏强运行，对现货端传导节奏尚可。

利空因素：

1. 传统下游进入淡季，甲醛、板厂等需求表现一般。
2. 烯烃行业开工率下滑，影响甲醇需求。
3. 部分西北产区装置逐步恢复，供应端有所修复。

三、价格与价差结构

• 现货市场：

  • 江苏：2555元/吨（周涨2.00%）
  • 鲁南：2585元/吨（周涨2.78%）
  • 河北：2500元/吨（周涨1.42%）
  • 内蒙古：2365元/吨（周涨2.16%）
  • 福建：2540元/吨（周涨0.40%）

• 期货市场：

  • 期货收盘价：2589元/吨（周涨1.25%）
  • 注册仓单：4617张（周持平）
  • 有效预报：0张（周持平）

• 价差结构：

  • 基差：-34元/吨（周涨15元/吨）
  • 进口价差：-52元/吨（周涨60元/吨）
  • 江苏-鲁南价差：-30元/吨（周涨15元/吨）
  • 江苏-河北价差：55元/吨（周涨-10元/吨）
  • 江苏-内蒙古价差：190元/吨（周涨-25元/吨）
  • 中国-东南亚价差：-45元/吨（周持平）

四、生产利润与开工率

• 甲醇各工艺利润：

  • 煤制：-606元/吨（周跌48.4%）
  • 天然气制：-765元/吨（周跌70%）
  • 焦炉气制：50元/吨（周涨60%）

• 甲醇负荷：

  • 全国：66.93%（周涨1.96%）
  • 西北：75.63%（周涨4.41%）
  • 华东：51.57%（周涨1.22%）
  • 山东：52.72%（周跌8.26%）
  • 西南：48.27%（周跌0.24%）
  • 全国加权平均：66.93%（周涨1.96%）

• MTO装置利润：

  • 现货：8500元/吨（周跌240元/吨）
  • 生产成本：9676元/吨（周涨2.54%）
  • 利润：-1176元/吨（周跌240元/吨）

• MTO负荷：66.89%（周跌3.70%）

五、甲醇下游产品情况

• 甲醛：

  • 现货：1180元/吨（周持平）
  • 生产成本：1373元/吨（周涨1.98%）
  • 利润：-193元/吨（周跌27元/吨）
  • 负荷：18.47%（周涨0.09%）

• 二甲醚：

  • 现货：4310元/吨（周涨2.86%）
  • 生产成本：3850元/吨（周涨2.26%）
  • 利润：460元/吨（周涨35元/吨）
  • 负荷：22.23%（周涨0.73%）

• 醋酸：

  • 现货：3600元/吨（周涨2.86%）
  • 生产成本：2605元/吨（周涨1.61%）
  • 利润：995元/吨（周涨59元/吨）
  • 负荷：81.84%（周跌11.17%）

六、装置检修情况

• 国内装置检修损失量：约352,645吨，较上周增加8.6%。

• 检修产能：涉及检修甲醇企业产能共3185.5万吨，占全国产能（9770.5万吨）的32.6%。

• 主要检修企业：

  • 西北地区：新疆天业一期、巴州东辰、大唐多伦、包钢庆华、巴彦淖尔、赤峰博元、世林、长青、陕西延长中煤一期、宁夏和宁、克矿新疆、神华新疆、新疆广汇、新奥一期、内蒙荣信二期等。
  • 华北地区：悦安达二期、长治潞宝、山西利达、山西永鑫、山西永鑫一期、山西天源、山西天泽、山西中信一期等。
  • 华中地区：中原大化、中新、鹤煤等。
  • 西南地区：泸天化、卡贝乐、云南先锋、云南解化、云维、达钢、贵州天福、四川煤焦化、旺苍等。
  • 山东地区：兖矿国宏等。

• 国际装置情况：

  • 伊朗：ZPC、KPC、FPC、Marjan、Busher、Kimiya、Sabalan等。
  • 沙特：Ar-Razi、IMC等。
  • 阿曼：OMC、Salaha等。
  • 马来西亚：Petronas等。
  • 文莱：BMC等。
  • 印尼：Kaltim等。
  • 美国：Methanex、YCI、Natgasoline等。
  • 特立尼达：MHTL、Methanex等。

结论

综合来看，甲醇市场在成本支撑和部分装置恢复下表现尚可，但下游需求疲软及原油价格回落对市场形成压制。短期预计甲醇价格将偏弱震荡运行，操作上建议短线在2570-2630元/吨区间操作，长线保持观望。需密切关注下游需求变化及供应端修复进度。